本報記者 彭衍菘

    “固收+”市場正迎來創新力量的快速成長。Wind資訊數據顯示，截至今年第三季度末，可投資公募基金的非FOF（基金中的基金）基金產品持有基金市值達34.18億元，同比增幅超380%。

    多位業內人士表示，非FOF基金通過“債券打底+基金增強”的獨特模式，可在波動控制與收益提升間找到平衡。這類產品憑借T+0估值、低成本運作等優勢，正逐漸受到投資者青睞，有望為“固收+”市場注入更多活力。

    凸顯差異化優勢

    非FOF基金是指不屬于FOF類別，但可按不超過10%比例投資公募基金的普通基金產品，主要用于“固收+”策略，以增強收益和分散風險。

    數據顯示，截至今年第三季度末，共有48只非FOF產品投資公募基金，合計持有公募基金市值達34.18億元。相比去年同期，數量增長了26.32%、規模增長了381.41%。其中，天弘多元銳選一年持有混合A、達誠致益債券發起式A、安聯安裕債券A、中信保誠匯利債券A、華泰柏瑞安誠6個月持有期債基A等5只產品，其基金持倉占凈值的比重較高，均超過9%。

    非FOF類含權產品的爆發式增長，源于其對傳統“固收+”與FOF產品的雙重優化。晨星（中國）基金研究中心助理分析師王方琳向《證券日報》記者表示，相較于FOF基金通常需要1至2個工作日完成估值，非FOF基金支持T+0估值，估值效率更高。同時，非FOF基金以債券為底倉，疊加不超過10%的基金投資作為增強手段，可直接覆蓋股票、債券、基金三大投資品類，投資靈活度更大。

    “此外，以基金增強模式替代傳統的股票增強模式，還能有效降低股票擇時帶來的風險。在運作成本層面，FOF基金通常要求80%以上的資產投向其他基金，雙重收費問題較為突出，而非FOF產品因基金增強倉位占比有限，成本端優勢更為明顯。”王方琳進一步表示，這精準擊中了“固收+”投資者的核心痛點。通過“債券打底+基金增強”的策略組合，非FOF產品可以實現收益提升與波動控制的雙重目標。同時，在估值效率、投資靈活度和運作成本上也能形成差異化優勢。

    發展空間廣闊

    “非FOF基金規模的快速擴張，核心在于其同時契合了市場需求與產品策略優勢。”深圳市前海排排網基金銷售有限責任公司產品經理朱潤康在接受《證券日報》記者采訪時表示，一方面，在理財凈值化轉型與“固收+”市場擴容背景下，求穩型配置需求持續增加，非FOF產品契合了投資者對波動相對可控、收益較穩的理財替代資產的追求。另一方面，通過投資公募基金，非FOF產品在傳統“固收+”策略基礎上，可進一步實現風險二次分散、平滑組合波動，優化投資者持有體驗，同時有助于管理人借助外部專業能力拓展收益來源，降低自身在部分領域的投研壓力，順應行業精細分工趨勢。

    展望未來，非FOF基金具備廣闊的發展空間。朱潤康認為，一方面，在利率持續下行的環境中，居民財富配置將持續向收益較穩的“固收+”類產品傾斜，可為該類產品提供持續的規模基礎。另一方面，隨著ETF等工具型基金產品不斷豐富，可投資標的范圍持續拓寬，有利于非FOF基金經理更靈活高效地運用基金投資實現策略目標，增強產品競爭力。

    王方琳提示，投資者在篩選“固收+”基金時，應立足長期投資視角，優先明確基金的投資目標、策略與自身投資需求、風險偏好的匹配度，在充分了解投研團隊、投資流程及費率結構合理性的基礎上，選擇契合自身需求的產品。