7月8日，國聯水產迎來上市12周年紀念日。上市十二年以來，國聯水產的版圖從“一條蝦”擴張到涵蓋對蝦、魚類、小龍蝦等產品的水產食品帝國，已經發展成為國內最大的水產食品上市企業之一、中國最大的水產預制菜供應商之一。

    在這十二年間，國聯水產在水產食品領域深耕，產品出口美國、澳大利亞等國家，同時積極開拓國內市場，形成國際、國內雙循環的發展格局，2021年營收近45億元，預制菜營收8.41億元。

    十二年里，公司駛上過快車道，也遭遇過低谷，面臨過成本上升、毛利率下降等難題，甚至一度遭遇過國際貿易中不公平的反補貼調查，但公司憑借頑強的韌性，穿越波動的周期，書寫了屬于自己的商業故事。

    十二年，唯一不變的是變化本身。站在新的起點，國聯水產的成長賽道悄然發生改變，公司緊抓風口，以水產食品為主業，聚焦預制菜進行商業模式升級，有望依托豐沛的水產運營資源打造第二增長曲線，再創佳績。

    （一）上市12年 營收翻近三倍

    2010年7月8日，國聯水產登陸創業板，公司發行8000萬股股票，募資11.50億元，自此在資本市場上“乘風破浪”。

    在大的時間維度下，十二年不過是彈指一瞬，但是對于國聯水產而言，這十二年卻是近乎脫胎換骨的一段歷程。從2010年到2021年，公司營收從12.23億元增長至44.74億元，增長2.66倍，年均復合增速達12.51%；資產從20.80億元增長至51.19億元，增長了1.46倍，年均復合增速達8.53%。

    十二年里，國聯水產研發投入合計10.73億元，截至2021年末研發人員數量達511人，是2015年末研發人數的3.8倍。在不斷的研發投入之下，公司產品矩陣從最初單一的對蝦，逐漸擴張到更多的品類：形成了對蝦、小龍蝦、魚類三足鼎力的產品格局。。

    2018年，國聯水產注意到小龍蝦行業在市場規模、盈利能力和社會效益方面的諸多優勢，將小龍蝦確立為繼南美白對蝦、魚類之后的又一個“千億級大單品”，設立了小龍蝦事業部，沿長江經濟帶的小龍蝦主產區加快布局小龍蝦業務，國內供應鏈邁向長江淡水領域。

    截至2021年，國聯水產是國內少數具備全球采購、精深加工、食品研發于一體的海洋食品企業，為全球餐飲、食品、商超等行業的客戶提供從食材供應、菜品研發、工業化生產及消費者餐桌的綜合解決方案，致力于成為全球最具影響力的海洋食品企業。

    在這十二年間，國聯水產還邁出了國際化的重要步伐。2012年2月份，國聯水產正式并購美國SSC公司，不僅達到了構建自主品牌、直接掌控終端客戶資源和信息采購資源的目的，還推動了國聯水產的國際化運營轉型。2015年，公司“四五”計劃出臺，“買全球，賣全球”戰略開啟，開始建設全球化營銷采購網絡建設，“全球海鮮精選”格局逐步實現。2021年，美國SSC公司實現營收13.71億元，實現經營凈利潤3584.02萬元。

    （二）千磨萬擊還堅勁 國聯水產韌性十足

    在這十二年間，國聯水產也并非一帆風順。在成長的道路上，作為一家深度參與國際水產品供應鏈的企業，國聯水產不僅面臨著成本上升等難關，還遭遇過國際競爭加劇、貿易保護等負面影響。但是面臨種種困境，國聯水產不輕言放棄，顯示出韌性。

    一直以來，美國等海外市場是國聯水產對蝦出口的重要陣地。財報顯示，上市以來國聯水產來自境外收入占比一直高于50%，2013年曾達到77.22%。

    2013年，美國商務部發起對中國、印度、泰國等七國的反補貼調查，國聯水產迎來了對蝦輸美反補貼訴訟的挑戰。國聯水產代表中國對蝦產業充分發揮能力積極應訴，不放棄一線希望，最終實現了本案的“逆轉”式勝利，獲得了“反補貼”零關稅勝訴。

