今年以來，A股市場受多重因素影響，走勢大幅震蕩，權益類基金凈值普遍出現明顯回撤。不過，仍有部分基金“抗住”了這波調整，凈值不跌反漲。據統計，截至2月28日，今年以來共有8只基金漲幅超過10%。從持倉情況來看，低估值地產、金融、能源及航空等困境反轉行業是其配置的主要方向。

    前兩月“抗跌”基金名單出爐

    東方財富Choice數據顯示，截至2月28日，共有8只主動偏股型基金今年以來漲幅超過10%，其中，黃海管理的萬家宏觀擇時多策略混合、萬家新利靈活配置混合和萬家精選混合分別以14.57%、13.5%、11.87%的漲幅排名第一、第二和第五。此外，吳國清管理的前海開源滬港深核心資源混合、前海開源金銀珠寶混合、章恒管理的萬家頤和靈活配置混合今年以來漲幅也均超過10%。

    在排名前20位的基金中，還包括華商新趨勢優選靈活配置混合、創金合信資源股票、中信建投低碳成長混合、華商甄選回報混合、易方達資源行業混合、中庚價值品質一年持有期混合等基金，這些基金今年以來漲幅均超過7%。

    從基金去年四季報披露的持倉情況來看，基金經理的配置方向和投資策略在這些基金逆勢上漲中起到了重要作用。以萬家宏觀擇時多策略混合為例，截至去年四季度末，其前十大重倉股幾乎被地產股和能源股“包攬”，而這兩大板塊今年以來表現較為突出。同為黃海管理的萬家新利靈活配置和萬家精選混合也是類似配置。

    今年以來凈值漲幅排名第三的前海開源滬港深核心資源混合則受益于有色金屬板塊走強。截至去年四季度末，該基金十大重倉股中包括西部黃金、中金黃金、赤峰黃金、銀泰黃金、北方稀土、紫金礦業等股票。華商新趨勢優選靈活配置混合除了重倉能源、有色等板塊，也配置了部分航空股和銀行股。

    低估值板塊成主要“功臣”

    從上述“抗跌”基金的持倉情況來看，估值較低的能源、金融、地產及困境反轉行業（如航空）等板塊是其配置的主要方向。

    黃海在基金去年四季報中表示，去年四季度經濟增速下滑，市場整體震蕩趨弱，當前市場對未來市場中樞和成長股高估值仍保持謹慎態度。

    “在經濟增速下滑和無風險利率下行階段，股息率高且能持續穩定分紅的價值股將成為稀缺資產，市場需要對其進行價值重估。”黃海稱。

    那么，低估值板塊行情未來能否延續？對此，中庚基金副總經理、首席投資官丘棟榮表示，從自上而下的大類資產配置角度看，盡管權益類資產結構分化顯著，但被低估部分的風險補償足夠高，從未來2至3年的周期角度考察，對這類投資性價比高的資產可持更為積極的態度。丘棟榮認為，當下可以積極關注受益于穩增長政策持續發力的低估值領域，如銀行、地產、能源資源及有色金屬加工、電力公用事業等順周期、價值風格領域的機會。

    “我們仍然認為，上游資源具有短期確定性，由于相關行業多年以來資本開支進度落后，在需求上升后，難以盡快提高產能，因此供需缺口會一直存在，價格有望維持在較高位置，提升企業利潤。另一方面，目前這些板塊大部分估值仍然較低，在當前宏觀背景下更為受益。”蜂巢基金稱。