本報記者 毛藝融

    近日，國務院以“深化科技成果轉化機制改革，推動科技創新和產業創新融合發展”為主題，進行第十四次專題學習。國務院總理李強強調，要加大資金支持，進一步拓寬思路，更多運用市場力量，吸引社會資本加大投入，鼓勵金融機構創新金融產品和服務方式，發展多層次資本市場，提供多元化融資渠道。

    企業發展科技創新需要獲得全方位的資金支持，支持優質科技企業融資是資本市場的重要使命。中航證券首席經濟學家董忠云在接受《證券日報》記者采訪時表示，資本市場通過構建更加包容的上市及融資環境，鼓勵硬科技企業加大對研發、科技創新的投入，從而推動整體經濟向高質量發展轉型。

    完善多層次融資體系

    覆蓋企業全生命周期

    目前，我國已構建起“股權+債權”“場內+場外”的立體化融資體系。借助股票、債券、可轉債、優先股、資產證券化、期權、期貨等產品和工具，資本市場可以為企業提供“接力棒”式的融資支持和服務。

    股票市場方面，科創板、創業板、北交所涌現出一批市場認可度高、行業影響力大的新質生產力標桿企業，重點產業鏈的示范效應和集聚效應愈發顯著。以軟件開發公司為例，Wind數據顯示，截至6月10日，在科創板、創業板、北交所上市的該類公司數量分別為38家、59家和6家，合計占A股同行業上市公司總數的74%。

    債券市場方面，兼具股債屬性的可轉債逐漸成為科技企業的重要融資工具。Wind數據顯示，截至6月10日，A股全市場存續可轉債共465只，主要分布于基礎化工、電力設備、醫藥生物等多個行業。

    在日前舉行的2025天津五大道金融論壇上，證監會首席律師程合紅介紹，目前，滬深北交易所上市公司中，戰略性新興產業上市公司數量接近2700家，市值占比超四成。在IPO領域，2024年，科創板、創業板、北交所新上市公司中，超九成屬于戰略性新興產業或高新技術企業。

    此外，科創債、知識產權證券化等創新型金融工具的運用，也進一步拓寬了企業融資渠道。5月7日債券市場“科技板”落地以來，為更多科技創新企業提供全周期資金支持，Wind數據顯示，按上市日期計算，5月7日至6月10日，全市場已發行上市217只科創債，實際發行規模超過4028億元。知識產權證券化方面，截至6月10日，年內我國至少發行了13單知識產權證券化產品，為科技型中小企業提供了新的融資渠道，有效緩解了融資難的問題。

    中信建投投資銀行業務管理委員會委員李穎表示，隨著債券市場“科技板”的推出，股債聯動機制有望進一步完善，從而形成覆蓋基礎研究、技術攻關、產業化的立體融資網絡。多層次債券市場將深度融合科技、資本與產業要素，成為培育新質生產力的核心引擎，助力中國式現代化邁向更高水平。

    激活并購重組市場

    推進產業升級

    并購重組作為產業強鏈補鏈的關鍵，直接關乎創新產業發展機遇的把握和產業升級的進程。Wind數據顯示，按首次披露日計，截至6月10日，年內A股公司新增發布91單重大資產重組，同比增長122%，主要分布在電氣設備、半導體行業、汽車零配件等行業。

    “并購重組作為提升產能利用率的有效手段，一方面可以通過企業間的合并、收購或資產整合，淘汰低效產能，優化資源配置，提升行業集中度和生產效率，另一方面，并購重組有望在科技層面創造新需求，企業迅速吸納稀缺技術引領行業突破，可以創造和開拓新市場，從而實現供給與需求的新平衡，引導經濟走向高質量發展的新階段。”東吳證券首席經濟學家蘆哲表示，在政策和資源導向下，企業加快向新質生產力轉型步伐。

    與此同時，上市公司積極參與并購基金的設立。同花順iFinD數據顯示，截至6月10日，年內A股公司參與設立的并購基金有118只，擬募集資金規模達1289.94億元，相比去年同期的817.80億元增長58%，投向大消費、低空經濟、半導體、新材料、新能源、醫藥健康等熱門領域。

    “AI大模型、算力、機器人、智能駕駛技術等快速發展，但半導體設備、材料等上游環節國產化率仍較低，并購重組有望繼續聚焦新興科技領域，使相關企業快速獲取技術能力或者獲得上下游產業鏈的協同支持，進一步實現科技的飛躍。”蘆哲補充說。

    提升制度包容性

    更好適配科技企業特性

    近年來，證監會以科創板、創業板一系列改革為契機，深入推進關鍵制度創新，破解支持科技企業發展的堵點難點。去年以來，證監會推出《資本市場服務科技企業高水平發展的十六項措施》、《關于深化科創板改革 服務科技創新和新質生產力發展的八條措施》（即“科創板八條”）、《關于深化上市公司并購重組市場改革的意見》（即“并購六條”）、《關于資本市場做好金融“五篇大文章”的實施意見》等一系列政策，優化支持科技創新的政策體系和市場生態，推動創新鏈產業鏈人才鏈金融鏈加快深度融合。

    發行上市方面，注冊制以來，監管層通過設立科創板第五套上市標準、優化未盈利硬科技企業IPO發行條件，提升對科技企業的支持效率。

    并購重組方面，證監會5月16日對外公布修訂后的《上市公司重大資產重組管理辦法》，對多項舉措進行修改，包括將申請一次注冊、分期發行股份購買資產的注冊決定有效期延長至48個月，提高對財務狀況變化、同業競爭和關聯交易監管的包容度等。

    私募股權創投基金支持科技創新也在持續發力。證監會首席風險官、發行監管司司長嚴伯進在5月22日國新辦舉行的新聞發布會上介紹，私募股權創投基金投向戰略性新興產業的規模和占比持續提升，目前在投項目超過了10萬個，在投本金超過4萬億元。

    隨著資本市場支持科技創新的產品、工具和服務體系持續健全，“科技－產業－金融”的良性循環正在加速形成。以科創板公司的創新成果為例，數據顯示，截至2024年末，科創板公司累計形成發明專利超12萬項，2024年新增發明專利數量就已經超過2萬項，研發成果正在加速兌現。

    在川財證券首席經濟學家、研究所所長陳靂看來，未來，可以完善多層次資本市場體系，推動科創板、創業板、北交所及區域性股權市場“專精特新”專板發展，增強資本市場服務處于不同生命周期的硬科技企業功能，進一步暢通硬科技企業上市與培育壯大通道。同時，強化長期資金供給，引導社保基金、養老金等中長期資金加大對科創企業的配置比例，以更好地匹配硬科技企業長研發周期特點。