證券時報記者 陳麗湘

    近日，奧馬電器（002668）的實控人爭奪戰(zhàn)，賺足了市場的眼球。面對TCL家電集團(tuán)（全稱“惠州TCL家電集團(tuán)有限公司”）的兇猛進(jìn)攻，奧馬電器董事會上演了一場教科書級的反惡意收購防守戰(zhàn)。雖然奧馬電器實控人趙國棟所持的全部股份被司法凍結(jié)，但奧馬電器董事會卻能在這場防守戰(zhàn)中化被動為主動。從目前雙方的籌碼來看，TCL家電集團(tuán)、奧馬電器董事會誰將更勝一籌？毒丸計劃、豪豬條款，奧馬電器這些防惡意收購的手段，具備法律效力嗎？

    在這場控制權(quán)攻守戰(zhàn)的背后，更值得關(guān)注的是奧馬電器的資金狀況。目前，導(dǎo)致公司陷入資金困局的互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)正逐步被奧馬電器剝離，隨著擬出售企業(yè)的公開化，涉及其中的逾21億元資金形成原因及去向，引起了投資者和監(jiān)管部門的注意。

    控制權(quán)爭奪白日化

    奧馬電器目前的實際控制人仍是趙國棟，但第一大股東席位已經(jīng)易主。TCL家電集團(tuán)步步緊逼，和一致行動人的合計持股比例已經(jīng)高達(dá)20%，甚至明確表示目標(biāo)是上市公司控制權(quán)，但是，奧馬電器現(xiàn)在的實控人趙國棟并不想出讓控制權(quán)。

    這是一場從一開始就進(jìn)入高潮的攻守戰(zhàn)。

    奧馬電器眼中的“野蠻人”TCL家電集團(tuán)，帶著充足彈藥發(fā)起了猛烈進(jìn)攻，在兩個多月的時間里，通過司法拍賣、大宗交易、集合競價等多種途徑，和一致行動人重慶中新融澤投資中心（有限合伙）一起，攬入了上市公司逾2億股股票，最新持股比例合計達(dá)20%。還明確表示，“后續(xù)擬進(jìn)一步增持公司股份，并擬最終取得上市公司控制權(quán)。”

    隨著TCL家電集團(tuán)的持續(xù)增持，參與奧馬電器控制權(quán)爭奪的雙方，持股比例差距日益加大。

    目前趙國棟及其一致行動人西藏融通眾金投資有限公司（下稱“趙國棟方”），因股份司法拍賣完成，合計持有的上市公司股份比例降至12.31%。并且趙國棟所持股份已全部被司法凍結(jié)及輪候凍結(jié)，若被強(qiáng)制執(zhí)行司法拍賣，其所持股份將進(jìn)一步降低。

    奧馬電器董事會明顯不歡迎TCL家電集團(tuán)入主，先后做出了各種防守之勢。一位接近這場爭奪戰(zhàn)的內(nèi)部人士張彬（化名）對證券時報記者感嘆道，“趙國棟真不愧是做金融出身的，從一開始就做好了各種準(zhǔn)備。”

    具體來看，在TCL家電集團(tuán)第一次舉牌之前，奧馬電器就發(fā)布了定增預(yù)案，如今看來，此次定增或許可以成為上市公司反收購的“毒丸計劃”；在TCL家電集團(tuán)開始舉牌之后，奧馬電器搬出了旗下奧馬冰箱的“豪豬條款”，以進(jìn)一步保護(hù)下屬企業(yè)；TCL家電集團(tuán)擬通過召開臨時股東大會給公司提名董事會成員時，奧馬電器三次拒審提請函；如今TCL家電集團(tuán)已成為上市公司第一大股東，奧馬電器也并未打算變更實際控制人。

    瘋狂增持直至第一大股東的TCL家電集團(tuán)，在奧馬電器看來是“野蠻人”嗎，奧馬電器董事會為何會采取反收購措施？北京市東元律師事務(wù)所合伙人戴睿對記者分析，一般企業(yè)擬入主另一家企業(yè)之前都會與對方董事會打招呼，畢竟收購方之后需要提名董事會成員參與公司日后的經(jīng)營管理，完成這一步后才算是真正入主。如果沒有提前打招呼就通過增持股票的方式入主，被收購一方的董事會會判定對方系惡意收購，進(jìn)而采取措施反對收購。

