連續反彈后，本周市場再度迎來調整。上證指數、深證成指、創業板指全周分別下跌0.06%、0.61%、0.96%。私募人士認為，指數或將繼續構筑底部，不過，結構性行情仍值得期待。建議把握輪動機會，堅持價值投資。

    楊德龍（知名私募人士）：

    大盤震蕩調整應堅持價值投資

    受到互聯網平臺經濟反壟斷的影響，科技股近期大幅回落，特別是阿里、騰訊近幾個交易日大幅下跌導致科技股再次出現較大幅度調整。互聯網經濟反壟斷是為了行業長期健康發展，保護消費者的利益，但對于部分互聯網科技巨頭，形成直接的沖擊，造成股價大幅下挫，建議投資者短期規避。

    業績穩定的白酒板塊近期持續表現。在11月份市場調整時，我建議投資者可以重點關注業績增長穩定又具有品牌價值的白酒等消費白馬股。白酒在四季度也是傳統的消費旺季，建議投資者可以積極的進行配置。從11月份一開始，白酒板塊即掀起了大幅上漲，特別是茅老五等白酒龍頭股出現了大幅回升，五糧液的股價更是創出歷史新高，二三線白酒也出現了連續表現，整體來看消費白馬股還是最值得配置的品種。

    A股市場現在已經開啟了年底之前的一個反彈窗口，當然單邊上漲的可能性不大，市場更多的會維持震蕩反彈。建議投資者要積極的去把握消費白馬股的機會，另外像券商、新能源等板塊也有望走出反彈的走勢。

    從風險收益比來看，當前A股市場在全球主要資本市場里面相對具有投資吸引力。這也將吸引外資不斷的流入到A股，自從A股納入MSCI等國際指數，外資對A股市場的配置比例不斷提升，每年流入2000億到3000億左右，這個趨勢還會延續，未來當符合一定條件之后，A股納入MSCI等指數的比例還會進一步提升，這必將會給A股市場帶來更多的增量資金，更重要的是帶來價值投資理念。

    外資多數是崇尚基本面，研究、崇尚價值投資，長期投資的外資的占比越大，市場的結構就越轉向機構投資者主導的市場，也將有更多的優質股票會被資金挖掘和追捧，從而白馬股會有更好的表現。建議投資者一定要堅持價值投資，做好公司的股東，通過學習價值投資的方法，來抓住市場的機會。

    進入11月，A股市場就開啟了新一輪的上漲行情。從行業和板塊來看，消費板塊無疑還是增長最確定的，雖然三季報消費股業績普遍不佳，但一個季度的業績增長或者是一個年份的業績增長其實并不會影響到一個板塊或者公司的長期投資價值。因此像白酒，雖然說三季報業績一般，但白酒板塊在近期繼續大漲。

    我一直看好白酒的機會，像白酒的龍頭股，茅老五、五糧液，瀘州老窖都創歷史新高，顯示出投資者對于業績優良的白馬股依然是繼續追捧的，他們長期的投資價值依然存在。

    現在白酒很多個股已經創新高，下一步一些醫藥龍頭股，又再次具備了投資的價值。從行情的風向標券商股來看，近期已經開始有所啟動，最近剛剛上市的券商龍頭中金公司股價出現翻番的上漲，體現出投資者對于券商龍頭股長期依然是非常看好的。因為A股市場的未來十年是黃金十年，在黃金十年中，券商是最大的受益者之一，無論是頭部券商還是中小券商都有發展的機會。

    玉名（私募基金經理）：

    順應市場變化耐心堅守邏輯

    周五早盤指數如期地向60日線靠攏，其實近1-2個月走勢是很明朗的，指數一根中長陽，然后就是持續陰跌。而中長陽時，個股普漲跟隨，讓股民感覺似乎有機會了；但一旦股市調整，個股跌幅大于指數，重心反復下移。熱點是有反彈，如果沒有及時鎖定，盈轉虧或大幅回吐利潤現象也是很明顯的，這是近期頻繁的出現的特征。

    來到四季度這個節點，很多資金都在收斂。所謂沖動是魔鬼，對股民來說，被套就是因為總是選擇在錯誤的時間去做事情，即便你的事情是對的，由于時間的錯誤也無法帶來收益，畢竟股民在股市中生存，首先就要順應股市的規律，以及行情運行周期的變化。

    周五砸盤的就是之前護盤，領漲的，白酒、金融等大權重；相反，前面調整過的，鋰鈷、疫苗等都是翻紅的，康希諾、華友鈷業等領漲。所以，近期要注意這種，資金漲跌快速切換的手法，如果不能適應，就要減少操作。

    同時，近期個股慘烈度實際上是被指數掩蓋的，個股與指數的背離。如周初大熱，板塊漲幅超過10%的芯片板塊，成為最近兩天領跌的主力，紫光-國微、捷捷-微電等閃崩；周初活躍的水泥，也成為了明顯的走弱板塊。這些都是本周才活躍的，但馬上就切換為領跌的品種，這也是值得股民注意的。更為典型的是周四活躍的三四線白酒，周五早上也是全線跳水的情況。因此，四季度以來，不是沒有資金做利潤，而是只要有利潤，馬上就有資金鎖定，這才是股民該注意的。

    很多人談起股票來頭頭是道，但問一些具體的問題，如操作的模式，對應風控，做在行業的特點和股性特征時就蒙了。炒股關鍵因素在于：不是錢而是能力。輸得起的錢，能有東山再起的能力。就好比巴菲特可以博航空股失敗，重挫；但馬上就可以通過蘋果賺回來，這是能力。投資市場是一個輪回，“盛極而衰，否極泰來”。該來的行情總會來的，只是看你有沒有耐心，堅守邏輯和模式的意義在于此。快即是慢，慢即是快。很多時候我們追求快，快進快出，短線操作，但盲目的操作，就是浪費精力和資金；而只要還在市場一天，投資就是一場永遠也沒有終點的長跑。

