本報(bào)記者 孟珂

    2月17日，北交所發(fā)布消息稱，為進(jìn)一步推進(jìn)市場(chǎng)改革創(chuàng)新，完善市場(chǎng)交易制度，增強(qiáng)市場(chǎng)活力韌性，經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，北交所將于2023年2月20日正式啟動(dòng)股票做市交易業(yè)務(wù)。

    “通過做市商向市場(chǎng)持續(xù)提供雙向報(bào)價(jià)，既保持了連續(xù)競(jìng)價(jià)交易價(jià)格發(fā)現(xiàn)速度快、成交及時(shí)性強(qiáng)等優(yōu)勢(shì)，又能通過做市商在較小價(jià)差范圍內(nèi)一定數(shù)量的連續(xù)報(bào)價(jià)，達(dá)到進(jìn)一步縮小買賣價(jià)差、增加市場(chǎng)深度、平抑市場(chǎng)波動(dòng)的效果。”北交所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，預(yù)計(jì)北交所股票做市交易業(yè)務(wù)上線后，將在增加市場(chǎng)訂單深度、提升市場(chǎng)流動(dòng)性和市場(chǎng)穩(wěn)定性方面起到積極作用。未來，隨著北交所做市業(yè)務(wù)進(jìn)一步發(fā)展、標(biāo)的覆蓋面進(jìn)一步拓展，北交所二級(jí)市場(chǎng)運(yùn)行質(zhì)量將持續(xù)提升。

    自2023年1月19日《北京證券交易所股票做市交易業(yè)務(wù)細(xì)則》和《北京證券交易所股票做市交易業(yè)務(wù)指引》發(fā)布實(shí)施以來，北交所積極做好股票做市交易業(yè)務(wù)各項(xiàng)準(zhǔn)備工作，對(duì)適格券商開展全面動(dòng)員和專項(xiàng)培訓(xùn)，組織擬首批參與北交所做市的證券公司完成交易權(quán)限開通、做市標(biāo)的庫存準(zhǔn)備等工作，指導(dǎo)市場(chǎng)機(jī)構(gòu)改造做市業(yè)務(wù)相關(guān)系統(tǒng)，并完成兩輪全網(wǎng)測(cè)試和通關(guān)測(cè)試。

    中信證券權(quán)益投資部北交所做市負(fù)責(zé)人張劍霞表示，縱觀境外各證券市場(chǎng)，從單一交易模式走向競(jìng)價(jià)與做市相結(jié)合的混合交易模式是大勢(shì)所趨，特別是在大額交易為主的市場(chǎng)，做市模式為促成市場(chǎng)成交、提升市場(chǎng)流動(dòng)性發(fā)揮了重要作用。做市商的引入可以在一定程度上緩解上述矛盾，促進(jìn)北交所更好地發(fā)揮融資功能，為“專精特新”企業(yè)保駕護(hù)航。

    據(jù)了解，北交所首批做市標(biāo)的股票共36只，總市值1122.32億元，平均市盈率16.98倍。其中，22只股票為北證50成份股，權(quán)重占比達(dá)58.77%。首批做市股行業(yè)涵蓋證監(jiān)會(huì)管理型行業(yè)的4個(gè)門類行業(yè)、17個(gè)大類行業(yè)。其中，民營(yíng)企業(yè)占比近八成，中小企業(yè)占比超六成。

    “總體來看，首批做市標(biāo)的股票立足科技創(chuàng)新，堅(jiān)持聚焦主業(yè)，整體業(yè)績(jī)保持穩(wěn)步增長(zhǎng)，呈現(xiàn)諸多亮點(diǎn)。36只標(biāo)的股基本覆蓋頭部公司，如鋰電負(fù)極龍頭貝特瑞、碳纖維原絲龍頭吉林碳谷、國(guó)內(nèi)農(nóng)藥龍頭穎泰生物等北交所頭部公司均進(jìn)入首批做市標(biāo)的名單。”北交所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，首批做市標(biāo)的股票去年前三季度整體業(yè)績(jī)保持穩(wěn)步增長(zhǎng)。營(yíng)業(yè)收入平均增幅為23.19%；凈利潤(rùn)平均增幅為18.82%，呈現(xiàn)出較強(qiáng)的韌性和活力。