    張彬?qū)τ浾弑硎荆磺宄e牌前雙方高管有沒有過接觸，但他認(rèn)為，TCL家電集團(tuán)與奧馬冰箱之間存在業(yè)務(wù)協(xié)同，并且兩家都是實業(yè)企業(yè)，與寶萬之爭中所謂的“門口的野蠻人”完全不同。

    答案或?qū)⒑芸旖視?/p>

    目前雙方的對峙似乎有了突破。3月23日，一位不愿具名的知情人士告訴記者，現(xiàn)在奧馬電器董事會對TCL家電集團(tuán)的態(tài)度已經(jīng)有所緩和。

    3月24日，奧馬電器公告稱，董事會全票審議通過了增補(bǔ)第四屆董事會非獨立董事的議案，同意增補(bǔ)徐犖犖、胡殿謙為公司董事會非獨立董事候選人；并將于4月9日下午召開2021年第二次臨時股東大會，審議該議案。徐犖犖、胡殿謙就是此前由TCL家電集團(tuán)提名，但被奧馬電器董事會拒審的提審函中涉及的人選。

    在易主塵埃落定之前，爭奪戰(zhàn)雙方仍在博弈中。從公告來看，趙國棟讓步了嗎？一位業(yè)內(nèi)人士猜測稱，趙國棟方可能拖不下去了，或者雙方私下達(dá)成了某種和解，當(dāng)然同意召開股東大會并不代表雙方熄火。

    回溯此次爭奪戰(zhàn)，事實上，奧馬電器實控人趙國棟的資金困局短期內(nèi)還無法解決，上市公司易主已成定局。只是上市公司的新主人選，趙國棟原本想自己物色，無奈半路殺出個TCL家電集團(tuán)。

    去年10月份，奧馬電器發(fā)布定增預(yù)案，擬向北海卿云（全稱“北海卿云信息科技有限公司”）發(fā)行3.25億股股份，占發(fā)行完成后公司總股本的23.08%；發(fā)行價為3.86元/股，遠(yuǎn)低于目前奧馬電器的最新收盤價。北海卿云是上市公司的關(guān)聯(lián)方，本次交易構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。發(fā)行完成后，北海卿云的持股比例將高于趙國棟及其一致行動人的持股比例。目前該定增方案已通過公司董事會及股東大會審議。

    這場控制權(quán)爭奪戰(zhàn)，實際上是北海卿云和TCL家電集團(tuán)之間的爭奪，前者已提前獲得公司董事會“綠卡”，后者則直接用真金白銀獲取機(jī)會。上述定增方案目前尚待交易所審核，通過審核的時間點，或?qū)⒅苯記Q定本次爭奪的勝負(fù)方。

    “豪豬條款”是否有效？

    另一項決定輸贏方的是奧馬冰箱的“豪豬條款”，但有投資者對此條款的有效性提出了質(zhì)疑。

    在每次TCL家電集團(tuán)增持奧馬電器股份的公告里，奧馬電器均提示了這項風(fēng)險：根據(jù)奧馬冰箱的公司章程約定，奧馬電器實控權(quán)發(fā)生變更時，奧馬冰箱選舉和更換非由職工代表擔(dān)任的董事、監(jiān)事并決定其薪酬應(yīng)以特別決議通過。也就是說，上市公司存在無法將奧馬冰箱納入合并范圍的風(fēng)險。

    這項保護(hù)公司不被惡意收購的條款是什么時候設(shè)立的呢，是否具備法律效力？戴睿律師分析，反收購條款是具備法律效力的，公司章程相當(dāng)于公司的專屬憲法，有權(quán)根據(jù)自己的實際情況設(shè)立對應(yīng)的保護(hù)條款。但如果要修改公司章程，需要至少2/3股東投票通過才生效。如果是對上市公司經(jīng)營起重要作用的子公司更改公司章程，也需要進(jìn)行信息披露。

    證券時報記者翻遍奧馬電器的歷史公告，上述反收購條款最早出現(xiàn)在去年奧馬電器擬向北海卿云定增的有關(guān)公告中，即TCL家電集團(tuán)第一次舉牌之前，因此不需要TCL家電集團(tuán)參與投票就可以設(shè)立。奧馬冰箱無疑是上市公司的核心子公司之一。但上述條款是否為近期修改增添的，奧馬電器并未進(jìn)行明確的公告。

