2024年3月22日晚間，凌雄科技（02436.HK）發布2023年度業績公告。公告顯示，凌雄科技2023年營收達17.93億元（人民幣，下同），同比增長7.8%；毛利和經調整EBITDA（稅息折舊及攤銷前利潤）分別為1.47億元和2.41億元。據悉，若以2023年營收計，凌雄科技的營收繼續保持行業領先。

    2023年，盡管受我國經濟運行面臨新形勢新挑戰等宏觀因素影響，但凌雄科技的設備全生命周期管理業務模式依舊保持強勁發展韌性，核心主營業務繼續保持高質量發展態勢。其中，設備回收業務、設備訂閱業務和IT技術訂閱服務營收分別同比增長約8.1%、9%和2.4%；設備訂閱業務的新客戶數量同比增長近乎翻倍，總設備訂閱量同比增長15.9%至約574.4萬臺。

    以服務好客戶為中心積極作為

    設備訂閱和IT技術訂閱服務表現亮眼

    行業保持健康規范發展，企業才能享受高質量發展紅利。作為DaaS行業的領頭羊，凌雄科技多年來一直多措并舉推動行業標準化和成熟化發展，并取得豐碩成果。2023年，凌雄科技繼續積極作為，展現行業龍頭擔當，為DaaS行業高質量發展添上濃墨重彩的一筆。

    2023年2月2日，在深圳市中小微企業、個體工商戶及行業協會座談會上，凌雄科技董事會主席胡祚雄呼吁更多產業政策向千億DaaS行業傾斜。2023年3月份，參與編制的兩項國家標準《企業信用評價指標》、《企業信用評價報告編制指南》先后發布和實施。2023年5月份，聯合多個知名品牌打造行業首個租賃節；牽頭成立DaaS行業首個前瞻性行業研究智庫“凌雄研究院”，并先后發布重磅行業研究報告，為外界全面系統了解DaaS行業提供了核心通道。2023年12月份，聯合賽迪研究院、中國中小企業協會發布國內首份《企業辦公電腦租賃標準化發展報告》，對DaaS行業的規范健康發展具有重要指導作用。

    這些重要舉措進一步促進了我國DaaS行業的高質量增長。灼識咨詢數據顯示，2023年，我國DaaS市場規模繼續保持較高增速，預計超過610億元，并將在2026年達到1382億元規模。凌雄科技的這些優異表現，讓其廣受好評，并被多家權威媒體先后評為“年度數字創新企業”“社會責任（S）先鋒企業獎”等。

    在勇擔行業龍頭重任的同時，凌雄科技始終以服務好客戶為中心，認真研究和把握新形勢新挑戰下的企業客戶需求。在復雜的宏觀經濟形勢下，越來越多企業高度注重降本增效，高度注重現金流。在此背景下，各大企業日常運營中長期存在的IT設備全生命周期管理痛點更加凸顯，如一次性購買IT設備的資金壓力大、技術支持響應慢、IT設備管理靈活性差及IT設備利用率低等，對降本增效的一站式DaaS解決方案展現出旺盛的需求。

    對此，凌雄科技一方面豐富和完善DaaS服務內涵，為不同行業的企業客戶定制設備全生命周期管理解決方案的同時，通過提供一站式IT綜合解決方案，助力第133屆廣交會、中國第二屆職業技能大賽、第十九屆亞運會、第31屆世界大學生夏季運動會等順利舉辦；另一方面加大對重點區域市場布局力度，為企業客戶提供更精細化的服務。以布局華東市場為例，2023年9月份，凌雄科技旗下全資子公司凌雄技術（深圳）有限公司在上海設立凌雄美邦技術（上海）有限公司并正式投入運營。通過該公司，凌雄技術旨在整合行業優質資源，擴大全國文印設備解決方案市場份額的同時，進一步鞏固和提升其DaaS服務的全國服務能力和重點區域市場滲透度。

    這些精準有效的措施，進一步增強了凌雄科技的品牌和客戶粘性，擴大了客戶數量，促進了業務規模的持續快速增長。數據顯示，2023年凌雄科技設備訂閱業務客戶數量和IT技術訂閱服務客戶數量分別同比增長52.8%和63.3%。受益于此，凌雄科技設備訂閱業務2023年營收同比增長約9%至3.48億元；IT技術訂閱服務業務營收繼續保持穩步增長至約1.59億元。

    持續高筑核心壁壘

    市場份額向頭部企業集中趨勢進一步強化

    “隨著以凌雄科技為核心的DaaS服務商們持續加強行業基礎設施建設，以及DaaS服務正成為我國各大企業日常運營的剛需，我國DaaS市場滲透度正在有序提升。”凌雄研究院相關負責人表示，實際上，近幾年，DaaS市場已經進入了新發展階段。一個顯著的特點就是，市場份額正逐步向行業頭部企業集中，贏者通吃的馬太效應越來越明顯。

