本報記者 王麗新

    5月19日，一則上市公司公告引發航空圈及投資圈巨大關注：豫園股份（600655.SH）當天發布公告稱，其下屬企業“豫航產業”擬聯合關聯方以及戰略投資人出資不超過400億元，參與投資航空實體企業，并向后者支付保證金5億元。

    此公告雖未點出具體是哪一家航空實體企業，但已有業內人士根據公告消息，“嗅”到公告背后的這條“大魚”，極有可能是正處在資產重組進程中的海南航空（以下簡稱“海航”）。

    市場分析人士認為，此公告一出，便意味著海航資產重組這場“爭奪戰”，復星旗下大快樂板塊的國內A股旗艦上市平臺——豫園股份已拿到“門票”，并正式宣告進場。

    豫園投資航空業務尋求突破

    起家于航空業務的海航，依托并購擴張并不斷加杠桿。然而，在去杠桿背景下，尤其是遭受新冠疫情的沖擊，這家橫跨多個行業、擁有7大產業板塊的跨國企業集團，面臨重組。

    自1月29日被債權人申請破產重整以來，海航重整程序整體進程已然過半。在第一次債權人會議后，實際債務規模逐漸浮出水面，同時海航招募航空主業戰略投資者已經進入緊鑼密鼓階段。市場分析人士指出，因為“家底”仍然在，海航戰略投資人意向積極。

    根據海航二季度公布的財報顯示，海航系公司去年度凈利潤虧損640.03億元，主要是新冠疫情以及自身重整的因素。就在不久前，便有市場傳聞，復星、京東、平安、吉祥、國航等企業均為意向收購企業。若最終達成交易，共計規模將達到數十億美元。

    豫園股份于5月19日發布的公告也似乎間接佐證了這一資產規模。

    公告稱，豫園股份下轄“豫航產業”合伙人出資總額不超過400億元人民幣，其中公司出資額不超過100億元人民幣，豫園股份關聯方并聯合戰略投資人合計出資額不超過300億元人民幣。同時，豫園為參與擬投資航空實體企業（即“豫航產業”）支付保證金5億元。

    公告還透露，“公司（豫園股份）近年來持續踐行‘產業投資+產業運營’雙輪驅動戰略，深度推進快樂消費產業生態布局。公司充分把握海南自貿區發展機遇，捕捉國內消費升級、出行經濟快速發展等產業發展機會，公司積極尋求投資航空業務的突破，進一步完善產業生態鏈條、增強產業融通能力、擴大旗下產業行業優勢。”

    無論“海航重組”這一大幕如何演進、收官，種種跡象均表明，此時豫園股份及其背后的控股股東——復星如愿“進場”，已十有八九。

    借海航重組“加碼”海南自貿港建設

    市場不禁要問：豫園股份及復星緣何要進場？

    一位長期跟蹤豫園股份及復星的市場分析人士給出如下注解——

    首先，在產業協同層面，航空業本身就是非常優質的基礎資產，且海航目前依然是國內航空業的頭部龍頭企業。受益于國內消費升級的趨勢，未來從中長線看，航空業將持續保持正向增長。盡管短期遭受疫情的沖擊，隨著下一階段疫苗接種率的提升，各國國門的逐步打開，社會生產、生活秩序的恢復，航空業，特別是海南航空業有望迎來爆發式回暖。

    其次，在區域協同層面，復星長期深耕海南，并在海南的旅游文化、自然資源、城市開發等領域進行了重點布局，目前總投資額已超過300億元。在海南自貿港“東風”的鼓舞下，豫園股份、復星借深度參與海航資產重組進一步“加碼”海南自貿港建設，則變得更加合理。這不僅更加有利于海航打造海南“母港”的戰略，同時也使豫園股份在完善其快樂消費產業生態布局，以及復星在旅游、能源、時尚、大健康、跨境貿易等方面海南本地產業資源協同度大為增強。

    最后，在生態協同方面，海航年均1億人次高品質客流資源，將有望與豫園股份、復星的全生態產業版圖進一步打通，形成“乘數效應”。尤其是復星今年強調“C端置頂”，海航這一巨大的C端流量入口，勢必為豫園股份、復星所看中。同時，在全球優質M端（產品端）擁有極強產品創新力及品牌溢價，以及在全球供應鏈整合方面具備強大優勢的復星，正在試圖匯集更多潛在的高購買力消費人群，打造屬于復星特色的“家庭消費產業生態圈”，投資海航滿足其這一需求。

    呼喚戰略及產業投資人出現

    出售資產、資源整合，無疑是海航尋求諸多問題得以妥善解決的最直接途徑。

    來自海航官網的信息，海航未來將調整為以航空旅游、航空物流為核心發展方向，以航空租賃、航空技術為輔助支撐平臺，夯實航空主業可持續發展根基，致力于打造現代航空服務綜合運營商。

    “從已有的信息來判斷，相較于其他進場者，豫園股份以及復星會是一個不錯的戰略投資人與產業投資人的組合。”一位不愿意透露姓名的分析人士指出，在交易層面，豫園股份、復星過往對于超級大項目的捕捉能力已毋庸置疑，無論是全資收購ClubMed地中海俱樂部，還是收購英超狼隊，無論是投資青島啤酒成為第二大機構股東，還是收購金徽酒、舍得酒等一舉進入白酒行業，豫園股份以及復星下轄控股的產業集團、核心企業充分發揮其已經驗證的產業投資、產業運營能力，尤其是當像海航重組這樣的超級大項目到來時，都能力爭較好的投資條件，“這本身就是具備較強產業投資及產業運營能力的一種表現。”

    5月10日，在?？谂e行的首屆中國國際消費品博覽會剛剛落下帷幕。作為首次參展企業之一，復星集結旗下旅游、時尚、珠寶、化妝品、母嬰、酒、表、國潮、匠作等領域近30個海內外知名消費精品品牌、中華老字號等參展，豫園股份亦深度參與其中。作為一家植根中國的全球化企業，這一“高光”表現，仿佛也為這家總資產已超過7600億元的家庭消費產業集團未來進一步“加持”海南埋下了伏筆。

    海航是否能真正實現重整，豫園股份、復星是否能扮演“白衣武士”助力海航重振雄風，行業、市場將拭目以待。

（編輯 張偉 上官夢露）