    黎仕禹（廣東小禹投資總經理）：

    市場趨勢明確后再出手

    本周一市場的向上突破是走的很好的，但是，市場在接下來的4個交易日里連續出現了回調殺跌。這就重演了國慶節后市場反彈大漲2天，然后整個10月份剩下的走勢都是在回調下跌。

    所以，可以不用客氣地說，市場在周一的突破是失敗了。但是，如果從技術趨勢面分析，市場目前雖然突破失敗了但是市場的趨勢也并未出現破壞，市場也只是從一種突破格局重新回到了震蕩格局而已。

    縱觀本周的板塊熱點走勢，可以看出一些有意思的事情，如白酒板塊在演繹最后的補漲瘋狂，雖然目前并未出現趨勢性的改變下跌，但是估值已出現泡沫這是毋庸置疑的；而醫藥板塊則在冠狀支架的集采利空影響下出現了整體的回調破位殺跌，按理來說像健帆生物、凱萊英、安圖生物、邁瑞醫療、恒瑞醫藥等是沒有受到影響的，但是它們也在調整下跌，這說明醫藥板塊在過去三年那種一直在不斷上漲地“好日子”就要過去了。

    接著而來的應該是板塊會出現大的格局分化，而后續消費里的白酒板塊、新能源里的整車、光伏風電板塊等等一切之前漲幅過高過大的曾經大牛股，后市也許都會出現不同程度的高位殺跌回調。如本周五的隆基股份、歌爾股份的技術破位就需要值得大家警惕，謹防類似之前長春高新那樣的破位殺跌下來。

    市場目前在高位震蕩盤整，盤整久了，就導致有些個股盈利非常豐厚的機構，產生兌現利潤減倉離場的“念頭”。但是，這卻是最正常不過的，畢竟我們的機構還不是長期價值投資者，而只是波段操作投機主義者。在A股市場能夠真正做到長期價值投資持股的機構基金經理，真的是“鳳毛麟角”。因此，我們也不用盲目地去跟隨這些高位技術破位的大牛股一起“沉淪”。

    但是，雖然有些高位牛股出現了分化格局，但是同樣也有前期調整到位的成長科技股出現資金的低吸和反彈機會。如上周和本周的半導體、芯片和集成電路以及5G板塊等，所以，市場總在輪回，而某些板塊也會在特定時刻出現瘋狂拉升或者出現低位反彈機會。因此，在震蕩市里面，我們需要把握住這些少數板塊熱點的機會操作才能盈利。當然，持有茅臺、五糧液等那種長線慢牛股則另說了。

    從目前市場的整體趨勢上來說，市場還處于一種多空雙方微弱的平衡狀態，在沒有強大的外力“干預”下，目前市場似乎很難打破整個平衡。

    所以，我們還得繼續耐心忍耐和等待。從技術面角度看，只要三大指數（上證綜指、深成指、創業板指數）能夠有效創出新高且站穩新高之上，那就是突破成功的技術信號；反之，如果市場不斷下跌，甚至跌破半年線，那就基本上代表著這波牛市玩完了。

    當然，目前市場也并未走到那一步，就像很多人總是看恒力液壓要走壞的時候，結果它卻是走出了史無前例的月K線十六連陽。

    所以，市場的趨勢在沒有出現明確的反轉之前，一切皆有可能，而我們也不必那么快地提前預測市場的走向。耐心等待市場趨勢走出來之后，我們再跟隨，那樣就是最純粹的市場交易者風格了。

    黃智華（資深投資人）：

    大盤區域波動等待一指標上行

    經過11月上旬反彈后，11月10日大盤見高點回落，特別是本周五近期漲幅大的股票大跌，體現60日自然周期轉折時窗效應。

    對于市場走勢，按之前分析，滬指今年階段波動情況與去年相似，同樣在2月初啟動，去年分別在3月初、4月上旬見高點，今年在3月初見高點，同樣是6月下旬至7月上旬走出一波；去年8月上旬至9月上旬產生一波，而今年在7月底至9月初回升。

    股指去年9月中旬見高點后調整至同年11月底、12月初形成低點，之后促成了至今年1月中旬的一波漲勢。今年8月底9月初大盤再次形成高點后展開調整至今，今年11月、12月為2005年11月啟動低點以來的15年周期，可關注市場會否形成階段甚至重要周期轉折（如構筑支撐點）。

    而從近幾個月形成大箱體上下波動看，大盤估計持續下跌空間不會太大，但在未來一段時間市場持續上行動量不足，近期銀行股等金融股反彈受壓走弱，目前其全面持續啟動時機未成熟，而制約大盤上行動力，特別是部分銀行A股與其H股相比存在較大溢價，有待溢價縮小或才會走穩。

    滬指11月上旬以來收復30日均線（周五形成支撐），深成指創出2019年1月形成上升趨勢以來的新高點，盡管近幾日調整，但市場區域內波動的穩定性提高，未來估計要等待半年線支撐線上行再抉擇方向。

    熱點板塊方面，有機構認為，優異的基本面表現以及全球低利率環境是今年白酒行情的核心驅動因素。白酒龍頭估值尚未泡沫化。當然，目前部分小酒企炒作已經脫離基本面或對業績增長有較大透支，資金推動上漲，需警惕短期情緒回落后帶來的沖擊。