距離2015年6月12日創下的高點5178點已過去4年，目前上證指數仍在3000點附近徘徊。不過，多只重倉消費股的基金在此期間卻漲超50%，凈值不斷創下歷史新高。

    多位業內人士認為，近些年來消費股的整體走強與外資大量涌入不無關系。隨著金融市場加快對外開放，以及A股納入國際指數比例不斷提升，外資對于市場風格的演變將會起到越來越重要的作用。

    消費基金業績規模雙豐收

    2015年6月12日，滬指創下5178點的階段性高點，截至今年7月3日，上證指數依然在3000點附近徘徊，創業板指數跌幅則達六成。不過，在這4年多時間內，多只消費主題基金的凈值漲幅卻遠超大盤表現。

    截至7月2日，上證指數自2015年6月12日以來下跌41%，Choice數據顯示，在此期間全市場共有22只偏股基金的凈值漲幅超過50%，其中既有國泰國證食品飲料行業指數分級、招商中證白酒指數分級、匯添富中證主要消費ETF、鵬華酒分級等多只跟蹤消費板塊的被動產品，也包括易方達中小盤混合、易方達消費行業股票、銀華富裕主題等重倉消費股的主動管理基金。

    上述基金表現能夠大幅超越大盤和同類產品，離不開重倉股的優異表現。以易方達中小盤混合為例，五糧液、瀘州老窖、貴州茅臺、上海機場、美的集團等消費股多年來一直在其組合中占據較重比例。據統計，上述個股自2015年6月12日以來的平均漲幅高達251%。

    伴隨凈值的水漲船高，這些績優基金的規模也一路飆升。易方達中小盤混合的規模從2015年上半年末的11.14億元大幅增長至最新的154.92億元，增幅近13倍；易方達消費行業股票的規模也由2015年上半年末的10.21億元猛增至最新的192.51億元。

    消費主題基金強大的吸金效應，也引發了基金公司扎堆布局。今年以來，市場上共成立了15只名稱中帶有消費字樣的新基金，包括國泰消費優選股票、富國消費升級股票A、嘉實消費精選股票A、中銀消費活力混合等。證監會網站顯示，目前還有方正富邦、民生加銀、工銀瑞信等多家基金公司上報的消費主題基金正等候審批。

    外資改變A股投資偏好

    不少業內人士認為，近年來消費股的整體走強與外資大量涌入不無關系。2014年11月和2016年12月，滬港通、深港通相繼開通，北向資金蜂擁而入，其中最重要的投資標的便是A股的大消費板塊。

    Choice數據顯示，截至今年6月末，北向資金持股市值超百億元的股票共有19只，其中，貴州茅臺為北向資金第一大重倉股，持股市值逾千億元。美的集團、格力電器、五糧液、伊利股份、上海機場等個股的外資持股市值也排在前列。

    國盛證券在一份研報中分析稱，從國際經驗來看，外資持續偏好于投資本土優勢行業和特色產業，比如韓國的電子設備和化妝品，對應的板塊走勢受外資影響也更為明顯。具體到A股市場，大消費便是典型的本土優勢產業，也是外資長期增持的主要方向。

    鵬華酒ETF基金經理張羽翔表示，在新興市場對外開放及其股市納入MSCI比例不斷提高的過程中，外資對于市場風格的演變起到了積極作用，他們相對較強的投資能力和風險意識，會發揮很好的價值發現和市場穩定的作用。從韓國市場及中國臺灣市場的經驗來看，外資偏好配置公司治理完善、財務狀況、流動性較好的標的。

    “目前外資持有A股市值與公募基金已非常接近，在A股市場的影響力也與日俱增。根據其以往的投資偏好和選股標準，這些資金主要集中在幾十家上市公司，這也是外資流入以后，A股‘漂亮50’不斷上漲的原因。”深圳一位績優基金經理表示。

    該基金經理認為，在外資引導下，A股投資者的投資理念也逐步從以前的追逐題材股、概念股，漸漸回歸價值投資的主流，愿意給一些業績穩定、競爭力強的龍頭公司更大的估值溢價。