在全球范圍內(nèi)，實(shí)踐ESG已成為企業(yè)和政府的共識(shí)。在中國(guó)，ESG生態(tài)系統(tǒng)的建設(shè)還處在起步階段。金融機(jī)構(gòu)如何踐行ESG理念，如何積極參與，受到市場(chǎng)的關(guān)注。

    近日，在證券時(shí)報(bào)社主辦的“中國(guó)企業(yè)ESG發(fā)展研討會(huì)”上，在主題為《證券業(yè)踐行ESG理念，助力“雙碳”戰(zhàn)略》圓桌論壇環(huán)節(jié)，來自券商、銀行、國(guó)際會(huì)計(jì)師事務(wù)所的高管就如何在ESG領(lǐng)域?qū)嵺`進(jìn)行深入探討。

    參與討論的嘉賓有海通證券副總經(jīng)理裴長(zhǎng)江、東方證券副總裁徐海寧、國(guó)海證券副總裁度萬中、德勤中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)咨詢合伙人俞寧子、微眾攬?jiān)翧I-ESG研發(fā)負(fù)責(zé)人伍德意。第一創(chuàng)業(yè)證券黨委書記、監(jiān)事會(huì)主席錢龍海擔(dān)任此次圓桌論壇的主持人。

    上述金融機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，實(shí)踐ESG為大勢(shì)所趨，任重道遠(yuǎn)，需知行合一。

    實(shí)踐ESG獲階段性成果

    主持人：ESG是個(gè)生態(tài)系統(tǒng)，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)如何理解ESG，目前在實(shí)踐過程中有哪些進(jìn)展？

    錢龍海：ESG是落實(shí)“雙碳”戰(zhàn)略的重要抓手。“雙碳”戰(zhàn)略已成我們國(guó)家整體戰(zhàn)略，未來無論企業(yè)家、金融機(jī)構(gòu)都要面臨氣候變化的問題，“雙碳”戰(zhàn)略的發(fā)展是企業(yè)踐行ESG的核心社會(huì)框架。

    第一創(chuàng)業(yè)2019年將ESG納入公司戰(zhàn)略，在董事會(huì)層面審議通過建立ESG治理體系的議題。管理層成立ESG委員會(huì)，統(tǒng)籌落實(shí)ESG實(shí)質(zhì)性議題，并將落實(shí)情況納入公司考核體系。2020年7月第一創(chuàng)業(yè)加入U(xiǎn)NPRI（聯(lián)合國(guó)負(fù)責(zé)任投資原則組織），成為國(guó)內(nèi)加入的首家券商。旗下基金子公司創(chuàng)金合信發(fā)起設(shè)立多只ESG主題的主動(dòng)管理型權(quán)益基金，得到較好的回報(bào)。在風(fēng)險(xiǎn)管理方面，公司將ESG因素納入風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和管理，搭建與ESG相結(jié)合的內(nèi)部信用評(píng)級(jí)體系。2021年9月，第一創(chuàng)業(yè)被納入恒生A股可持續(xù)發(fā)展企業(yè)基準(zhǔn)指數(shù)成份股。

    裴長(zhǎng)江：海通證券在脫貧攻堅(jiān)、馳援疫情防控工作、支援河南水災(zāi)等方面主動(dòng)履行社會(huì)責(zé)任。同時(shí)，公司踐行綠色發(fā)展理念，在深市和滬市均落地首單“碳中和”債券；旗下基金公司海富通基金加入U(xiǎn)NPRI；海通國(guó)際在海外發(fā)行綠色債逾30只，募集資金上百億。

    徐海寧：東方證券長(zhǎng)期以來從治理架構(gòu)搭建、業(yè)務(wù)創(chuàng)新與實(shí)踐、投身公益實(shí)踐、ESG績(jī)效監(jiān)測(cè)與信息披露等多個(gè)方面推進(jìn)自身ESG管理。

    今年4月，東方證券正式成立可持續(xù)發(fā)展專業(yè)委員會(huì)及工作小組，以系統(tǒng)化統(tǒng)籌推進(jìn)ESG管理。2021年8月，東方證券獲新納入恒生A股可持續(xù)發(fā)展企業(yè)指數(shù)。與此同時(shí)，公司推動(dòng)ESG業(yè)務(wù)及產(chǎn)品創(chuàng)新，包括承銷“應(yīng)對(duì)氣候變化”專題“債券通”綠色金融債券，推出碳中和指數(shù)等。

    度萬中：國(guó)海證券一直踐行ESG的理念，推動(dòng)提升公司的治理水平。公司重視董事會(huì)的獨(dú)立性和多樣性，包括投資者的權(quán)益、信息披露、企業(yè)文化等公司治理的議題，是業(yè)內(nèi)比較少的券商把黨委職責(zé)納入母、子公司的上層，融入公司的治理體系。

    在綠色金融方面，2020年底國(guó)海證券制訂2021～2023年的綠色金融系統(tǒng)方案，統(tǒng)籌部署公司的綠色金融工作，支持綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展、綠色金融產(chǎn)品創(chuàng)新，開展綠色研究、綠色經(jīng)營(yíng)，在綠色辦公方面進(jìn)行全面安排。

    俞寧子：目前，ESG相關(guān)指數(shù)的標(biāo)準(zhǔn)化非常難，相關(guān)政策對(duì)行業(yè)的理解還需要多考量。以火電行業(yè)為例，從投資角度看，新能源是方向，但高耗能行業(yè)并非完全沒有投資空間。火電占我國(guó)電力的75%左右，雖受政策影響，裝機(jī)容量、排放等行業(yè)指數(shù)過去幾年有下降，但從會(huì)計(jì)角度看，火電的投入可攤銷至15至30年。此外，火電行業(yè)本身也可節(jié)能減排，比如利用智能電網(wǎng)，對(duì)發(fā)電端傳輸端需求端等進(jìn)行智能匹配，又如運(yùn)營(yíng)中心向西部轉(zhuǎn)移實(shí)現(xiàn)傳輸環(huán)節(jié)節(jié)能減排，再如利用市場(chǎng)手段引導(dǎo)錯(cuò)峰用電。

