本周雖然利好眾多，但A股在大盤股IPO上市抽血效應下資金面捉襟見肘，再加上海外疫情加劇，使得整體走勢猶豫再三徘徊不前。就目前的情況看，市場要走出泥潭必須要有比較大的利好，而且要有非常強的人氣板塊如科技股崛起。

    玉名（私募基金經理）：

    市場頻頻異動背后有門道

    昨日指數有幾波沖高：早盤，10：50和13：45，隨后回落。走勢挺有規律，都是利用金融板塊推動指數，尤其是銀行股發力，資金流入集中，招商、興業等，連續保持對指數貢獻；這種脈沖反彈的走勢，實際上是買盤不持續，間斷性出現所致。這個時候，考驗的是股民對于自身博弈行業的專注度，而不是頻繁跟隨指數和被其他板塊帶走。實際上，幾次金融板塊異動后，市場迎來的都是資金調倉，熱點的交替，這些是需要股民重視的。

    說到閃崩股，10月以來，每天都有明顯的閃崩股，而今輪到了中能電氣，巴安水務等，前一個交易日幾乎沒有太多的征兆，往往都是中長陽的走勢，次日大幅低開，追漲的就很容易被悶殺。這實際上是資金在四季度回籠資金，兌現利潤的行為，利用沖高派發。玉名認為在這樣周期中，股民要做減法，市場從初期的快速補漲，到隨后獲利派發，資金調倉，這是值得股民注意的，不要貿然追漲，否則很容易中招。

    股民先要建立對一個題材或行業持續性跟蹤，初期是建立功課，儲備好了，后期再有機會的時候，才有敏感度。有舍有得，什么是取舍？簡單來說，不同行業有自己的特征，以及對應關注的要點，根據自身能力選擇行業。還有從攻擊時的追漲模式，轉變為防御類型時，則更多是下跌到位后的機會。那么，股民能體會到，攻擊是漲上去拉出來空間，而防御是跌下來形成機會。不同周期選擇不同類型熱點也是典型的取舍。逆向思維，不是紛繁復雜熱點都做，而是明白自己的主體優勢是什么。說白了，什么熱點自己最有能力，最有研究底氣做好，反復做即可。很多股民想著總是別人做什么，或者總想著市場的新熱點，這種思維是錯誤的。作為股民，應該思考的是自己，自己能做什么，自己熟悉什么，這才是操作的關鍵。

    鐘超（資深投資人）：

    連調4天就是主力在洗盤

    從周五盤面看，指數全天依舊還是弱勢震蕩，早盤一度出現跳水，但隨著外資的回流，午后市場震蕩回升。

    從板塊上看，跌幅居前的幾乎都是前面漲幅比較大的熱點，諸如光伏風電、新能源汽車鏈、芯片半導體、消費電子等。這里出現調整也是很正常的，畢竟連續上漲的幅度也比較大，適當做休整也很有必要。對于這些熱點板塊，近期主力資金介入比較深，稍作調整之后，依舊還會卷土重來。

    本周市場走勢還是比較糾結的，指數在周一大漲之后，連續四天都在高位震蕩，雖然指數沒有什么波動，但是個股表現很差。這樣的走勢的確很打擊市場的做多信心，尤其是在周一追進去的節前踏空資金，短期又要站崗了。

    其實在周一大漲的時候，筆者已經提示過大家，不要盲目追高，因為周一的上漲是市場太過于一致的結果，步子邁得太大了，所以在周一提示大家減倉。雖然說連續兩天的跳空大漲已經奠定10月上漲的基礎，但是主力也不可能輕易讓散戶去坐他的轎子，一定會借機洗盤。

    洗盤的目的就是讓你交出籌碼，這里面的邏輯其實很簡單。周一大漲很多散戶都追進去了，大部分是節前踏空的資金，只要散戶進去太多，那么主力肯定不會拉，因為他知道，后面只要繼續拉，散戶肯定是會跑的，所以對后面的拉升是不利的。持股的都是潛在的空頭，因為在拉升過程當中隨時會跑，持幣的才是潛在的多頭，因為他隨時會買。主力在拉升途中需要的是跟自己一路的資金，要把不是一路的資金清洗掉，提前去除后市隱患。

    而去除的最好方法就是洗盤，首先會用反復震蕩的模式，消耗你的持股耐性，你如果定力不夠，一定是會被洗出去的。如果橫盤震蕩都達不到效果的話，就會用盤中快速下跌的方式再洗。總之，不管怎么樣，都會跟你耗下去，直到你受不了，割肉離場。只要一割肉，股價馬上就上來了。大家好好想想，你是不是經常遇到這樣的情況？你一買就不漲了，你一賣馬上就拉起來了。其實，這些都是主力的套路。

    總之，市場還是很強勢的，為什么這樣說呢？因為即使調整了四天，但是都沒有跌去周一中陽的一半，就沖這一點，說明前面的上漲是有效的，現在的調整就是上漲途中的洗盤。如果你忍受不了，這正是主力想看到的。

    很多時候，我們要客觀面對市場的漲跌，漲是因為什么漲，跌又是因為什么跌。邏輯很重要。很多時候還需要逆人性，當市場一致看好的時候，你要防止風險的來臨；當絕大多數人絕望的時候，恰恰是機會來臨的時候。這就是筆者常說的，“買在分歧，賣在一致”。

    黃智華（資深投資人）：

    周期股或將出現反彈行情

    本周大盤沖高后有所回落。本周初滬指拉漲接近今年7月中旬、8月中下旬階段高位區，深成指已到達今年7月以來三個階段高點連線處，周三、周四、周五略受壓整理，估計大盤在前階段高位區有待消化整理，近日銀行、保險股、煤炭等周期股有所反彈，未來金融股有效啟動是市場進一步上行的關鍵。

