上周市場波動幅度較大，兩大主題：“獨角獸”概念齊漲共跌，難以把握；鈷鋰等資源股高位分化。但市場中仍不乏投資亮點，部分板塊及個股走勢相對抗跌或溫和上漲，如家居用品板塊，板塊內尚品宅配（行情203.38+2.43%，診股）、金牌櫥柜、志邦股份（行情67.73+0.85%，診股）、顧家家居等個股上周創出歷史新高，帝王潔具、德爾未來（行情10.48+4.59%，診股）、我樂家居（行情18.94+0.32%，診股）等個股則上升勢頭保持良好。

    對此，分析人士表示，“漲時重勢、跌時重質”，家居用品板塊的業績確定性正逐步兌現，預期也在不斷修正，即使短期市場被躁動情緒所左右，具有良好基本面支撐的板塊仍有望脫穎而出。

    龍頭企業市占率提高

    過去，銷售渠道的高度分散是制約家居行業集中度提升的主要因素，表現為地方性品牌過多，龍頭企業市場占有率較低。以2016年數據為例，2016年收入規模最大的上市公司歐派家居（行情145.72+3.46%，診股）收入規模為71.34億元，占總市場比例不足1%。從各細分品類看，定制櫥柜、床墊行業的前3大品牌的市場集中度均不足15%，沙發行業前三大集中度僅為15.88%，各品類均存在眾多區域性地方品牌。

    如今，家居龍頭企業在渠道、品牌、供應鏈、治理結構等方面改善明顯，品牌集中度得以提升。國泰君安（港股17.36-1.36%）行業分析師認為，銷售渠道的不斷整合是行業集中度提升的重要原因。

    首先，家居零售市場穩步增長，全國性連鎖賣場憑借較強的渠道擴張能力將獲取更多份額，家居品牌跟隨進駐新建賣場一方面降低了新渠道擴張選址的難度，另一方面也能夠獲取更多的客流，隨著家居賣場份額不斷向TOP5連鎖品牌集中，與龍頭賣場具備穩固戰略合作的家具品牌將借助賣場渠道資源實現市場份額的提高，從而帶動行業集中度的進一步提升。

    其次，龍頭房地產精裝采購高速增長，工程渠道成為龍頭家具品牌的重要新增動能。近幾年我國精裝房占比不斷提升，龍頭地產企業的集中度快速提升，精裝采購標準也正在由“價廉”向“質優”轉變，多重因素疊加下工程渠道正成為品牌家具龍頭的重要新增動力，從工程渠道的當前規模和集中度來看，未來這一領域仍將保持高速增長，且進一步向龍頭家居品牌傾斜。

    最后，家裝渠道整合推動品牌家居建材供應商集中度提高。家裝渠道正處在整合階段，行業內企業數量不斷下降，平均產值在逐步提升。家裝公司品牌的打造一方面源于自身的口碑積累與形象打造，另一方面也需要品牌家居建材供應商提升整裝產品的品牌溢價。在消費者對整裝品牌企業認可度不斷提升的同時，市場份額將逐步向全國性或區域性品牌家裝公司集中。

    掘金千億元細分市場

    家居行業上市公司年報開始披露，一季報增速將進一步分化，從公布的業績快報上看，渠道紅利尚未釋放完畢的企業展現了更強的增長能力。

    對此，市場人士表示，這一趨勢在2018年仍將持續，地產后周期的影響逐漸顯現，在渠道擴張和品類擴展兩大維度，有明顯邊際變化的公司擁有更強的抵御周期能力。

    具體投資機會上，華泰證券行業分析師表示，政策驅動疊加地產集中度提升，預計精裝修交付比例將加速提升，從而帶動家居工裝渠道放量，到2020年，預計精裝修比例有望達到50%左右，一二線城市精裝修市場空間將近3000億元。偏硬裝的地板、瓷磚、木門以及功能屬性強的定制櫥柜等子行業受精裝修影響顯著；家居工裝渠道放量，利好具備工程渠道優勢的企業。但考慮到工裝渠道對企業現金流壓力較大以及對大規模交付能力要求較高，具備規模及資金實力的企業有望持續受益。

    此外，中銀證券表示，近年來，定制家具成為家具行業中景氣度最高的子行業，消費升級、產品性價比提升和渠道擴張助力定制家具滲透率提升。目前定制家具行業市場規模約700億元，按照1倍加價率，行業出廠價規模測算約在350億元。預計未來5年定制家具行業的增速仍能維持20%以上增速，2020年行業規模將能達到1666億元，考慮農村市場需求，行業空間在2000億元規模，出廠價口徑在1000億元規模。定制衣柜景氣度最高，2016年的滲透率約30%，較2009年的15%有明顯提升，但仍有翻倍空間。櫥柜行業總體滲透率低于50%，三、四線城市需求提供未來空間。定制櫥柜和衣柜在家裝過程中的進場順序靠前，大家居、全屋定制是未來發展趨勢，兩個行業均是大行業、小公司的市場格局，具有競爭優勢的龍頭企業擁有較大的成長空間。