編者按：黨的十九大報告提出，深化金融體制改革，增強金融服務實體經(jīng)濟能力，提高直接融資比重，促進多層次資本市場健康發(fā)展。

    經(jīng)過27年發(fā)展，我國資本市場規(guī)模擴大、機制更新、法治升級、影響廣泛。包括股市、債市、期市、理財市場在內(nèi)的資本活動已經(jīng)滲透到社會的方方面面，推進資本市場高質(zhì)量發(fā)展正當時。貫徹落實黨的十九大精神和習近平總書記關(guān)于資本市場改革發(fā)展的重要指示精神，推進我國資本市場現(xiàn)代化建設，提升資本市場服務本國戰(zhàn)略能力和國際競爭力，是新時代國家現(xiàn)代化建設的現(xiàn)實需求，也是重大歷史任務。

    為充分反映證券期貨行業(yè)以及社會各界對資本市場強國建設的真知灼見，促進資本市場改革發(fā)展，本報從今天起推出《“建設資本市場強國”系列報道》，歡迎行業(yè)人士和廣大讀者積極參與，并歡迎對報道提出建議。

    ■本報記者 左永剛

    歷經(jīng)27年風風雨雨，我國資本市場規(guī)模擴大，市場基礎(chǔ)性制度建設更加堅實，“建設資本市場強國”成為新時代經(jīng)濟體系建設的一個新的目標。

    近日，多位接受《證券日報》記者采訪的專家認為，“建設資本市場強國”應有四個大的維度，一是推進資本市場法律法規(guī)等基礎(chǔ)制度體系更加完備；二是提升資本市場全面服務實體經(jīng)濟能力，形成高效的融資功能；三是提高市場監(jiān)管效力，有效保護投資者合法權(quán)益，提升投資回報功能；四是提高資本市場抗風險的能力。

    黨的十九大報告提出，深化金融體制改革，增強金融服務實體經(jīng)濟能力，提高直接融資比重，促進多層次資本市場健康發(fā)展。習近平總書記在2017年7月份舉行的全國金融工作會議上強調(diào)，要把發(fā)展直接融資放在重要位置，形成融資功能完備、基礎(chǔ)制度扎實、市場監(jiān)管有效、投資者合法權(quán)益得到有效保護的多層次資本市場體系。

    2017年12月初，中國證監(jiān)會黨委書記、主席劉士余在上海主持召開系統(tǒng)內(nèi)部分單位青年座談會時，首次明確提出“建設資本市場強國”的概念。

    目前，A股市場已經(jīng)成為全球第二大股票市場，包括主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板、新三板以及區(qū)域性股權(quán)交易市場在內(nèi)的多層次資本市場已經(jīng)建成，并且規(guī)模不斷壯大，此時提出“建設資本市場強國”，體現(xiàn)了監(jiān)管層的強烈歷史責任感和推進市場高質(zhì)量發(fā)展的信心。

    1月9日，川財證券研究所所長陳靂在接受《證券日報》記者采訪時稱，結(jié)合金融服務實體經(jīng)濟的指導方針，建設資本市場強國對實體經(jīng)濟的支持將更上一層樓。簡而言之，時間維度上，資本市場發(fā)展由量變轉(zhuǎn)向質(zhì)變；空間維度上，引導資金由泛金融資產(chǎn)回流實體企業(yè)。

    夯實基礎(chǔ)性制度建設

    建設資本市場強國，首先需要不斷完善法律法規(guī)等基礎(chǔ)制度體系。1月8日，中國人民大學教授劉俊海在接受《證券日報》記者采訪時表示，從短期來看，需要加快推動修改《證券法》，促進《期貨法》立法，完善相關(guān)行政法規(guī)以及自律規(guī)則等。

    據(jù)《證券日報》記者了解，當前，有關(guān)方面正在大力推進包括《證券法》修訂及其他相關(guān)法律、行政法規(guī)、司法解釋和部門規(guī)章的起草制定、修改完善等工作，這是新時代資本市場法治建設的基礎(chǔ)性、關(guān)鍵性、引領(lǐng)性工作。

    作為多層次資本市場建設的參與者，齊魯股權(quán)交易中心首席研究員高鵬飛1月9日向《證券日報》記者表示，要實現(xiàn)“資本市場強國”目標，必須持續(xù)加強資本市場的基礎(chǔ)制度建設，在不斷營造穩(wěn)定健康發(fā)展環(huán)境的基礎(chǔ)上，完善資本市場層次設計，提高資本市場覆蓋率，穩(wěn)步推進市場的雙向開放。

    目前《證券法》修訂草案已經(jīng)過全國人大常委會二審。與此同時，《期貨法》將迎來立法窗口期，2018年有望加快期貨法起草和審議工作。“除了法律法規(guī)層面，多層次資本市場的自律規(guī)則也是整個基礎(chǔ)制度不可或缺的一部分。”劉俊海強調(diào)。

