董少鵬

    10月26日至29日，黨的十九屆五中全會在北京召開，會議將審議中共中央關于制定國民經濟和社會發展第十四個五年規劃和二〇三五年遠景目標的建議，為未來5年乃至15年中國發展擘畫藍圖。資本市場作為經濟高質量發展的重要組成部分和重要支持力量，也面臨著歷史性發展機遇。資本市場將貫徹新發展理念，積極參與構建和融入新發展格局。

    首先，作為對要素價格、流動趨勢、組合成效等反應靈敏的市場體系，資本市場將在貫徹新發展理念方面有新作為。

    黨的十八屆五中全會確定的創新、協調、綠色、開放、共享的發展理念已深入人心，并且在資本市場實踐中逐步彰顯。無論是試點證券發行注冊制，還是設立科創板、完善創業板、提升新三板，還是謀劃全市場改革，支持創新驅動戰略都是一個重要目標；股市、債市、期市等在開展產品創新、業務創新時都注重服務區域協調、產業協調、內外市場協調；資本市場在支持循環經濟、低碳發展等方面發揮了積極作用，一批新能源企業、節能技術企業通過資本市場獲得長足發展；資本市場正由通道式開放進入到制度型開放新階段，境外市場主體、資金參與中國資本市場的熱情顯著提升，參與深度不斷拓展。從共享的角度看，試點注冊制后，更多有前景、有市場的企業獲得了過去不能獲得的上市渠道；通過完善上市公司分紅制度，現金分紅比例和總規模持續上升；通過一系列改革，全體股東參與公司治理的機制更加健全。

    在即將開啟的“十四五”時期，資本市場各項制度有望在進一步完善的基礎上更加成熟、更加定型，更好服務實體經濟。將在發行上市、交易、并購重組、信息披露、持續監管、退市、投資者保護等環節進一步加強透明度、系統性、協調性，使各市場主體在制度體系內公平、有序開展競爭，實現優勝劣汰，促進市場要素優化配置，發揮市場決定性作用。

    發行上市、持續監管和并購重組政策，要服務支持創新驅動、區域和產業協調、綠色低碳發展，為高新技術企業特別是突破“卡脖子”技術的企業提供更具競爭力的制度支持。通過優化多層次市場體系，為不同發展階段、不同產業特點、不同規模量級的企業提供融資和機制支持。要以更開放的姿態和實質舉措，在制度型開放的語境下統籌內外兩種資源、兩個市場，按照內外一致的標準和規則，對符合標準的外資企業和機構實行國民待遇。

    監管層將進一步貫徹以人民為中心的發展理念，堅持依法治市，促使各市場主體歸位盡責，增強各市場主體特別是中小投資者的獲得感、幸福感、安全感。

    第二，構建國內大循環為主體、國內國際雙循環相互促進的新發展格局，需要資本市場更具包容性、吸引力，發揮重要協同作用。

    資本市場是十分重要的要素市場，與人才、土地、技術、數據等要素市場緊密關聯，其他要素市場價格波動和運行趨勢往往會通過資本市場來體現；資本市場也是連接實體經濟、金融、科技的重要樞紐；資本市場還是連接籌資者、投資者、中介機構等各級各類市場主體的重要樞紐。資本市場體系和功能完善，實體經濟才能運行得更加穩定和高效。所以，在構建國內大循環為主體、國內國際雙循環相互促進新發展格局的新形勢下，資本市場承載著歷史性重任。

    中國的發展之路，是開放發展、合作發展、共同發展之路。中國離不開世界，世界也離不開中國。越是在國際形勢不穩定時期，我們越是要堅定不移擴大開放，以更加有力的開放舉措為世界經濟注入動力、增加定力。資本市場的高流動性、交易持續性、參與者的廣泛性，為承載開放舉措提供了基礎條件，同時，也需要建立和鞏固相互匹配的有力的監管。

    打鐵還需自身硬。以注冊制改革為龍頭，帶動資本市場關鍵制度創新，不斷完善基礎性制度建設，增強我國資本市場制度穩定性、可預期性。在此基礎上，研究逐步統一、簡化外資參與中國資本市場的渠道和方式，深化境內外市場互聯互通，拓展交易所債券市場境外機構投資者直接入市渠道，拓寬商品和股指期貨期權品種開放范圍和路徑。要通過溝通協商，加強跨境審計和國際監管執法合作，積極參與國際金融治理。

    我們相信，通過深入推進注冊制改革和其他配套改革，不斷完善和提升資本市場功能，我們一定能夠打造一個規范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場，為服務新發展格局、服務高質量發展提供有力保障，開啟“十四五”時期資本市場發展新航程。