上周A股出現調整，同時外圍市場大跌。不過，從2月5日的市場表現看，A股抗跌性較強，并且中央一號文件等利好因素催熱了主題投資機會。基金人士認為，中長期看，有真實基本面支撐的標的存在修復和反轉機會，繼續看好結構性機會。

    境外市場波動影響有限

    2月5日，上證綜指收報3487.5點，上漲0.73%；上證50指數上漲1.01%；深證成指下跌0.81%。金融和周期板塊成為上漲的主要推動力。中信一級行業中，銀行、鋼鐵、煤炭板塊漲幅居前，分別上漲3.46%、1.73%、1.73%；食品飲料、家電板塊走弱，分別下跌3.45%、2.48%。

    機構人士預計，A股此輪調整幅度有限。泰達宏利基金首席策略師兼基金經理莊騰飛表示，近期指數波動加劇，一方面是因為市場前期持續上行，部分投資者有確認收益的需求。同時，市場對于資管新規執行的細節有一定理解偏差，風險偏好有所下降。

    新時代證券研究所投顧總監劉光桓認為，外圍市場下跌對A股市場產生影響，周一上證綜指的跳空低開就是證明。不過，隨著價值投資理念深入人心和機構投資者不斷壯大，A股還是表現出一定抗跌性。

    星石投資合伙人、首席策略師劉可認為，在市場長期向上的趨勢下，短期的調整有利于市場的平穩健康發展。業績“地雷”、資管產品減倉、股權質押平倉等風險主要存在于部分股票，很難形成系統性風險。市場流動性方面，近期央行回收流動性說明整體市場流動性無憂。在央行前期加大資金投放以及1月25日定向降準實施的影響下，資金面呈現寬松跡象，資金利率小幅下行。未來一旦流動性緊張，央行仍會采取削峰填谷的措施，維持流動性平衡。

    “對于近期的調整，投資者不必過于恐慌，規避業績不佳和質押率較高的標的即可。基本面較好、估值合理并且前期漲幅不大、性價較高的行業和公司仍值得持有。中長期看，即便近期市場出現調整，但有真實基本面支撐的標的仍有機會修復和反轉。”劉可說。

    2月5日，通過滬港通和深港通北上的資金表現謹慎，滬港通北上資金凈流出35.52億元，深港通北上資金凈流入0.89億元。

    一號文件催熱農業板塊

    2月5日，在中央一號文件提振下，農業板塊成為市場上一抹亮色。截至收盤，新農開發、敦煌種業、香梨股份等封漲停板，農發種業、萬向德農、史丹利等漲幅超過5%。概念板塊中，智慧農業、生物育種漲幅居前，分別上漲1.22%、1.04%。

    劉可指出，2004-2017年的歷史數據顯示，農林牧漁板塊在中央一號文件發布后，漲幅和上漲概率較發布之前均有大幅提升。以往文件發布后1個月，農林牧漁板塊的上漲概率達100%，平均漲幅接近7%。因此，中央一號文件政策的催化疊加農產品價格上漲的動力將帶來農林牧漁板塊的投資機會。其中，高端種子、土地制度改革、農業供給側改革等主線值得重點關注。

    北京拙撲投資研究員原欣亮認為，中央一號文件指明了土地改革的主線，土地流轉將加快培育新型農業經營主體。擁有大量土地的企業、規模化種植、養殖產業鏈上的優質企業將迎來價值重估，農村基礎建設和綜合治理方面的公司也值得關注。

    此外，農業主題基金也有機會。例如，2017年四季報顯示，嘉實農業產業基金重倉隆平高科、正邦科技、大北農、圣農發展等，國泰大農業基金重倉新希望、北大荒等個股。前海開源中證大農業、工銀瑞信農業產業、農銀匯理現代農業加等也是農業主題基金。

    基金重申結構性機會

    展望上半年，莊騰飛對權益市場持相對樂觀的態度。他表示，經濟增長相對平穩、工業企業盈利趨勢持續向好、海內外長期資金持續進場都是A股的重要支撐因素。機構投資者會延續2017年的投資邏輯，繼續挖掘穩定內生業績增長的優秀公司。資產配置方面，建議采取相對均衡的配置方式，更傾向于在低估值板塊中尋找業績確定向上的優質細分龍頭公司，這可能成為上半年的投資主線，重點配置的行業包括大金融、地產、大消費、鋼鐵、化工、電子等。

    重陽投資認為，2018年A股和港股市場不存在系統性機會和風險，投資機會依舊是結構性的。大型藍籌股整體性的價值回歸進程已經過半，接下來市場將在2017年的基礎上進一步分化。滬深兩市領漲的10%股票中，部分業績超預期的標的將繼續為投資者帶來超額收益，2017年漲幅落后的股票也將呈現新的“一九”分化行情。

    嘉實基金認為，2018年提質增效將成為經濟核心主題，上市公司盈利周期的穩定性顯著加強，盈利有望繼續上行，同比增速將在10%以上。由于2016年、2017年A股賺錢效應明顯、樓市降溫、資管新規背景下資金的再配置需求等因素，居民財富有望提升對A股的配置比重，市場有望震蕩上行。

    從行業看，嘉實基金建議重點關注三個方面：全年戰略看好優質成長板塊，如半導體、高鐵、5G、光伏、新能源車、環保產業鏈等；中期精選優質價值藍籌，如金融板塊、優質房地產龍頭；消費白馬股上半年有望趨勢性走強，周期股也存在階段性走強的可能。