    上海股份制與證券研究會副會長曹俊1月8日在接受《證券日報》記者采訪時稱，建設資本市場強國，要不斷完善資本市場規(guī)范的發(fā)展環(huán)境，接軌并引領(lǐng)成熟市場。

    打造融資與投資并重的市場

    在完備的基礎(chǔ)性制度下，多層次資本市場才能發(fā)揮高效的融資功能。近日，證監(jiān)會主席助理張慎峰帶隊赴北京市中關(guān)村科技園區(qū)調(diào)研座談時表示，新時代下的資本市場如何更好地服務經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量變革、效率變革、動力變革，是證監(jiān)會需要認真思考的重大課題。

    張慎峰認為，從促進實體經(jīng)濟發(fā)展的要求來看，我國資本市場還存在著諸多的不適應，大幅提高市場核心競爭力的改革已顯得迫在眉睫。他強調(diào)，把好企業(yè)留在國內(nèi)、讓好企業(yè)盡快上市、讓融資者得到更快發(fā)展、讓投資者得到更多回報，應當成為市場各方努力追求的共同目標，為建設資本市場強國注入滿滿正能量。

    陳靂表示，當前資本市場制度和機制正在不斷完善中，2017年IPO保持常態(tài)化，引導資金“脫虛向?qū)?rdquo;。但同時，交易定價的市場化約束不足，退市機制不完善等問題仍有待進一步改進。落實到具體制度層面，一方面要加強市場定價，完善交易、托管、信息公開等制度，提高違規(guī)成本；一方面要完善市場進入和退出機制，提高資本的市場化程度和優(yōu)勝劣汰進度。

    陳靂認為，資本市場繁榮的本源是降低實體企業(yè)融資成本，一方面提高資金使用效率，一方面優(yōu)化資源配置。在資本市場蓬勃發(fā)展的幾年間，資本數(shù)量和規(guī)模都得到快速發(fā)展；而建設資本市場強國，發(fā)展重心將由量轉(zhuǎn)向質(zhì)，更多資源將被有意識的引導入實體經(jīng)濟，在資本獲益的同時更強調(diào)社會資源的優(yōu)化配置。

    “從制度建設進程看，金融制度改革重視防控系統(tǒng)性風險，為實體經(jīng)濟發(fā)展提供保障；多層次資本市場建設強調(diào)分層，引導不同規(guī)模實體企業(yè)進入不同市場；資本市場強國建設強調(diào)全面發(fā)展，是在前期制度建設基礎(chǔ)上的一個飛躍。”陳靂強調(diào)。

    “長期以來，資本市場重融資輕投資，重籌資輕回報，這需要改變，形成融資與投資并重，有合理投資回報的市場。”劉俊海強調(diào)。

    目前，監(jiān)管層政策已將保護投資者合法權(quán)益，提高股東回報作為工作重點。業(yè)內(nèi)人士認為，穩(wěn)定的現(xiàn)金分紅應該是投資者合法權(quán)益得到有效保護的重要體現(xiàn)，也是建設資本市場強國重要內(nèi)容。應從法律法規(guī)等頂層制度上強化資本回報機制，引導長期投資理念。

    提升市場抗風險能力

    “建設資本市場強國，市場必須有較強的抗風險能力。”劉俊海強調(diào)，在依靠基礎(chǔ)制度體系，形成融資與投資并重的、良性循環(huán)的、穩(wěn)定可持續(xù)發(fā)展的多層次市場的同時，需要提升市場的抗風險能力。股票、期貨、債券以及衍生品市場應在堅持防控風險以及外溢風險的同時，提高服務實體經(jīng)濟和投資者的能力。

    我國期貨市場創(chuàng)始人之一、中國農(nóng)業(yè)大學教授博士生導師常清此前在接受《證券日報》記者采訪時表示，黨的十九大描繪了我國經(jīng)濟發(fā)展的宏偉藍圖，我們必須由經(jīng)濟大國躍升為經(jīng)濟強國。期貨市場的建設也必須與之相適應，要盡快建設成為世界性定價中心，絕不能成為我國經(jīng)濟發(fā)展的短板。

    曹俊認為，建設資本市場強國，要扭轉(zhuǎn)“脫實向虛”的傾向，讓資本市場真正服務于實體經(jīng)濟，發(fā)揮直接融資的基礎(chǔ)性功能，引導間接融資向?qū)嶓w經(jīng)濟傾斜。

    業(yè)內(nèi)人士表示，根據(jù)我國企業(yè)融資發(fā)展需要和資本市場實際，應當深化新三板改革，規(guī)范發(fā)展區(qū)域性股權(quán)市場，積極探索股權(quán)眾籌試點，助力實體經(jīng)濟實現(xiàn)質(zhì)量、效率、動力“三大變革”。