董少鵬

    今天，滬深股市迎來牛年第一個交易日。在經濟形勢依然復雜、穩增長任務依然繁重的背景下，希望所有市場參與者多一點“牛精神”“牛韌勁”，增強系統性思維，把握住大方向，提高風險規避能力。

    所謂“牛精神”，就是踏踏實實、辛勤耕耘。脫離基本面的投資必然是不踏實的投資，要基于上市公司的基本面進行價值判斷，堅持中長線投資策略。對投資者而言，所謂“牛韌勁”是理性看待短期波動，透過紛紛擾擾的現象看清大趨勢，坐得住冷板凳。對于股市自身來說，“牛韌勁”就是基礎制度扎實、監管有效，雖然每天有起伏波動，但中長期預期穩定。

    把握今年資本市場發展大方向，研判其中新的增長點，要從宏觀經濟基本面和資本市場改革要點兩方面加以分析。尤其要增強資本市場的適應性、包容性、穩定性。

    穩定宏觀經濟還需要做很多工作。對2021年全球經濟走勢，多數分析人士提升了樂觀情緒，主要理由是新冠疫苗接種工作已經展開，主要經濟體的經濟刺激政策保持延續。國際貨幣基金組織預計2021年全球經濟增長將達到5.5%。中國將繼續成為全球經濟增長的主要引擎，不少機構預計中國2021年增長幅度在8%左右。但也要清醒看到，這些預測是在2020年全球經濟遭遇重創、基數較低基礎上的預測，并不意味著復蘇進程十分穩定，也不意味著疫情沖擊消失殆盡，貿易投資活動仍可能低迷。主要經濟體之間加強政策協調和貿易合作依然是重要選項。

    中國已經開啟了“十四五”規劃的新航程，“六穩”“六保”政策將持續發揮作用，政策上不急轉彎，把經濟運行保持在合理區間作為基本目標。中國市場規模巨大，內生動力強，經濟具有較強的韌性。要用好這一有利條件，繼續深入推進供給側結構性改革，同時注重需求側管理，重點在強化國家戰略科技力量、增強產業鏈供應鏈自主可控能力、堅持擴大內需、全面推進改革開放等方面發力。這些部署將科技創新核心地位、產業鏈供應鏈穩定安全、擴大內需戰略、優化經濟結構、推進高水平對外開放、有效防范化解各類風險統一協調起來，體現了系統化思維，是克服各種困難、實現突破性發展的重要指引。

    資本市場政策基調是夯實基礎制度，優化市場質量，這是增強市場“牛韌勁”的必要條件。去年12月舉行的中央經濟工作會議，立足構建新發展格局，對金融體系和資本市場提出了新要求，重點是健全金融機構治理，促進資本市場健康發展，提高上市公司質量，打擊各種逃廢債行為；金融創新必須在審慎監管的前提下進行。2021年1月28日舉行的證監會系統工作會議，提出“努力保持復雜環境下資本市場穩健發展勢頭”的目標，強調貫徹“不干預”的理念，完善市場內生穩定機制。

    無論是經濟全局，還是資本市場，都要堅持穩字第一、穩中求進。“穩”才能增強“韌性”。資本市場在金融、科技和產業良性循環與三角互動方面承擔著重要職能，務必把基礎制度建設好，把不該管的放手，把該管的管到位。今年要在融資端和投資端兩方面加快改革，補上短板。融資端方面，主要是進一步落實發行注冊制理念，加快推進配套制度規則完善、強化中介機構責任等工作，為穩步推進全市場注冊制改革積極創造條件。深化上市公司提質改革和退市改革。投資端方面，主要是加大權益類基金產品供給與服務創新力度，推動個人養老金投資公募基金政策盡快落地，優化中長期資金入市環境。同時，監管者和行業機構要一起努力，維護市場穩定運行和持續發展勢頭。監管者要加強宏觀研判，盯住流動性變化，監控資金杠桿水平，動態完善應對政策，嚴防跨市場跨領域跨境的交叉性、輸入性風險。

    構建新發展格局，為優勢上市公司和擬上市公司帶來了市場擴張和利潤增長的空間，也將促進更多長線資金進入市場，適度加快儲蓄轉化為投資的進程。同時，由于價值投資理念日漸深入人心，兩極分化、優勝劣汰的市場現象將進一步凸顯。投資者要順應這一變化，擁抱這一變化，注意規避風險。