    “凌雄科技等行業龍頭企業的上市，就是一個行業集中度提升的里程碑事件。”東方富海合伙人陳利偉表示。灼識咨詢的資料顯示，2021年，按收入計，業內前五大市場參與者占總市場份額約7.2%。其中，凌雄科技的收入約占總市場份額的3.9%，行業排名首位。這也意味著，凌雄科技的市場份額超過其他四大主要參與者的總和。“實際上，凌雄科技不斷高筑行業核心壁壘，正進一步強化行業市場份額向其集中的趨勢。”有行業專家指出。

    海通國際研報指出，凌雄科技構建的行業壁壘包括：一是閉環DaaS生態可以產生強大的協同效應，IT設備利用率顯著提高，交叉銷售鞏固其協同效應且客戶粘性很高；二是完善且強大的回收翻新產業鏈，對設備訂閱服務起到強支撐和協同效應；三是智能風控體系對DaaS業務的開展至關重要，公司常年保持很低的壞賬率；四是戰略股東的強力支持。

    其中，凌雄科技三大主營業務2023年繼續深度協同，成效明顯。長期和短期設備訂閱服務的企業客戶，根據不同階段的不同需求和場景，相互轉化。而細致周到的IT技術訂閱服務極大提高了企業客戶的使用體驗，拉近與客戶距離，增強與企業客戶的交互關系，幫助設備訂閱和設備回收兩大業務獲客。此外，凌雄科技行業領先的回收和翻新能力，對設備訂閱服務起到強大的支撐引流作用和協同效應，幫助其實現高效運營和高質服務，最終在提升客戶體驗，增強客戶粘性的同時，也幫助客戶優化設備使用成本。

    此外，與戰略股東的深度協同也持續為凌雄科技帶來寶貴資源，從而進一步增強了凌雄科技的發展韌性。與京東的深度協同，不僅給凌雄科技帶來了千萬級企業客戶的流量入口，也在倉儲管理、物流和配送服務方面降低了凌雄科技的運營成本。而與騰訊深度協同，不僅可以讓凌雄科技的DaaS解決方案惠及騰訊眾創空間所有入駐企業，還可以通過騰訊會議App，高效批量獲得企業客戶。此外，聯想不僅確保凌雄科技的供應鏈需求得到優先供應和滿足，還通過共享聯想原廠設備+量身定制的尊享服務，從而提升企業客戶對凌雄科技的信任度和忠誠度。

    通過持續夯實核心競爭力，凌雄科技的底座更加穩健。受益于此，凌雄科技成為我國DaaS行業唯一一家營收超過17.9億元的企業。按2023年的收入計，凌雄科技的營收繼續保持行業領先。

    多重利好持續推高DaaS市場景氣度

    機構堅定看好龍頭企業發展前景

    數據顯示，截至2023年末，我國企業數量超過5800萬戶。有機構預測，2026年，全國登記在冊企業將達到8000萬戶。市場主體的持續穩步增長，為我國DaaS市場滲透率的進一步提升打造了良好的基本盤。此外，隨著宏觀經濟持續波動復蘇，各大企業一方面將高度重視降本增效和現金流，另一方面加快數字化轉型升級以期實現高質量發展，IDC數據顯示，預計我國中小企業IT支出將在2026年達到1309億美元（約萬億元人民幣）規模。

    值得一提的是，多地政府相繼出臺政策指導行政事業單位采用訂閱方式配置設備。如2023年10月份，廣東省政府辦公廳印發《關于在我省教育、科技、衛生健康等領域開展設備租賃試點的工作方案》。“這些政策的出臺，一方面將直接加速設備訂閱轉化，另一方面也將起到較好的示范和牽引作用，強化政府和企業對DaaS服務的認知。”有專家表示。

    受益于上述因素的綜合作用，DaaS服務正加速成為企業日常運營的剛需，從而加快我國DaaS市場滲透率的提升速度。灼識咨詢的數據顯示，整個市場規模預計未來幾年將保持32%的復合年增長率，并將在2026年達到1382億元。

    有金融人士指出，我國DaaS行業已經迎來機會窗口期，市場規模已經進入增長快車道。凌雄科技作為DaaS行業的頭部企業，其構筑的核心壁壘很難被超越，未來的市場占有率會越來越高。由此，凌雄科技未來的營收體量和利潤水平具有極大的想象空間。

    有機構認為，隨著凌雄科技業務規模持續擴大，經營效率繼續改善，在未來幾年將進入持續、規模盈利階段。海通國際的研究報告測算，凌雄科技預計2024-2025年將實現總收入24.17/33.31億元人民幣，經調整的EBITDA（稅息折舊及攤銷前利潤）為5.62/8.61億元人民幣。

    展望未來，凌雄科技將一如既往堅守以服務好客戶為中心的價值觀，因企制宜發展新質生產力，不斷提升IT技術服務能力與服務質量，為客戶創造更多新價值。與此同時，凌雄科技將充分把握發展機遇，進一步滲透核心城市和潛力巨大的其他城市以擴大服務范圍，充分利用數字化轉型的力量持續強化各業務線的協同效應，繼續保持高質量發展，為股東創造更大價值。

    （CIS）