    值得注意的是，這是美國對中國農產品發起的首例反補貼調查案，本次判決勝訴具有標識性意義，為中國企業破解國際貿易壁壘積累了寶貴的經驗。

    事實上，這不是國聯水產第一次捍衛中國對蝦產業的利益。早在2004年，美國國際貿易委員會便對原產于中國、泰國等6個國家的冷凍和罐裝暖水蝦征收高額反傾銷稅，當時的中國企業均無應訴經驗，并且是企業獨自面對美國的指控，許多企業都覺得勝訴機會渺茫，選擇了放棄，而國聯水產在創業初期資金不足的情況下，仍然立眼于未來，外聘了有經驗的華人律師，積極應訴，成為了中國唯一一家勝訴并且獲得零關稅的企業。國聯水產也因此成為中國輸美凍蝦反傾銷、反補貼“雙反”唯一的零關稅企業。

    而在新冠肺炎疫情爆發以來，國聯水產在“保量”“增利”“調結構”的方針指引下，強化管理、精耕細作，實現了營收的穩步增長。2020年、2021年，國聯水產營業保持平穩，虧損逐步收窄，產業結構、產品結構調整優化效果顯現。

    （三）守得云開見月明 發展預制菜主業再聚焦

    2021年，在成立20周年之際，國聯水產“五五”規劃再出發，將預制菜發展擺在核心地位。公司由此開辟了嶄新的發展賽道，增長邏輯得以煥新。

    早在2015年，國聯水產就正式進軍預制菜，抓住了外賣爆發式增長推動的預制菜第一個行業爆發期。在2019年，國聯水產順應水產行業精深加工趨勢，建成5G智造工廠領先行業，加速實現水產品從廚房食材到預制菜品工業化量產的轉變，將工廠打造為餐飲企業和家庭的“中央廚房”。

    2020年新冠肺炎疫情客觀上再次激發了預制菜行業的爆發式發展。據NCBD統計，2020年我國預制菜行業市場規模約為2527億元，2015-2020年年均復合增速為31.2%，預計到2025年將會突破8300億元，其中在C端市場的規模占比將接近30%。

    國聯水產在近兩年為預制菜業務的發展做了大量工作。產品方面，2020年公司完成西班牙風情蝦焗飯、咸蛋黃酥魚皮、小龍蝦雞腿漢堡、小龍蝦意面、雙層薄脆披薩、橙香烤海鱸魚柳等41款新產品上市并得到市場認可。2021年，公司又開發了多個新產品，如松鼠海鱸魚柳、酸菜海鱸魚片、小龍蝦嫩牛五方、咸蛋黃花輪芝心大蝦披薩、金湯漢蝦、水煮魚片等。

    渠道方面，以C端為例，公司在抓住商超渠道的同時，發力電商新零售渠道，在傳統網紅直播淘寶帶貨基礎之上，加大對抖音直播、小紅書等渠道的投入，圍繞高毛利產品，開展線上種草、線下體驗活動提高品牌知名度，建立品類認知，打造大單品。

    2021年，國聯水產的預制菜業務已經初具雛形。年報顯示，公司水產食品行業收入達到40.58億元，占比90.71%，其中預制菜營收8.41億元，同比增長15.4%；水產食品毛利率達到16.41%，較2020年提升4.55個百分點，毛利率創上市以來新高。2021年，公司經營活動現金凈流入達2.05億元，成功轉正。