    而天眼查資料顯示，奧馬冰箱分別于2020年3月13日、2021年2月1日更改了公司章程。對此奧馬電器也并未進(jìn)行公告，具體修改了什么內(nèi)容也無從得知。奧馬電器證券部人士向記者表示，上市公司子公司修改公司章程并不要求進(jìn)行披露。

    資金困局待解

    奧馬電器易主是遲早的事，只是目前還尚未確定新主。隨著奧馬電器股東大會的召開、TCL家電集團(tuán)提名董事的入駐，答案或?qū)⒑芸旖視浴５字鲏m埃落定之后，新主依然得為互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)收拾殘局。

    趙國棟2015年入主奧馬電器時，包括奧馬電器原董事長蔡拾貳在內(nèi)的14位董監(jiān)高立即辭職，其中多位高管進(jìn)入冰箱業(yè)務(wù)繼續(xù)任職。上市公司董事會血液全數(shù)更新后，就開啟了大力發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)的征程，奧馬電器也進(jìn)入了“冰箱+金融科技”雙主業(yè)發(fā)展的時代。

    奧馬電器的第一步是收購趙國棟控制下的、擁有自營互聯(lián)網(wǎng)P2P平臺“好貸寶”的公司——中融金（北京）科技有限公司（簡稱“中融金”）51%股權(quán)，其中3.64億元支付給了趙國棟（對應(yīng)30.29%股份）。

    之后迅速地成立多家金融公司。僅2016年，奧馬電器就以中融金為核心，著手準(zhǔn)備設(shè)立或參股網(wǎng)金信通、普澤基金、網(wǎng)金投資、錢包保險經(jīng)紀(jì)、錢包投資、錢包金證科技、錢包壹號、錢包金服小額貸款、廣投資產(chǎn)管理、西部人壽保險等10家涵蓋多項金融業(yè)務(wù)的子公司或?qū)O公司。其中部分企業(yè)在后續(xù)的幾年里進(jìn)行了股權(quán)變動、更名等操作。

    好景不長，2018年，奧馬電器旗下的網(wǎng)貸平臺出現(xiàn)逾期兌付風(fēng)波，進(jìn)而產(chǎn)生連鎖反應(yīng)。當(dāng)年公司就預(yù)計商業(yè)保理、助貸、車貸等業(yè)務(wù)的應(yīng)收賬款無法收回，并計提了11億元的壞賬準(zhǔn)備，加上計提中融金商譽(yù)減值5.5億元，2018年公司虧損19億元，中斷了奧馬電器上市以來連續(xù)9年的持續(xù)增長。

    緊接著，趙國棟因債務(wù)糾紛，其持有的所有上市公司股份被司法凍結(jié)及司法輪候凍結(jié)，他本人也被限制消費。趙國棟所持股份逐步被司法拍賣，持有比例逐步降低，這才有了此次實控人之爭。目前其所持股份仍然全部處于司法凍結(jié)狀態(tài)。

    如今上市公司為解決資金困局，賣掉了奧馬冰箱49%的股權(quán)，也把負(fù)債累累的中融金100%股權(quán)以2元的價格賣回給趙國棟及及權(quán)益寶（北京）科技有限公司。2016年一口氣設(shè)立的10家下屬金融企業(yè)，如今正在陸續(xù)被奧馬電器甩賣。公司目前正在籌劃出售子公司網(wǎng)金投資（全稱“西藏網(wǎng)金創(chuàng)新投資有限公司”），作價1.19億元；錢包金服小額貸款公司（全稱“寧夏錢包金服小額貸款有限公司”）也擬以950萬元的價格被出售。

    一頓猛如虎的操作過后，奧馬電器的金融科技業(yè)務(wù)目前處于虧損狀態(tài)，而增長趨勢良好的冰箱業(yè)務(wù)卻被賣掉了49%股權(quán)。如果接下來奧馬電器旗下金融科技業(yè)務(wù)逐漸被剝離，奧馬冰箱因為公司章程問題觸發(fā)保護(hù)條款而不納入上市公司報表，上市公司奧馬電器將陷入主業(yè)不明的危機(jī)。因此，妥善解決奧馬電器的資金困局、奧馬冰箱的控制問題，都是新主變更后首要面對的難題。

