本報記者 楊笑寒

    近日，保險機構（包括人身險公司、財險公司和再保險公司）陸續披露三季度償付能力報告，其前三季度投資“成績單”也隨之揭曉。據《證券日報》記者統計，截至11月11日，已有173家保險機構披露了前三季度財務投資收益率，其中，投資收益率最高為22.77%，最低為-0.31%。投資收益率在3%及以上的保險機構共有91家，1家保險機構投資收益率為負數。

    受訪專家表示，保險機構今年前三季度投資收益表現較好，與權益市場回暖及長期債券利率下行帶來的估值上升等因素有關。

    投資收益率最高達22.77%

    數據顯示，今年前三季度，173家保險機構的平均投資收益率為3.27%，中位數為3.04%。投資收益率最高的是富邦財產保險有限公司（以下簡稱“富邦財險”），為22.77%，最低的是安盛環球再保險（上海）有限公司，為-0.31%。從分布來看，36家保險機構的投資收益率在4%及以上，55家保險機構的投資收益率在3%至4%之間（含3%，不含4%），51家保險機構的投資收益率在2%至3%之間（含2%，不含3%），30家保險機構的投資收益率低于2%，1家保險機構的投資收益率為負。

    從公司類型來看，截至目前，共有72家人身險公司公布了前三季度投資收益率，平均值為3.74%，中位數為3.28%。投資收益率最高的是君龍人壽保險有限公司，投資收益率為12.21%，最低的是愛心人壽保險股份有限公司，投資收益率為1.96%。

    86家財險公司公布了前三季度投資收益率，平均值為3.05%，中位數為3.06%。其中，富邦財險投資收益率最高，為22.77%，蘇州東吳財產保險股份有限公司的投資收益率最低，為0.19%。

    15家再保險公司披露了前三季度投資收益率，平均值為2.28%，中位數為2.75%。其中，中國財產再保險有限責任公司的投資收益率最高，為3.98%，安盛環球再保險（上海）有限公司最低，為-0.31%。

    天職國際會計師事務所保險咨詢主管合伙人周瑾對《證券日報》記者表示，今年以來，股市的上漲帶來了可觀的權益投資回報，同時長期債券在利率下行時的估值上升也帶來部分收益，使得險企的投資收益率有所改善。

    加大權益類資產配置

    今年以來，險企通過設立私募股權投資基金、股權投資計劃、增配股票及長期股權投資等多種方式持續加大權益類資產配置。

    國家金融監督管理總局數據顯示，截至2025年二季度末，保險公司對股票的資金運用余額配置規模為3.07萬億元，占比為8.5%，規模和占比均較去年同期有所提升。

    數據同時顯示，今年8月份以來，至少已有3只險資參與出資的股權投資基金成立，參與設立基金的保險機構和旗下相關子公司達10家。執中ZERONE統計數據顯示，今年第三季度，金融機構LP（有限合伙人）共向私募股權基金認繳出資434億元，其中保險業機構認繳出資183億元，認繳出資額最高。

    股權投資計劃方面，數據顯示，今年上半年，保險資管機構共登記股權投資計劃11只，同比增加6只，登記規模合計達268億元，同比增長188%。

    北京排排網保險代理有限公司總經理楊帆對《證券日報》記者分析稱，今年以來險資加大權益資產配置的核心原因在于以下幾點：一是利率下行環境下，傳統固收資產收益率持續走低，險資面臨利差損風險，需通過權益資產提升長期收益彈性；二是監管機構多次出臺政策鼓勵險資發揮“長錢”優勢，通過放寬投資比例、試點創新工具等方式引導資金入市；三是部分權益資產屬性與險資負債長期屬性高度匹配，符合險資投資偏好等。

    楊帆表示，多樣化權益投資形式為險資構建了更靈活的資產配置框架。通過長期股權投資，險企可獲取穩定分紅與產業協同紅利，增配股票則可提升投資組合的流動性，通過結合政策試點工具優化風險收益結構，險企可以有效匹配長期負債屬性并享受稅收優惠與投資范圍擴容紅利。對資本市場而言，險資作為長期資金入市，也可以降低市場短期波動，改善市場流動性和定價效率。