本報記者 殷高峰

    處于重整最后沖刺期的*ST大集于15日晚間發布了公告，正式披露了《*ST大集集團股份有限公司出資人權益調整方案》。這一方案為*ST大集目前背負的股東業績承諾補償、上市公司債務以及大股東非經營性資金占用等問題設定了明確的解決途徑，并為未來戰投方的進入預留了空間。

    同日披露的還有《關于公司及二十四家子公司召開第二次債權人會議的公告》，*ST大集及二十四家子公司重整案第二次債權人會議將于2021年9月30日召開。

    卸下“歷史包袱”

    上述出資人權益調整方案顯示，*ST大集將按照每10股轉增34.9股實施資本公積金轉增。其中，海航商業控股及其一致行動人、特定關聯方合計所獲轉增股票，將全部讓渡上市公司，一部分注銷用以履行業績承諾補償義務，剩余部分則直接補償給上市公司，用以抵償債務、引進戰投。

    此外還有一部分，需待公司相關審議程序確定2020年業績補償方案后，根據股東大會決議處置。而中小股東所獲的轉增新股，37%給上市公司，用于抵償債務、引進戰投，剩余63%按比例分配持有。

    評論認為，這一權益調整方案，一方面落實了大股東除業績補償義務，剩余股票直接補償上市公司的做法，利于降低上市公司資產負債率，提高資產質量。另一方面體現了出資人與債務人共同分擔、攜手推進重整成功的理念，避免陷入破產清算，導致出資人權益為0。

    公告發出后，有中小投資者表示，考慮到重整成功對上市公司負債結構的改善，以及未來持續經營能力與盈利能力的提升，小股東自行保留六成多轉增股，貢獻其獲得轉增股的三成多，用以招募戰投和共同還債：“這個比例可以接受。關鍵是業績補償承諾得到兌現，這對所有中小股東來說都是利好。”

    此外，出資人權益調整方案實施完畢后，2021年1月30及2月9日*ST大集發布《關于上市公司治理專項自查報告的公告》、《關于針對自查報告整改計劃的補充公告》中披露大股東海航商控及其關聯方非經營性資金占用、未披露擔保等問題將得到化解。

    如若今日披露的權益調整方案最終得以執行，則意味著上市公司將在原大股東履行完業績補償承諾、承擔了主要的償債責任后，以輕裝的狀態，迎接戰投方的進入。

    練內功迎戰投

    作為海航系首批提起重整計劃的三家上市公司之一，*ST大集采取了“先重整、后引戰”的兩步走策略。根據昨日披露的方案，約531，776.87萬股轉增股票將用于未來引進戰略投資者。

    自今年2月份發出戰投招募公告后，市場對最終的戰投方猜測情緒濃厚。分析認為，此次招募對在電商和物流領域與*ST大集易形成業務協同或互補的企業，或更具吸引力。

    *ST大集積聚了海航系在消費和物流領域多年的資源與經驗沉淀。其商超百貨業務貫穿南北并覆蓋一帶一路沿線（陜）、粵港澳大灣區（粵）、海南自貿港（瓊）等政策紅利區域，形成了從新一線橫跨至五線城市的多層次市場。

    中國集與大集數科體現了其在業務縱面的賦能，超集好國內及跨境購商城、順客隆線上平臺、望海國際e商城、民生百貨線上商城則代表了*ST大集在線上零售領域的發力。

    根據*ST大集8月底披露的2021年半年度報告，2021年二季度*ST大集凈利繼續減虧。報告期內銷售及管理費用同比下降，且若剔除投資收益同比變動影響，報告期內經營業績較上年同期亦有所減虧，整體延續了2021年度一季報中主要財務指標的回升趨勢。

    在具體的運營層面，為應對電商、社區團購等新興業態帶來的變化，*ST大集在商超板塊打出了“零售+批發+大宗貿易+線上線下融合+社群營銷”的組合拳；在百貨版塊，加大開發線上銷售，融入直播+網紅元素，擴大線上銷售份額成為其顯著的發展趨勢。線上業務群在上半年實現了160.33%的同比增長。

    這一系列提質增效動作，被認為是*ST大集在為重整后的新階段“打基礎”。在“練內功”與“迎新生”的雙重推動下，*ST大集或將跟隨行業周期的波動，進入新的發展通道。

（編輯 張明富）