近日，白銀價格持續創下歷史新高，成為2025年大宗商品市場耀眼的明星。相關數據顯示，上周，倫敦現貨白銀突破60美元/盎司關口，12月12日（上周五）最高觸及64.658美元/盎司，刷新歷史峰值；COMEX白銀期貨同步沖高，最高觸及65.085美元/盎司，隨后均出現調整。截至上周五收盤，前述兩大白銀核心指標年內累計漲幅均超110%，大大超過市場火爆的黃金價格漲幅。那么，隨著“白銀熱潮”愈演愈烈，普通投資者能否參與其中？

    銀價近期表現搶眼

    “近期，前來咨詢購買銀飾和銀條的顧客明顯增多了。可能因為目前黃金價格漲得太高了，上漲空間又相對有限。而白銀單價較低，散戶投資者相比之下更易參與，可以用同樣資金買更多。”12月15日，在太原一家商場的金店內，店員告訴山西晚報·山河+記者。記者注意到，在一些社交平臺上，同樣有一些網友表示近期開始關注到投資銀條和銀錠，還有的投資者近期開始定投實物白銀。

    而就在此前的12月9日晚間，倫敦銀現強勢突破關鍵關口，首次站上60美元/盎司，一舉刷新歷史紀錄；12月10日白銀漲勢延續。當地時間12月12日，海外貴金屬市場呈現沖高回落，黃金守住漲勢、逼近前高，銀價收盤大跌。截至收盤，倫敦金當日上漲0.47%，報4299.29美元/盎司，倫敦銀則下跌2.5%、收報61.92美元/盎司。數據顯示，倫敦金年初至今漲幅達63.83%，而倫敦銀年內漲幅則高達114.35%。

    盡管黃金一直也在刷新紀錄，但白銀今年的表現總體優于黃金。事實上，早在此前數月，白銀的年內表現已經遠超黃金。從今年6月初起，白銀價格就像坐上了火箭，一路高歌猛進，直接突破每盎司38美元，創下13年新高。今年7月10日，倫敦銀現以28.07%的年內漲幅首次超越倫敦金現26.64%的同期漲幅，此后差距持續拉大。截至12月10日18時25分，白銀價格年內累計漲幅已超111%，大幅跑贏黃金59.81%的漲幅，成為貴金屬市場當之無愧的“漲幅王”。在期貨方面，白銀期貨波動率則明顯上升，今年10月份以來，已多次出現單日漲跌幅超5%的行情走勢。

    除此之外，作為衡量黃金和白銀“身價”相對高低指標的金銀比（一盎司黃金與一盎司白銀價格之間的比值），此前最高曾一度飆升至105倍左右，12月12日，現貨黃金與現貨白銀之間的金銀比則為65.19，創下了2016年12月15日以來的新低。數據顯示，白銀相對黃金更具吸引力。

    本周以來，白銀價格則處于震蕩階段。

    多重因素支撐銀價

    對于白銀的近期走勢，多位市場人士認為，美聯儲降息預期的升溫是本輪白銀凌厲漲勢的核心驅動力。

    近期，國際白銀市場迎來歷史性行情，中銀國際相關人士分析，現貨價格在年內漲幅已超過100%的基礎上，于12月9日強勢突破每盎司60美元整數關口，創下歷史新高。上述人士提示，金銀比修復正當時，此輪白銀上漲并非單純的資金驅動，而是多重深刻基本面變化的集中反映，這標志著白銀正擺脫其作為黃金“附屬品”的傳統角色，其獨立的投資邏輯和價值正在被市場重新定價。上述中銀國際相關人士認為，本輪白銀表現更強的原因主要有三方面，一是全球能源轉型和科技發展，為白銀創造了巨大的新需求；二是持續的供應缺口，據世界白銀協會預測，2025年全球白銀市場將出現約9500萬盎司的供應缺口，這將是連續第五年供不應求。此外，白銀多為伴生礦，銀價上漲難以直接刺激產量大增，供應剛性較強，全球白銀庫存持續處于歷史低位，實物供應緊張，近期甚至出現了現貨交割緊張和“逼空”的跡象；三是金銀比價的修復動能，此前金銀比價一度超過100（歷史均值在50-80），意味著白銀相對黃金被顯著低估，黃金價格處于歷史高位后，部分資金會尋找更具性價比的貴金屬，白銀成為理想的“黃金平替”。

