分析人士預計，下半年央行加大公開市場操作將是大概率事件

    ■本報記者 傅蘇穎

    為維護銀行體系流動性合理充裕，對沖稅期高峰、政府債券發行繳款和金融機構繳存法定存款準備金等因素的影響，人民銀行于2018年7月16日以利率招標方式開展了3000億元逆回購操作，具體為1700億元7天逆回購和1300億元14天逆回購，中標利率分別為2.55%、2.70%。鑒于當日無逆回購到期，當日實現凈投放3000億元，凈投放為2月22日以來最高。

    中信證券固定收益首席分析師明明昨日對《證券日報》記者表示，央行昨日超預期在公開市場開展大規模逆回購操作，雖然央行在月中通過公開市場釋放流動性的行為并非首次，但是今年以來的投放量明顯增大。一方面由于財政政策的影響日益顯現，另一面也展示了監管層在去杠桿的同時保持流動性合理充裕的思路。

    在明明看來，受周末影響繳稅與繳準截止日順延至16日，從歷史數據來看一般7月份稅收規模都較大，近5年均值約12148億元，去年為14429億元，而今年以來各月份的稅收收入較往年均有所增長，粗略預計今年7月份稅收收入也將超過15000億元。今年以來央行在稅期通過公開市場操作凈投放均值為1617億元，本月的投放金額顯著高于均值。除了本月稅收規模較大以外，本周2000億元左右的地方債發行可能也是央行考慮的因素之一。

    中國銀行國際金融研究所高級研究員李佩珈昨日對《證券日報》記者表示，今年上半年央行主要通過3次定向降準來調節市場的流動性，但公開市場操作方面卻在不斷回收流動性，整個市場的貨幣供給處于一個穩健的狀態。在此背景下，從最近央行公布的數據來看，無論是M2增速還是社會融資規模均呈現下滑態勢，因此，加大公開市場操作或是改善貨幣供給的主要渠道，預計下半年央行加大公開市場操作將是大概率事件。

    蘇寧金融研究院宏觀經濟研究中心主任、高級研究員黃志龍昨日對《證券日報》記者表示，在4月份資管新規正式實施之后，5月份、6月份兩個月社會融資大幅回落，其中社會融資中委托貸款、信托貸款和票據融資出現連續兩個月歷史首次同步大幅負增長。盡管銀行貸款仍保持了平穩的增長，但仍不足以彌補資管新規對社會融資和整個金融體系信用收縮帶來的沖擊。因此，央行不得不在公開市場操作方面向市場釋放信心，暗示貨幣政策進一步收緊的可能性較低。另外，最近政治局會議、央行貨幣政策會議紀要都顯示，央行的流動政策將轉變為保持流動性的合理充裕，因此，央行在公開市場操作中持續凈投放是央行貫徹落實貨幣政策邊際放松的具體操作。

    興業銀行首席經濟學家、華福證券首席經濟學家魯政委昨日對《證券日報》記者表示，7月13日公布的社會融資規模數據再度不及預期，在貿易戰風險與融資渠道調整的共同影響下，貨幣政策難以主動收緊，流動性穩中偏松的局面還將持續。