近期，部分上市公司債務風險爆發、股東股份被平倉的風險凸顯。其背后的主要原因是上市公司及其股東的高杠桿收購、高比例質押和高負債運營，“新三高”現象已成為擾動資本市場健康發展的不可忽視因素。對于上述問題，深交所密切關注，迅速反應，積極踐行一線監管職責，多措并舉，防范化解相關風險。

    圍繞上市公司的高杠桿收購行為大體可分為兩類，一類是股東高杠桿收購上市公司控制權，另一類是上市公司高杠桿收購標的資產。其中，上市公司高溢價收購資產一直是并購重組監管中高度關注的問題。近期的收購案例中，有上市公司的收購溢價率超過10倍甚至高達15倍，收購金額超過公司凈資產的2倍、3倍。在上述事項的事后審核中，深交所對收購資金來源、融資安排、標的高估值的合理性、業績承諾的可實現性、高商譽減值風險、交易完成后上市公司負債率變化等進行了重點問詢，最后上述公司均終止了重組事項，高溢價收購風險隱患得到妥善解決。

    2018年1月至6月20日，多家上市公司披露控股股東或實際控制人質押股份觸及平倉線，已有7家被強制平倉，涉及金額2.05億元。對于股東高比例質押以及上市公司濫用停牌權，深交所長期保持高度關注，切實防范系統性風險。目前，深交所已初步完成股票質押風險監測平臺建設，運用科技監管手段，及時掌握股東質押情況，識別控股股東是否利用虛假停牌避免平倉。2017年至今，累計發送各類監管函件350多份，提醒上市公司關注股價波動、控股股東股份平倉和控制權變更風險，防范控股股東資金占用等違規行為。

    截至2018年一季度末，11家深市上市公司資產負債率超過100%，69家公司資產負債率超過80%，經營活動現金流量凈額持續為負，生產經營陷入困境，甚至債務違約。對于這些情況，深交所打出“持續問詢+監管約談+監管協作”的組合拳，督促上市公司確保生產經營穩定，積極采取措施化解債務違約風險。

    深交所還密切關注負債率高、頻繁投資收購或進行多元化發展公司的現金流情況和運營動向，及時向公司發送問詢函，督促公司自查是否存在資金鏈斷裂風險，避免風險積聚。深交所有關負責人表示，深交所將密切關注“新三高”現象，進一步梳理和排查高杠桿、高債務風險，不斷強化“持續問詢+監管約談+監管協作”機制，確保多層次資本市場平穩健康運行。