    國泰君安期貨市場分析人士同樣認為，白銀價格上漲主要受三個因素影響：貴金屬長期偏樂觀的邏輯未變，而美股波動帶來的宏觀情緒修復為白銀提供了支撐；全球白銀現貨緊張格局未解，尤其上期所與金交所庫存已降至歷史低位，助推價格在交割月前后具備向上彈性；當前流動性環境更利于金融屬性強的品種，白銀相比實物需求型品種更具上漲空間。

    根據相關數據，在全球基本面上，白銀已連續五年陷入供應短缺，為價格上漲提供了堅實支撐。根據白銀協會發布的2025年世界白銀調查報告，全球白銀市場將連續第五年出現供應缺口，2025年預計缺口約為1.17億盎司（約3660噸），為近年來最大缺口之一。全球白銀庫存雖不至于枯竭，但自由流通的部分正在縮減。相關人士分析，今年不少大型白銀投資產品持續增持現貨，使得部分庫存被“長期鎖定”。再疊加12月本就是國際市場白銀交割較為集中的時期，交易機構需要在短時間內籌集足量的交割品，市場對現貨的需求被放大，價格上漲就更容易形成慣性。

    參與投資還需謹慎

    那么，在創下新高之后，普通投資者到底是否適合參與白銀投資，又該如何參與？

    展望后市，國元期貨相關人士分析，2026年處于美聯儲降息周期中，但黃金價格的美元支撐減弱。此外，避險需求、抗通脹需求以及市場對于美元信用的憂慮情緒依然在長周期驅動貴金屬價格不斷攀升。從基本面來看，2026年白銀的工業需求將穩中有降，但實物投資需求有望擴大。

    上述中銀國際人士認為，盡管美聯儲開啟降息周期后，前期部分基于寬松預期入場的資金可能獲利了結，引發白銀價格的短期震蕩與波動。但從中期視角看，決定白銀價格的核心邏輯已從單一的金融屬性轉向由“綠色能源轉型”與“人工智能革命”所驅動的強勁工業需求。在光伏、新能源車及AI基礎設施等領域用銀量持續增長，且全球白銀市場連續數年面臨結構性供應短缺的背景下，白銀的商品屬性正為其構筑堅實的長期上行基礎。

    國泰君安人士同樣提醒，白銀價格在持續上漲之后，市場也出現了一些值得警惕的信號。白銀的持倉結構從此前的“空頭主導”轉變為“多頭主導”，這意味著隨著價格上漲，獲利拋售的壓力開始顯現。這可能暗示市場存在未在統計范圍內的“隱性庫存”正在借機流出。如果隱性庫存持續釋放，可能削弱此前交易的“現貨緊張”邏輯。另外，雖然價格走高，但持倉量與價格的配合并不流暢，時有反復。這表明本輪拉漲并非由多頭資金一致性的主動進攻驅動，而是在資金頻繁進出、倉位增減混亂的背景下實現的，反映出上漲動能存在內部分歧，其持續性和穩定性有待觀察。

    除了價格因素，在業內人士看來，無論是投資實物白銀還是投資帶有金融屬性的白銀產品，均需謹慎。山西晚報·山河+記者了解到，跟黃金投資相比，白銀的買入價與回收價價差更大，投資變現比黃金更麻煩。若購買實物銀條，投資者很可能遭遇銀條“變現難”的困局，除銀條外，雖然實物銀幣也可以投資，但同樣面臨著評估較為困難。除此之外，還可以投資白銀期貨和白銀基金，但由于白銀期貨具有高杠桿、交易成本高的特點，對投資者的要求很高，過高的風險并不適合普通投資者參與。相形之下，白銀基金則風險相對較低，但市面上可選品種較少，投資者參與時同樣需要謹慎。