    截至2023年2月17日，共有15家做市商經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)取得上市證券做市交易業(yè)務(wù)資格，其中，國(guó)金證券、中信證券、安信證券、東吳證券、銀河證券、國(guó)泰君安、興業(yè)證券、中信建投、申萬宏源、國(guó)信證券、財(cái)通證券、華泰證券、招商證券等13家券商將參與北交所股票做市交易，共涉及做市標(biāo)的股票36只。

    “北交所做市業(yè)務(wù)的制度設(shè)計(jì)有利于發(fā)揮券商保薦與做市業(yè)務(wù)的協(xié)同效應(yīng)，在全面實(shí)現(xiàn)注冊(cè)制的背景下，綜合性券商將聯(lián)動(dòng)投行、做市、研究、自營(yíng)等全鏈條業(yè)務(wù)，為中小企業(yè)提供全方位的綜合金融服務(wù)，有助于企業(yè)服務(wù)黏性的提升，形成業(yè)務(wù)閉環(huán)，進(jìn)一步提高券商核心競(jìng)爭(zhēng)力。”安信證券投資業(yè)務(wù)委員會(huì)執(zhí)行主任劉暢表示。

    銀河證券做市業(yè)務(wù)總部部門負(fù)責(zé)人楊筱燕表示，開展做市業(yè)務(wù)有利于券商拓展業(yè)務(wù)范圍，增強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)力。做市商通過為北交所股票提供雙邊報(bào)價(jià)等做市義務(wù)，將更好地服務(wù)公司戰(zhàn)略客戶和機(jī)構(gòu)客戶，建立完整的北交所業(yè)務(wù)服務(wù)鏈條。

    談及如何做好做市業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理，張劍霞表示，中信證券做市業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理通過三個(gè)層次加以實(shí)現(xiàn)：策略層級(jí)（做市策略模塊）、系統(tǒng)層級(jí)（做市平臺(tái)）、第三方檢查層級(jí)（柜臺(tái)）。策略模塊主要實(shí)現(xiàn)庫存股管理及做市報(bào)價(jià)義務(wù)相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)管理，如庫存股調(diào)整、報(bào)價(jià)履行情況監(jiān)控、價(jià)格偏離程度監(jiān)測(cè)等；系統(tǒng)層級(jí)則是從總量及異常交易監(jiān)控等層面對(duì)做市業(yè)務(wù)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，柜臺(tái)系統(tǒng)是風(fēng)險(xiǎn)管理的最后一道關(guān)口，對(duì)關(guān)鍵指標(biāo)進(jìn)行雙重驗(yàn)證。

    “中信證券北交所做市報(bào)價(jià)策略模塊在公司統(tǒng)一的做市平臺(tái)上開發(fā)實(shí)現(xiàn)，整體風(fēng)控較為完善。同時(shí)北交所做市策略模塊針對(duì)北交所的交易特點(diǎn)及交易規(guī)則，開發(fā)了策略端的風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)，對(duì)各類風(fēng)險(xiǎn)事項(xiàng)實(shí)施預(yù)警、控制，更好地實(shí)現(xiàn)了北交所做市的風(fēng)險(xiǎn)管控。”張劍霞說。

    北交所相關(guān)負(fù)責(zé)人指出，為促進(jìn)做市制度持續(xù)發(fā)揮積極效應(yīng)，北交所將在業(yè)務(wù)上線后，從兩方面完善做市交易方式。一是積極推動(dòng)北交所做市商資質(zhì)擴(kuò)容。考慮到北交所上市公司目前均來源于新三板市場(chǎng)，為提升北交所做市業(yè)務(wù)實(shí)施效果，推動(dòng)新三板與北交所做市業(yè)務(wù)良性互動(dòng)，北交所將在確保風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，積極推進(jìn)擴(kuò)大北交所做市商范圍，盡可能納入更多具備一定做市經(jīng)驗(yàn)、做市表現(xiàn)和風(fēng)控水平較好的新三板做市商。二是完善借券做市制度。允許做市商通過向上市公司股東借券的方式開展做市業(yè)務(wù)，有助于減輕做市商庫存管理風(fēng)險(xiǎn)、豐富做市商做市交易策略，進(jìn)而提升做市商參與積極性，進(jìn)一步發(fā)揮制度效應(yīng)。