接受中國證券報記者采訪的機構人士普遍認為，在當前市場環境下，成長股有望成為反彈行情龍頭板塊。不少股票在經歷過一段時間的“殺估值”下跌后，已比較“劃算”，可以擇機買入。

    業績成長性是主導邏輯

    昨日，A股現普漲行情，兩市行業板塊全線上漲，滬指成功收復2900點。建筑、家電、食品飲料板塊漲幅居前。從上周五開始，A股經過連續3日上漲，市場信心得到提振。機構判斷，下半年利好因素在不斷累積，而利空因素基本已消化完畢，當前A股處于估值底部，隨著政策面預期不斷向好，市場短期將迎來一波反彈。

    華南某大型公募基金經理表示，在這輪市場調整中，持續關注優質成長股，一直在等待最“劃算”的價格買入。當前不少優質成長股已符合預期價格，近期開始了新一輪投資布局，而業績和成長性是主導的投資邏輯。

    在基金二季報的前瞻觀點中，基金經理頻繁提及對優質成長股的看好，包括創新藥、云計算、高端制造等領域。東方紅睿豐混合基金經理林鵬認為，當前市場整體估值水平到了歷史上非常低的位置，并且估值結構趨于集中，特別是成長股的絕對和相對估值水平更低，很多成長股在股價回落后已具有長期投資價值。

    從內生邏輯看，太平洋證券策略分析師周雨認為，當利率拐點出現后，反彈行情主要看成長股。基本面驅動而非貨幣政策驅動的利率債收益率下行背景有利于成長股，因為創新驅動基本獨立于經濟周期，而國債利率下行使得市場資金成本顯著降低，有利于成長股風險偏好抬升。當前內外風險仍存，因此逆周期的成長股將更受益于資本市場流動性的寬松。

    海通證券（8.04+2.16%）荀玉根認為，反彈期成長股彈性更大，主要因為在持續下跌后估值已明顯回落，且部分成長股基本面仍然較好。

    行情或存“天花板”

    需強調的是，反彈中成長股將出現分化，只有業績增長確定的優質個股才能脫穎而出。華南另一公募基金經理表示，質地好的公司流動性、市場認可度會越來越好，質地差的公司則會出現流動性折價。

    同時，雖然彈性較大，但成長股行情或存在“天花板”，不宜過度樂觀。周雨表示，根據創業板公司中報業績預告數據測算，創業板中報業績增速中樞為16.3%，較2018年一季度28.8%的增速有所下滑。若進一步剔除近一年重大重組個股，創業板上半年增速將繼續下滑5.4個百分點，這意味并購驅動弱化，內生性增長仍未顯現。在此背景下，成長股將具有相對收益，但高度有限。

    除了成長股之外，川財證券認為，短期周期板塊也有望受益。同時，絕對估值較低、外資持續流入及業績增速平穩等使得低估值藍籌可能受機構資金逢低配置。一是盈利確定性改善的周期板塊，當前毛利水平維持歷史高位，短期旺季擠壓效應帶來的需求韌性和環保壓力帶來的供給收縮等使得短期盈利維持；二是“大金融”中的銀行、保險等低估值確定性藍籌，業績改善確定性較高，其中銀行受益于低估值、短期流動性邊際寬松；三是消費類股票中的醫藥、商貿、休閑和紡織服裝等低估值藍籌板塊。中短期內，政策性主題仍是重點，自主創新和科技強國主題相關的芯片國產化、網絡安全、軍民融合、人工智能等板塊值得重點關注；中報業績超預期和高分紅等主題也值得關注。