本報記者 賈麗

    家電巨頭美的集團又回購了。

    3月11日，美的集團宣布，決定擬繼續以自有資金回購公司股份，回購金額25億元-50億元，回購價格不超過70元/股。以用于實施公司股權激勵計劃或員工持股計劃。如若此次回購頂格完成，美的集團在發起的七輪回購上耗資近300億元。

    在A股“回購之王”的寶座上，美的集團和格力電器可謂拼得火熱。兩家公司巨資回購的背后，是其在低迷、承壓環境下護盤、自救的大戲。

    美的格力密集回購

    對于回購原因，美的集團表示，回購以構建創新的管理團隊持股的長期激勵與約束機制，確保公司長期經營目標的實現。

    近年來，美的頻頻進行大規模回購計劃，堪稱“回購大王”。其回購史最早可以追溯到2015年，而近兩年里回購更為密集，甚至拋出最高140億元的回購方案。

    《證券日報》記者統計，美的集團此前已累計實施回購金額246億元，算上計劃中的此輪，美的集團七輪累計回購近300億元。這樣的大手筆回購在資本市場實屬少見。

    另一家巨頭格力電器在股權回購上，也毫不遜色。去年格力電器拋出了最高150億元的回購計劃。數據顯示，格力電器自2020年以來，頂格完成了三輪回購計劃耗資270億元。兩大家電巨頭在回購規模上可謂差距不大，格力電器在近兩年里的突發性大手筆回購更為集中。

    值得注意的是，美的集團與格力電器大規模回購與其股價在二級市場表現有關。

    去年至今，美的集團、格力電器股價正歷經一輪下滑。僅美的集團去年就跌去23.5%，公司耗資136億元啟動了兩次回購計劃，而格力電器也連續進行巨額回購，然而效果均有限。

    近日兩家公司股票再次創出56.61元、31.69元的新低，其中美的集團較今年1月份最高的80.88元下跌30%，而格力電器較今年最高41.11元跌去22.9%，市值均跌超千億元。

    “美的和格力回購目標主要均是穩定股價，其護盤意愿強烈。美的更多在于管理市值和建立長效激勵機制。而格力除了向外界傳遞信心，也在于對股東高領資本的賬面浮虧的考量。”中國家用電器商業協會常務副秘書長張劍鋒在接受《證券日報》記者采訪時表示。

    浙江大學國際聯合商學院數字經濟與金融創新研究中心聯席主任、研究員盤和林認為：“美的格力當前的股價在相對低位，低市盈率下現有價格回購看是劃算的，但回購行為也側面說明上市公司層面在投資投向配置上還存空間。公司應盡快培育資產，回歸成長股行業，以提升其股價。”

    兩大巨頭處擴張期

    回購也需有度

    美的格力股價表現不佳受多方因素影響，業績便是其中之一。不過，目前，頭部家電企業在業務方面頻頻進行嘗試和探索，還未呈現明確的利益回報或者預期，這也是很多家電企業面臨的現狀。當下它們均處于爬坡過坎、轉型升級的關鍵時期。

    從財報來看，兩家公司均受疫情、原材料上漲等大環境影響業績承壓。美的集團去年前三季度營收和歸母凈利潤分別為2629億元、234億元，同比增長20.75%、6.53%。營收位列三大白電股之首，不過增速較海爾智家稍顯遜色。而格力電器去年第三季度營收和凈利潤也出現下滑。

    雖然兩家企業業績增速下降，但還是在特殊時期的短期現象。在釘科技創始人丁少將看來，從基本面上看，兩家還是較為穩定的。“不過，也有需注意，在行業下行和資本市場整體不振的大背景下，個股很難有特別好的表現，企業回購要量力而行，且頻繁回購如不能提振股價，外界對企業的發展信心或會受挫。”

    同時，當下兩大巨頭均處于多元發展的擴張期，從機器人、智能制造到新能源等眾多領域，其需要進行大量研發投入、多品類擴展、在全球進行擴張。從這個角度看，此時企業也不易在回購等方面消耗過多資金，避免影響公司主營業務和布局。

    透鏡研究創始人況玉清認為：“回購也是有弊端的。目前家電巨頭回購力度較大，但應盡量不超過全年的可供支配的凈利潤，但如超過這個范圍，意味著公司需要從儲備中支出大額現金，將對其持續發展能力造成壓力。”

    值得注意的是，無論是美的集團還是格力電器，均對部分回購部分予以注銷。格力電器甚至累計注銷金額高達近200億元，為“A股史上最大規模注銷記錄”。

    對此，盤和林表示：“從投資者的角度，回購最佳的用途是注銷，這會增加投資者權益，等同于分紅，而回購用于股權激勵和員工持股，則相當于拿出股東權益去補貼內部員工，這就需要企業在員工和投資人之間做好平衡。”

（編輯 孫倩）