供給側結構性改革立功

    煤炭與鋼鐵股迎“第二春”

    2017年，在供給側結構性改革以及環保限產的大環境下，以煤炭、鋼鐵等為代表的周期類行業產品價格大幅上漲，上市公司業績持續改善。在此背景下，長期以來受到市場冷落的煤炭、鋼鐵等板塊集體異軍突起，年內兩個板塊整體分別上漲30.41%、24.24%，11只煤炭鋼鐵股年內漲幅也均在50%以上，成為2017年A股表現較強的板塊。

    國家統計局11月27日公布的最新數據也驗證了煤炭、鋼鐵行業較高的景氣度，今年1月份-10月份，全國規模以上工業企業實現利潤總額62450.8億元，同比增長23.3%。1月份-10月份，在41個工業大類行業中，38個行業利潤總額同比增加，其中，煤炭開采和洗選業利潤總額同比增長6.3倍，黑色金屬冶煉和壓延加工業增長1.6倍。

    去產能、供給側結構性改革、環保督查齊發力，煤炭、鋼鐵兩行業相關上市公司年報業績有望進一步提升。煤炭行業方面，《證券日報》記者根據同花順數據統計發現，截至目前，已有12家公司披露年報業績預告，業績預喜公司達到10家，占比逾八成。其中，盤江股份、紅陽能源、恒源煤電、大同煤業、中國神華、陜西煤業、露天煤業等公司預計2017年年報凈利潤同比增長均在50%以上，另外，*ST鄭煤、*ST大有2017年年報業績有望扭虧為盈。

    鋼鐵行業方面，截至目前，已有9家公司披露了年報業績預告，業績預喜公司也達到7家。其中，三鋼閩光、安陽鋼鐵、馬鋼股份、寶鋼股份、沙鋼股份等公司預計2017年年報凈利潤同比增長均在50%以上。

    煤炭鋼鐵等行業的業績改善的同時，板塊整體估值水平也較低，具有較高的安全邊際，成為2017年整體震蕩行情下市場追捧該板塊的另一重要原因。統計發現，截至上周五收盤，A股整體動態市盈率為19.17倍，而鋼鐵板塊動態市盈率為16.27倍，煤炭板塊的動態市盈率更低，僅為13.03倍，這兩個板塊的平均估值水平低于A股整體估值水平。

    值得注意的是，“低估值+業績改善”推動煤炭、鋼鐵板塊在2017年強勢崛起，盡管今年四季度有所回調，但年內這兩個板塊中的成份股卻有不俗的表現。統計顯示，在33只煤炭股中，年內股價實現上漲的個股有17只，占比逾五成。其中，陜西煤業、中國神華、恒源煤電、潞安環能和兗州煤業等個股期間累計漲幅均超30%。另外，鋼鐵股方面，在可交易的35只成份股中，年內股價實現上漲的個股有19只，占比逾五成。其中，八一鋼鐵、方大特鋼年內股價實現翻番，累計漲幅分別達到105.26%、104.71%，而凌鋼股份、新鋼股份、柳鋼股份、安陽鋼鐵、南鋼股份和鄂爾多斯等個股期間累計漲幅也均超50%。

    有分析人士指出，2018年，隨著供給側結構性改革進一步深入，煤炭及鋼鐵行業產品價格有望繼續保持高位，企業盈利將進一步改善，估值中樞有望抬升，相關龍頭標的投資機會仍值得關注。

    對于煤炭板塊的后市表現，中信證券認為，從估值角度看，目前煤炭類上市公司凈資產水平對應的估值（PB）在1.2倍，處于歷史較低區域，板塊長期的平均估值在1.5倍左右。在景氣度維持高位的預期下，估值仍有明顯的吸引力。在事件驅動與煤價走強預期催化下，2018年煤炭板塊上漲空間仍然值得期待。（任小雨）