本報訊 近期，就美國股市出現V形反轉，對此，在BBAE必貝證券主辦、科技金融說協辦的分享會上，BBAE必貝證券CEO者希博就當下美國科技股表現發表觀點。

    目前，整個美股市場出現V型反轉，者希博認為，這背后是綜合因素，最重要的原因在于美聯儲一系列政策的及時性以及推行力度，促使了整個市場對未來的良好預期，改善了整個市場的資金流動性。其次，疫苗的順利研發給經濟恢復提供了保障，有助于基本面恢復，進而增強市場信心。

    者希博強調了反彈的重要動力來源——科技股。科技股成為動力來源的原因，在于科技股相對來說對疫情周期免疫程度比較高。居家辦公，宅家經濟的發展，促使經濟發生從線下到線上的轉移。線上辦公、線上購物等企業的業務量激增，對很多科技公司及其上下游都是利好。

    者希博指出，軟件巨頭、在線巨頭本身已經擁有了成熟的商業模式，從目前這些企業構建的商業模式以及表現出的穩定增長去看，中長期向上的趨勢是不會變化，這也是科技股估值水平上升的一個比較大的因素。

    與此同時，很多投資者和投資機構已經把買入科技股變成了一種避險方式。由于美國國債的收益率不斷下降，導致成長型科技企業的收益優勢變得更加凸顯。

    當然，面對以科技企業占多數的納斯達克指數屢創新高，市場上擔憂的聲音也越來越多，擔心會重蹈2000年科技股的覆轍。

    對此，者希博認為，整個當前市場的情況和2000年科技股泡沫時期的情況存在比較明顯的差異。從估值水平的角度看，當前科技股的估值水平遠低于2000年。科技股泡沫時期，科技股的平均市盈率基本上達到了60%。但是當前這些科技股巨頭的平均市盈率差不多在30%左右，基本上是2000年一半的水平。從企業的收入、凈利潤和現金流這三個基本面要素來看，目前科技股和當時2000年的時候存在明顯差異，遠高于當時的水平。目前龍頭科技企業凈利潤現在基本上占到整個市場的20%多，當時只占不到10%。從現金流的占比上看，泡沫時期科技股的現金流水平脆弱，但是現在當前的這些科技股龍頭企業的現金流的水平一直在不斷地向好。而且，當前龍頭科技企業都是有穩定的商業模式，同時還具有遠高于平均水平的增速。過去6年龍頭科技股平均收入增速是20%，在泡沫時期這個速度只有6%左右。

    對于未來12個月科技股走勢，者希博整體上表示看好，但提示投資者注意小幅度回調風險。疫苗正式推出的前后，整個市場里面會發生一些風格的轉換，一些資金會從科技股企業獲利退出，重新流到一些傳統的行業去。而且，在科技股的股票里還會存在進一步的分化，相對來說科技股的龍頭企業的表現會更好。（記者 周尚伃）

（編輯 上官夢露）