    （四）厚積薄發 打造第二增長曲線

    進入2022年，國聯水產步履不停。1月4日，公司發布2021年度向特定對象發行A股股票募集說明書，并在5月30日發布修訂稿。國聯水產擬向不超過35名對象發行不超過約2.74億股股票，募集資金不超過10億元，其中2億元擬用于廣東國美水產食品有限公司中央廚房項目（下稱“國美水產項目”），5億元擬用于國聯（益陽）食品有限公司水產品深加工擴建項目（下稱“益陽項目”），3億元擬用于補充流動資金。

    根據定增方案，募集資金投資項目實施完成并投產后，國聯水產將新增2.4萬噸魚蝦類預制菜（包括4000噸蝦餃、1萬噸烤魚等）、1.53萬噸小龍蝦、2.97萬噸魚類深加工產品等產品產能。

    國聯水產預計，國美水產項目投產后將實現年均凈利潤6247.75萬元，投資利潤率29.06%；益陽項目投產后將實現年均凈利潤11457.98萬元，投資利潤率25.39%。

    目前，預制菜市場已經迎來供需雙擊。在供給側，預制菜品具有對新鮮度要求高、較難儲存的特點，冷鏈物流的成熟助力預制菜行業發展，據中物聯冷鏈委統計，近年來我國冷藏車保有量及冷藏車需求均出現快速增長；在需求側，隨著消費水平的不斷提高，中國居民消費將從數量型向質量型轉變，各類以水產蛋白為核心的調理制品、預制菜品、休閑即食產品等水產深加工產品需求數量增長迅猛。

    國海證券分析預測，如果按每年20%的復合增速估算，未來6-7年，中國預制菜行業將形成萬億規模市場。

    在預制菜領域。國聯水產已經具備了相當的先發競爭優勢。在過去十二年孜孜不倦的耕耘之下，國聯水產已經打造了全產業鏈布局，以白對蝦和預制菜品加工為主導，形成了產品研發、加工及銷售為一體的完整的食品產業鏈，可按市場需求快速組織原料采購及生產，生產初加工產品及深加工食品，實現規模化經營，生產成本極致優化。

    公司品類齊全，預制菜品以對蝦、小龍蝦、魚類為主，以“小霸龍”品牌構建了完善的預制菜產品體系，涵蓋快煮、裹粉、米面、調理、火鍋、小龍蝦、風味魚等系列，基本覆蓋從餐桌到餐廳的主要消費場景。公司執行大單品加特色小品的產品矩陣策略，產品能夠迅速上量。

    在渠道方面，國聯水產全渠道建設實現在國內的全覆蓋，餐飲重客渠道、分銷渠道、商超渠道、電商渠道四箭齊發，解決了SKU過多、產品小型分散的問題。

    國聯水產還具備較強的研發能力，后續能量十足。公司利用上海和湛江兩地的食品研發中心優勢，強力推動產品的轉型升級，積極開展菜品創意、產品研發、食品工業化等工作，按照熱銷一代，研發一代和儲備一代的路徑，新品迭出，積極參與新品研發和市場推廣，不斷提升產品附加值，持續提升研制類食品比重。

    值得一提的是，在食品加工生產方面，國聯水產承擔廣東省水產品加工工程技術研究開發中心項目，代表水產加工行業先進水平。今年3月，國聯水產預制菜品牌“小霸龍”榮獲第四屆iSEE全球食品創新獎，風味烤魚、鮮蝦塔可餅上榜iSEE創新品牌百強。

    在客戶方面，由于國聯水產過往服務于沃爾瑪、山姆會員店、漢堡王等國際大客戶為主，并在服務過程中建立起強大的研發、采購、品控等環節的優勢。近期公司分別與北京小飯柜（叮叮懶人菜）、盒馬鮮生等優秀企業簽署了合作協議，在預制菜產品研發等領域開展合作。

    隨著預制菜走上風口，擁有全球化采購能力、全渠道覆蓋的營銷能力、強大的食品質量管控能力以及研發能力的國聯水產，在資本市場的加持之下，有望打造出第二增長曲線。面向下一個十二年，一個嶄新的國聯水產，正在冉冉成型。

    （CIS）