    從走勢看，按筆者之前分析，近一年市場呈60日自然周期轉折波動現象，如滬指2020年以來的1月6日、3月5日、5月8日、7月9日、9月3日時段，均沖出高點而后展開調整，而2月上旬、4月上旬、5月底6月初、7月底分別形成階段低點，高點和低點均基本呈60日自然周期轉折效應。

    大盤于9月30日形成階段支撐點，體現60日周期低點時窗效應，節后的結構性上漲估計未走完，滬指蓄勢整理后或仍還有挑戰前高位區，回補今年9月4日下跌缺口的機會，但持續突破的動量不足，而11月上旬進入60日周期高點時窗，可關注屆時會否受壓見反彈高點。

    市場更多觀點認為，四季度市場將呈現震蕩結構性行情，貨幣寬松推動的估值行情將告一段落，后續市場的驅動力來自于盈利增長。多數績優基金經理都將視野放到科技、消費等領域，集體看好經濟轉型大方向。

    9月末，廣義貨幣（M2）余額216.41萬億元，同比增長10.9%，增速分別比上月末和上年同期高0.5個和2.5個百分點；狹義貨幣（M1）余額60.23萬億元，同比增長8.1%，增速分別比上月末和上年同期高0.1個和4.7個百分點。

    當前全社會流動性合理充裕，貨幣信貸和社會融資規模合理增長。權威人士指出，廣義貨幣M2和社會融資規模增速明顯高于上年，實體經濟融資成本顯著降低，有力支持了實體經濟，我國將成為今年主要經濟體中唯一正增長的國家。

    2020年中國二季度GDP由負轉正同比增長3.2%，大盤于5月、6月筑底，7月回升，體現經濟晴雨表。中國經濟經歷了一季度的明顯下行和二季度的V型反彈，預計三季度將延續強勁復蘇的態勢。中國經濟正逐步克服疫情帶來的不利影響，朝著復蘇增長的方向穩步前進。據媒體報道，國家統計局將于10月19日公布三季度經濟數據，估計下周市場或有一定結構性機會，特別是周期股可望迎來企穩轉折。

    楊德龍（知名私募人士）：

    機會在“白龍馬”和新經濟

    節后外資重新流回A股，并且是大幅流入，抄底的股票仍然是業績優良的白馬，即白馬加行業龍頭，這些白龍馬股具備長期的投資價值，節前外資的流出實際上是短期的獲利了結，從長期來看外資還是會繼續流入這些好的股票。關于這些白馬股的估值高低，市場是有分歧的。從短期來看，因為這些白馬股受到資金的追捧已經漲了很多倍，給大家帶來了很好的回報。從2016年我提出“白龍馬”到現在，這些白馬股不斷創出新高，走出了牛市走勢。但從長期來看，這些“白龍馬”的品牌價值和它們的行業地位，依然會支撐著公司長期走入上升趨勢。因此從長期來看，這一次的調整剛好提供了抄底的時機。大家就記住一句話：每一次市場調整都是抄底白馬股的時機。

    巴菲特說，股災是上帝送給價值投資者朋友的禮物，即這些好的股票，你在市場沒有發生股災時，不得不以較高的價格去買，一旦市場發生股災，或出現意外下跌，就會給你較好的價格去買入。很多人喜歡盯盤，這只會干擾你對公司的判斷，大家要減少盯盤的時間，要增加對上市公司基本面的研究，巴菲特辦公室里面沒有電腦，他甚至不會用智能手機，長期以來都是用直板手機，今年庫克送給了巴菲特一部iPhone，教巴菲特怎么用智能手機，一上午的時間巴菲特也沒有掌握要領，雖然他是蘋果的第一大股東，蘋果給他貢獻了巨大的利潤，持有期間收益率接近翻倍。這說明做價值投資并不需要大家過度關注短期股價的波動，而是要從長期去選擇好的公司來配置。巴菲特說，所謂股價的報價只是告訴你可以多少的價格買入你心儀的公司，除此之外沒有別的意義。當然它也可以給你提供難得一見的機會，以特別低的價格買入這些好公司，就是股災時。我們一定要時刻記住巴菲特的價值投資理念。即使你買入這些白馬股的價格較高，短期被套，但時間是價值投資者的朋友，以時間換空間，這些公司的股價還是會繼續創新高，從而給你帶來解套的機會。

    現在三季報業績陸續公布，隨著經濟的回升，上市公司的業績超預期的可能性越來越大。從9月份的PMI也可以看出，四季度經濟面會繼續強勁復蘇。IMF公布了對全球經濟增長的最新預測，今年全球經濟要回落4.4%，出現衰退。只有中國經濟能實現1.9%的正增長，這在全球主要經濟體里是唯一實現正增長的經濟體，這體現在上市公司業績上，業績超預期，因此對于三季報業績超預期的行業和個股，大家可以重點關注。現在屬于業績為王的行情，只有業績能夠持續增長，能夠超預期的行業和公司才會有持續的表現。績差股和題材股將不斷被邊緣化，特別是現在創業板和科創板板已經推行了注冊制，將來會有更多的公司登陸資本市場，績差股和題材更加無人問津，未來的機會要么在傳統的白馬股，如一些消費金融行業里的龍頭股，要么在一些新經濟領域，包括科技股、獨角獸等。這是未來的大趨勢，投資者要積極轉變投資理念，深刻認識到當前市場生態已經發生了根本性的變化，一定要堅持價值投資理念。