科創板的賽道上，幾家歡喜幾家愁。首批25家科創板企業已經成功上市，新近卻有4家企業的上市之旅戛然而止。

    在加速推動科創板落地的同時，監管層也通過問詢式審查、現場督導和全過程監管等方式，把好入口關。問詢式監管的威力漸顯，不符合科創標準而選擇自行離開的情況或還將繼續。

    在科創板排隊序列中，諾康達的審核狀態已變更為“終止”。這家僅經過一輪問詢就主動撤回申請材料的企業，被市場稱為最“短命”的申報受理企業。昨天晚上，海天瑞聲審核狀態也變更為“終止”。這樣，過去一個月，就有諾康達、木瓜移動、和艦芯片和海天瑞聲等4家企業的科創板上市之旅戛然而止。科創板正在用問詢和現場督導的方式，甄別出一家家好公司，一個個真企業。

    據了解，諾康達此次主動撤單，與上交所前期啟動的保薦業務現場督導有關。該輪現場督導有兩家保薦機構入選，為諾康達保薦的德邦證券就是其一。盡管現場督導側重于保薦機構，旨在督促保薦機構勤勉盡責，但督導工作是結合保薦項目的審核問詢情況，從問題導向出發，意在提高科創板公開發行信息披露質量。在諾康達的現場督導中，監管關注了諾康達的客戶背景和收入真實性問題，和諾康達一輪問詢被提及的內容一致。可見，交易所無所不至的問詢，會倒逼科創屬性不足、信息披露不夠充分的企業自行離開，問詢式審核正在用看似溫和的方式向不達標者說“不”。

    科創板試點注冊制，成敗之關鍵就在于企業信息披露是否充分、真實、準確。上交所如何問，被問詢企業如何答，這一問一答之間，抽絲剝繭，督促企業全面真實地披露相關技術、財務等核心信息，也考驗著監管層問詢的力度和深度。一方面，監管層要讓發行人用通俗易懂的表述，充分披露投資者做出價值判斷和投資決策所必須的信息，在澄清疑問的同時接受公眾投資者監督，提高審核透明度；另一方面，監管層通過現場督導等方式進一步履行審核義務，提高發行人信息披露的質量。對于明顯不符合科創板定位、基本發行條件的企業，證券交易所可以作出終止發行上市審核的決定，當然，發行人也有在審核過程中選擇離開的權利。