雖然游客增速出現負增長，但峨眉山A營業收入、凈利潤還是頂住壓力出現了雙增長。從扣非凈利潤來看，公司業績增長明顯，盈利能力明顯回升。在業內人士看來，公司業績拐點來臨，疊加國企改革等諸多看點，股價已跌至低點的峨眉山A值得關注。

    營收、利潤雙雙回暖

    近期股價持續走低的峨眉山A在發布年報后股價出現明顯回升。年報顯示，峨眉山A2017年實現購票人數319.14萬人次，由于受到九寨溝地震影響，購票人數同比下降3.26%；實現營業收入10.79億元，同比增長3.59%；利潤總額2.35億元，同比增長7.47%；凈利潤1.96億元，同比增長5.08%。

    雖然峨眉山A營業收入、凈利潤僅出現個位數增長，但從扣非后數據來看卻是可圈可點。2017年公司扣非凈利潤為1.99億元，同比增長28.94%。從扣非后凈利潤來看，2016年業績出現小幅增長，2017年則開始出現明顯回升，盈利能力回暖明顯。

    峨眉山A表示，未來幾年，是公司實現改革轉型跨越的關鍵時期，公司將一手抓擴容提質，通過交通體系的再配置，打通景區“大小循環”，大幅提高景區游客容量；深入挖掘峨眉山自然文化資源，打造有吸引力、有引爆點的精品旅游項目，推動景區由觀光游向休閑度假游轉型升級；并通過大數據平臺進行精準營銷推廣，實現景區游客持續高速增長。另一手抓瘦身健體，通過狠抓成本控制、推動經營轉型，盤活酒店、茶葉等傳統產業，不斷夯實發展基礎，推動公司走上發展的快車道。

    對于2018年，峨眉山A計劃實現游山人數335萬人次，營業收入11億元，凈利潤1.92億元，凈資產收益率8%。從上述數據不難看出，峨眉山A對2018年經營計劃相對謹慎，雖然游山人數計劃出現回升，營業收入僅小幅增長，凈利潤則較2017年有所下降。

    券商給予“增持”評級

    在2017年四季度，峨眉山A股價波動較大，快速回調后又出現強勁反彈，最終四季度振幅接近20%，整季跌幅6.43%。《金融投資報》記者注意到，在股價大幅波動中，機構投資者調倉換股動作明顯。就年報前十大流通股東來看，社保基金有買有賣，總持股數基本保持一致。公募基金、保險理財等機構同樣積極調倉。整體來看，持股數在走高。東方證券（7.35+0.00%）則作為新晉機構出現在公司前十大流通股東當中。

    除機構投資者整體呈現加倉痕跡外，券商則紛紛發布研報表示對峨眉山A的看好。方正證券表示，西成、渝貴高鐵帶來增量，震后客流恢復性增長，開源節流嚴控成本等三大因素共振，公司業績拐點來臨。中長期公司看點十足。中期來看，國企改革加速，有望實現資源整合。公司作為四川省旅游唯一上市企業，資源優勢顯著，在國企改革進程加快的背景下，資源整合及資產注入的預期較為強烈。長期來看，后山張溝景區開發、景區內部交通改善，游客承載量有望翻倍，大峨眉旅游度假區成型在望。政府不斷鼓舞發展大峨眉旅游度假區，景區西環線及相關交通已在積極布局中，未來有望進一步釋放景區整體接待能力，從而全面打開消費市場。

    國泰君安（17.30+0.00%）證券也表示，受到九寨溝縣地震影響，峨眉山A購票人數同比下降，連續兩年的游客負增長為2018年游客復蘇反彈打下基礎。上調2019年盈利預測0.04億元，2018-2020年歸母凈利2.48億元、2.87元、3.42億元，同比增速27%、16%、19%，對應每股收益為0.47元、0.55元、0.65元，給予“增持”的投資評級，目標價13.02元。