本報記者 張安

    6月23日，億騰醫藥第四次向港交所遞交招股書，摩根士丹利為其獨家保薦人。

    公司曾于2020年9月23日、2021年3月29日及2021年12月15日向港交所遞交招股書。值得注意的是，億騰醫藥曾于2021年6月25日通過了港交所聆訊，但因公司未啟動招股，相關招股書變為失效狀態。

    公司業務轉型產品管線均為外部引入

    對于公司此前通過聆訊卻不啟動招股進程，海南博鰲醫療科技有限公司總經理鄧之東向《證券日報》記者表示，一般來看，通過聆訊而未啟動招股，可能的原因包括市場環境不佳，可能影響發行價格和投資者需求；或是公司內部財務、管理層或業務發展等方面出現問題，需要調整；或是監管政策變化，可能導致公司需要重新評估上市計劃。

    東高科技高級投資顧問畢然也向《證券日報》記者表示，赴港上市公司通過聆訊而不啟動招股，多數情況下是因發行困難，或者發售價格的爭議。

    鄧之東認為，通過聆訊而不啟動招股，對公司的上市進程可能會產生包括延遲上市時間、增加籌備成本等影響，但并不意味著公司無法上市，只要解決相關問題，公司仍有機會繼續推進上市進程。

    業務方面來看，億騰醫藥是一家全面整合的生物制藥公司，專注于臨床營養、抗腫瘤治療、抗感染治療和呼吸系統疾病治療等領域的產品開發以及醫學推廣。

    產品管線方面，億騰醫藥目前擁有3款核心商業化產品和3款創新藥產品，產品覆蓋抗感染、心血管疾病及呼吸系統等多個治療領域。值得注意的是，公司產品管線中的所有產品均非自研藥物，其中3款核心商業化產品為收購獲得，另外3款創新藥產品為授權引進藥品。

    此種情況的出現，源于億騰醫藥的業務轉型。雖然公司目前定位為全面整合的生物制藥公司，但在成立初期，億騰醫藥的第一桶金并非來自生物制藥。回顧來看，公司成立于2001年，其通過與多家全球跨國醫藥公司及生物科技公司合作在中國分銷其產品。根據公開報道，億騰醫藥原本是國內CSO（醫藥銷售外包的簡稱）行業巨頭之一。

    招股書指出，億騰醫藥于2008年與葛蘭素史克合作在中國推廣及銷售西力欣針劑及西力欣片劑；2016年，公司獲得禮來獨家授權，在中國推廣及銷售穩可信及希刻勞。

    公開資料顯示，隨著“兩票制”“集采”等政策的推行，CSO行業發生變化，在此背景之下，億騰醫藥開始尋求業務轉型。

    轉型取得初步成果營收凈利潤雙增

    自2019年起，億騰醫藥收購了禮來的抗生素產品希刻勞和穩可信在中國大陸的權利，同時收購的還包括位于蘇州的希刻勞生產工廠；2020年5月份，公司完成收購葛蘭素史克的億瑞平。后續授權引進了Vascepa、Mulpleta及EDP125三款藥物。

    其中，Vascepa是由AmarinPharmaceuticals公司開發的一款降脂藥，是公司于2015年引入的產品。該產品已獲FDA批準上市，公司擁有其在大中華區的開發及商業化權利。招股書指出，Vascepa于2023年5月獲得國家藥監局治療嚴重HTG（高甘油三酯血癥）的新藥申請批準，并預計于2023年下半年開始在中國銷售。

    另外，從業績方面來看，2020年至2022年間，億騰醫藥的營業收入分別為17.68億元、20.73億元和20.74億元，相應的凈利潤分別為0.87億元、1.57億元和3.06億元。

    或許是源自公司此前的營銷積累，近年間，億騰醫藥始終保持著較高的銷量增長及高毛利率。2020年至2022年間，公司的穩可信、希刻勞及億瑞平的終端市場銷量分別增長了34.9%、83.7%及182.1%。同期，公司的毛利率分別為60.1%、61.6%及66.0%。

    “從收入和凈利潤數據來看，公司在業務轉型過程中實現了收入的穩步增長和凈利潤的逐年提升。這表明公司在一定程度上實現了業務的調整。然而，要判斷轉型是否成功，還需要進一步觀察公司在未來幾年的業績表現、市場份額變化、產品創新能力等方面的表現。”鄧之東指出。

    此外，招股書顯示，億騰醫藥對于大客戶較為依賴，2020年至2022年間，來自五大客戶的收入分別為占總收入的73.1%、61.3%及65.6%。上述報告期內，來自最大客戶的收入分別占總收入的約55.1%、54.5%及57.7%。

（編輯 孫倩）