    伍德意：可以使用AI技術(shù)收集ESG數(shù)據(jù)，用另類數(shù)據(jù)去輔助投資人做決策。

    另類數(shù)據(jù)包含主流媒體對(duì)企業(yè)的披露，比如包含衛(wèi)星圖像，尤其最近“碳排放”可交易后，微眾攬?jiān)驴衫眯l(wèi)星圖像去檢測(cè)發(fā)電廠的相關(guān)數(shù)據(jù)，從而為投資者提供交易、抵押、投資等信息，解決ESG數(shù)據(jù)的缺陷，可以對(duì)發(fā)電廠的情況做預(yù)估。這對(duì)投資者風(fēng)險(xiǎn)管理有非常大的幫助。

    ESG投資面臨三點(diǎn)挑戰(zhàn)

    主持人：證券公司如何把ESG理念變成行動(dòng)，如何納入公司的經(jīng)營(yíng)管理，是重要的現(xiàn)實(shí)課題；同時(shí)，市場(chǎng)也關(guān)注ESG投資的風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇，這對(duì)證券公司而言，提出了哪些挑戰(zhàn)？

    裴長(zhǎng)江：首先要提高認(rèn)識(shí)，統(tǒng)一思想，這需要一個(gè)過程。第二要有強(qiáng)制性的標(biāo)準(zhǔn)，比如ESG信息披露出臺(tái)細(xì)則，讓企業(yè)接受法律法規(guī)和社會(huì)的監(jiān)督。第三，讓踐行ESG理念的機(jī)構(gòu)能夠獲益，比如國(guó)外有些投資機(jī)構(gòu)，發(fā)行ESG主題的基金的表現(xiàn)要比普通基金更好。

    徐海寧：從市場(chǎng)的實(shí)際表現(xiàn)來看，ESG投資策略在新興市場(chǎng)的有效性更強(qiáng)，能夠獲取一定超額收益。但是，對(duì)于發(fā)達(dá)市場(chǎng)，ESG投資策略的超額收益并不顯著，可能與市場(chǎng)成熟程度和ESG投資理念的普及程度有關(guān)。

    從邏輯上來講，ESG投資的策略篩選出的企業(yè)，通常在成本控制、運(yùn)營(yíng)效率和公司治理上有更佳的表現(xiàn)，可規(guī)避具有ESG風(fēng)險(xiǎn)的公司。但需要注意，ESG表現(xiàn)較好的公司通常是那些行業(yè)龍頭公司，這些公司有更強(qiáng)的盈利能力和治理能力，因而有充足資源來提升公司ESG表現(xiàn)。投資這些公司的超額收益很難說清是來自ESG投資策略本身，還是來自傳統(tǒng)的價(jià)值和規(guī)模因子。

    當(dāng)前，我國(guó)ESG投資面臨的挑戰(zhàn)主要有三點(diǎn)：一是當(dāng)前沒有統(tǒng)一的信息披露標(biāo)準(zhǔn)，ESG披露的可比性較差，給準(zhǔn)確評(píng)估帶來了困難。二是當(dāng)前披露的信息以定性信息為主，定量信息不足，同時(shí)披露頻次較低。與投資所需的相對(duì)準(zhǔn)確及時(shí)的信息披露之間存在一定差距。三是如何評(píng)估ESG投資本身的有效性，ESG投資的超額收益部分來自傳統(tǒng)的規(guī)模和價(jià)值因子，另外也受益于近年來能源格局變化對(duì)新能源行業(yè)的利好。

    構(gòu)建中國(guó)特色

    ESG評(píng)價(jià)體系

    主持人：ESG是一個(gè)市場(chǎng)化的機(jī)制，是推動(dòng)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的一個(gè)重要方法論。對(duì)比國(guó)外經(jīng)驗(yàn)，中國(guó)在ESG實(shí)踐中有哪些提升空間？

    俞寧子：ESG生態(tài)系統(tǒng)是由政府、NGO、研究機(jī)構(gòu)、企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)、咨詢公司等多方參與。對(duì)比國(guó)外來看，我國(guó)政府的執(zhí)行力很強(qiáng)，政策導(dǎo)向很清晰。但我國(guó)NGO在做ESG的倡導(dǎo)方面要比西方弱。

    另外，研究機(jī)構(gòu)與國(guó)外差距較大，比如碳、新能源技術(shù)的研究?jī)?chǔ)備其實(shí)不夠。企業(yè)方面與西方差距最大的還是體現(xiàn)在數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)上，以金融業(yè)為例，比如ESG理念如何傳導(dǎo)到信用評(píng)級(jí)。從咨詢公司角度來看，咨詢現(xiàn)還處在起步階段，有一個(gè)向西方學(xué)習(xí)的過程。

    錢龍海：ESG的生態(tài)系統(tǒng)建設(shè)是踐行ESG理念的前提條件。首先，我國(guó)要建立符合中國(guó)特色的ESG數(shù)據(jù)；第二，政府的強(qiáng)制信息披露制度是提升ESG信息披露水平的重要前提；第三，中介機(jī)構(gòu)的踐行也是ESG投資的重要基礎(chǔ)。相信在“雙碳”戰(zhàn)略目標(biāo)之下，中國(guó)的ESG生態(tài)系統(tǒng)建設(shè)會(huì)取得巨大進(jìn)展。