    21億債務(wù)引關(guān)注

    1月26日，奧馬電器公告稱，擬向深圳長河投資有限公司轉(zhuǎn)讓子公司網(wǎng)金投資100%股權(quán)，轉(zhuǎn)讓價格為1.19億元。轉(zhuǎn)讓事項目前并無進(jìn)展，因為背后涉及了高達(dá)21.6元的款項。交易所對此表示高度關(guān)注，火速下發(fā)了關(guān)注函。目前，奧馬電器尚未進(jìn)行回復(fù)。

    據(jù)奧馬電器公告，因前期經(jīng)營性往來，網(wǎng)金投資積欠公司全資子公司錢包金服（全稱“錢包金服（北京）科技有限公司”）21.6億元。針對該往來款，在本次交易完成后，網(wǎng)金投資將在長河投資的控制下繼續(xù)向公司償還，具體還款安排為：本次交易完成后當(dāng)年償還不低于全額的20%，次年償還不低于全額的30%，第三年償還完畢全部剩余欠款。

    長河投資是否有能力幫助網(wǎng)金投資在三年內(nèi)歸還上市公司的欠款？這是交易所關(guān)注函的重點關(guān)注問題之一，要求公司說明長河投資是否具備運(yùn)營網(wǎng)金投資的能力，以及在網(wǎng)金投資應(yīng)付公司21.6億元款項的情況下收購網(wǎng)金投資的原因，并要求公司自查長河投資與公司董監(jiān)高及股東的關(guān)系。

    資料顯示，長河投資成立于2016年，注冊資本4000萬元，由法定代表人李力獨資成立。截至2020年底，長河投資凈資產(chǎn)為32億元，2019年及2020年的凈利潤分別為5.3億元、1.9億元。從長河投資的凈資產(chǎn)規(guī)模來看，并購后幫助網(wǎng)金投資還款并非無法實現(xiàn)。但三年內(nèi)湊齊21.6億元也不容易。

    另一值得探討的問題是，網(wǎng)金投資與錢包金服之間形成的21.6億元往來款，是什么時候，如何形成的？最終流向了哪里？這些問題也是交易所的關(guān)注內(nèi)容。

    另外值得注意的是，2020年7月，奧馬電器將錢包保險經(jīng)紀(jì)有限公司（后更名“北京國信智能汽車有限公司”）100%股權(quán)、錢包匯通（平潭）商業(yè)保理有限公司（后更名為“山西匯通恒豐科技有限公司”，簡稱“匯通恒豐”）100%股權(quán)以及珠海錢包金證科技有限公司100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給全資子公司網(wǎng)金投資，并完成工商登記變更手續(xù)。這些公司就由上市公司全資子公司變更為全資孫公司。

    天眼查最新資料也顯示，這三家公司歸屬于網(wǎng)金投資。記者發(fā)現(xiàn)，匯通恒豐隨著網(wǎng)金投資出售，其中還涉及逾9億元資金，上市公司并未明確公告處置去向。

    去年奧馬電器處置中融金股權(quán)時，形成對中融金及其子公司的關(guān)聯(lián)方應(yīng)收款9.4億元。2020年10月份，奧馬電器公告稱，已全部收回應(yīng)收款項合計9.4億元，并已轉(zhuǎn)入公司全資孫公司匯通恒豐所開立的銀行賬戶，將全部用于公司及其子公司的業(yè)務(wù)開展及日常經(jīng)營支出。彼時匯通恒豐已轉(zhuǎn)進(jìn)上述即將被出售的網(wǎng)金投資里。

    那么，這筆高達(dá)9.4億元的應(yīng)收款，是中融金欠上市公司的還是孫公司匯通恒豐？另外，目前這筆款項歸還后去了哪里，已經(jīng)全部被用于匯通恒豐的日常經(jīng)營支出，還是包含在上述所稱的21.6億元往來款中？

    對此，證券時報記者向奧馬電器證券部求證，工作人員表示，這本來就是該還給匯通恒豐的欠款。他解釋道：“奧馬電器所有的業(yè)務(wù)都是下面的子公司在運(yùn)行，上市公司本身是沒有實際業(yè)務(wù)的，這9億當(dāng)時還到這個主體，是因為當(dāng)時欠款方就是這個主體。”至于21.6億元的形成原因和解決辦法，該工作人員表示，這個問題會在后續(xù)回復(fù)關(guān)注函中進(jìn)行詳細(xì)披露，以公司公告為準(zhǔn)。