7月9日，上證指數縮量震蕩，下跌0.17%，報收2928.23點，創業板指數上漲0.74%。分析指出，當前市場的關注點從外部因素轉向內部因素，基本面預期成為當下市場核心的主要矛盾。總體看，市場的上行邏輯未被破壞但邊際存在一定阻力，后市的上升節奏或趨緩，三季度表現仍有期待。

    兩市縮量企穩

    昨日，兩市成交量大幅萎縮，兩市合計成交約3517億元，行業板塊漲跌互現。具體看，早盤滬深兩市開盤漲跌不一，隨后市場呈現探底回升態勢。早盤，黃金板塊跌幅較大，ETC概念股出現跳水，而區塊鏈概念則一度走強，稀土永磁板塊拉升明顯；午后券商板塊、化工板塊、氫能源板塊先后拉升，兩市探底回升，滬指一度翻紅，創業板走勢更為亮眼。

    近期市場熱議核心資產，并對抱團核心資產是否瓦解分歧較大。昨日，上證50指數下跌0.55%，指數成分股中的中國建筑、中國石化、中國平安跌幅超1%，貴州茅臺、三安光電、招商銀行、中國國航等個股跌幅不足1%。而國泰君安、海通證券、伊利股份等個股則出現上漲。

    從近期整體行情看，題材股整體表現一般，交易型資金選擇觀望，而白馬藍籌有所調整，這就導致資金一時難以找到做多突破口。不過，對于核心資產，市場還是較為看好。中信證券分析師秦培景表示，7月初部分核心資產的調整和疲弱的市場源于機構調倉和個人減倉，但核心資產都未出現系統性高估，并且基本面、增量資金風格偏好以及市場環境的拐點短期內均不會出現，核心資產系統性調整可能性很小。

    “增量配置資金會因核心資產的調整而逐步增配完成接力，存量資金調倉使行情從局部開始向橫向和縱向擴散，從而正式開啟7月攻勢。”秦培景分析稱。

    方正證券策略研究指出，目前還沒觀測到消費和大金融板塊的業績相對優勢有被取代的跡象，抱團行情將繼續。從目前有限的中報預告披露情況來看，消費中食品飲料和生物醫藥行業公司出現了較普遍的業績持續好轉情況，大金融行業披露較少，消費和大金融板塊目前為止尚未發現業績相對優勢有被取代跡象，至少目前來看抱團行情仍將繼續。

    短期維持震蕩

    從日線看，滬指重心出現下移，但下方仍有2898點-2912點缺口支撐，短期內A股將如何演繹？

    銀河證券策略分析師洪亮表示，雖然在基本面沒有明確利好之前市場難以向上突破，但由于A股仍具有一定的安全邊際，向下回調的壓力不大，大概率被二季度低點托底。預計短期內市場仍將處于震蕩格局。

    國信證券最新策略研究報告也持相似觀點，“經過回撤后，短期壓力得到釋放，股指接近此前的震蕩平臺，下方存在一定的支撐力量，股指或繼續以窄幅震蕩為主，繼續下探空間有限”。

    回看6月，盡管市場面臨一系列利空因素，但A股走勢韌性十足，6月中旬提前將外部事件緩解預期兌現，后續主要矛盾由外部轉向內部，國內宏觀經濟及上市公司業績將是后續行情發展的重要基礎。

    “由于下半年經濟筑底基本明牌，7月需要期待的是金融數據能否繼續企穩。”太平洋證券策略分析師黃付生表示，5月的社融總量尚可，但企業融資需求及銀行風險偏好仍未修復，金融數據是證實信貸周期反轉的重中之重。

    不過正是從上市公司業績層面考慮，東方證券策略分析師薛俊表示，“宏觀經濟雖有壓力，但不應對A股上市公司盈利前景感到悲觀，2019年A股盈利增速有望穩定提升，支撐下半年A股站上3500點。”

    薛俊指出，滬深300成分股2019年盈利增速以及ROE水平將保持穩定，非滬深300公司2019年盈利增速回升彈性大。一方面，滬深300成分股占A股利潤比重一直穩定在80%-90%，其盈利情況好壞對A股影響最大。滬深300成分股的盈利增速和ROE的穩定性體現在：一是2018年二季度開始，滬深300成分股營收增速和PPI出現背離，說明其營收增速受PPI回落的影響較小。二是滬深300消費、可選等細分指數ROE更是持續穩定，或者上升。另一方面，非滬深300公司盈利增速回升彈性體現在：2018年年報，滬深300成分股整體歸母凈利潤增速為6%，非滬深300的A股公司整體增速為-36%，創下2010年以來的歷史低點。由于2018年低基數的原因，2019年增速回升概率非常大。

    關注金融與消費板塊

    短期內市場普遍預期指數將維持區間震蕩格局，市場機會更多以結構性為主，在此背景下，后市有哪些機會值得關注？

    “在此期間，需關注市場的分化特征，對于業績穩定向好、估值偏低的標的，仍宜以持有為主。”國信證券策略研究指出。

    洪亮表示，行業配置上，短期內受中報集中披露影響，建議更多關注穩定性價值股、各行業龍頭企業，因其在當下環境具備攻守兼備的特性。此外，仍建議關注價值投資，優化中長期配置結構；在金融供給側改革、科創板推出的背景下，建議逢低吸入優質成長型企業和金融業龍頭。整體來看，市場中的不確定性因素在逐漸改善，但進一步好轉仍需等待，需注意短期快速上漲后的回調風險。

    太平洋證券策略研究表示，即使短期小盤股占優，仍然建議逢回調便買入“核心資產”。行業層面，仍然建議配置食品飲料、通信設備、核心半導體、農產品、金融中的保險、券商以及可選消費，合理倉位配置貴金屬板塊，彈性可圍繞超跌成長如通信半導體、軍工展開。

    國金證券表示，A股投資者在行業配置和個股選擇中仍會堅持兩個“溢價”原則：即給予板塊“業績確定性溢價”，給予中大市值個股“流動性溢價”，短期內這個風格還難以看到實質性轉變。由此，行業上仍主推金融、消費板塊，對弱周期且有政策紅利的新能源（光伏）、軍工、環保板塊亦給予推薦評級。

    渤海證券策略分析師宋亦威表示，在本月15日前，建議關注創業板中報預告的發布過程，及其可能帶來的風格轉換機會。配置方面，政策主線上建議關注資本市場改革持續深化下非銀金融板塊龍頭的投資機會，以及政策推動經濟加速轉型背景下科技板塊熱度的持續過程；此外，還建議關注垃圾分類下環保板塊的主題性機會。