日前召開的央行貨幣政策委員會2020年第二季度例會指出，創新和完善宏觀調控，穩健的貨幣政策要更加靈活適度，把支持實體經濟恢復與可持續發展放到更加突出的位置。分析人士認為，展望下半年，貨幣政策操作將緊扣服務實體經濟，更加凸顯靈活性，結構性貨幣政策操作料成新常態。

    今年以來，根據我國經濟形勢變化及實體經濟最迫切的需求，央行出臺一系列政策舉措，有力地支持了疫情防控和企業復工復產，已彰顯了貨幣政策靈活適度的特點。

    下一階段，我國的貨幣政策操作既要緊扣經濟社會發展，又要考慮疫情防控節奏，更要考慮全球貨幣政策寬松潮中的風險防范。如何平衡穩增長與防風險、如何在常規操作中綜合使用創新工具，是有關部門在進行貨幣政策操作時考慮的重要問題。展望下半年，可以預期的是，貨幣政策操作靈活性特點將更加凸顯，將根據疫情防控和復工復產的階段性，發揮結構性貨幣政策操作的功效，更加精準有效地支持實體經濟。

    首先，在前期多措并舉助力穩增長的基礎上，貨幣政策操作將更加注重進一步平衡好穩增長和防風險的關系。當前金融市場流動性合理充裕，實體經濟融資成本明顯下降。但是，資金“空轉套利”現象開始冒頭、商業銀行不良貸款率有所上升，這些問題都需有關部門及時出手遏制。

    從近期貨幣政策操作可以看到，有關部門在不斷采取各種政策引導商業銀行將資金用在“刀刃”上，防止資金“空轉套利”，以盡可能防控金融風險，避免金融市場出現大幅波動。有關部門將繼續穩妥處置突出的金融風險點，牢牢守住不發生系統性金融風險的底線。

    其次，結構性“寬信用”政策操作有望延續更長時間，將更注重把握好力度、節奏和重點。

    結構性貨幣政策工具將不斷發揮其引導作用，提高政策的“直達性”。總量性的“寬貨幣”政策將保持一定力度。隨著特別國債的平穩有序發行，貨幣政策公開操作頻率已明顯提高，后續將繼續通過逆回購、再貸款等操作調節流動性。

    另外，更為重要的是，貨幣政策操作不僅應關注眼前，更應“細水長流”。面對國內外挑戰，我國貨幣政策操作應保持充足空間，不斷疏通貨幣政策傳導機制，綜合運用并創新多種貨幣政策工具，保持流動性合理充裕。