是實控人向公司“輸送”優質資產，還是公司向實控人變相“輸送”利益？元力股份披露的一則關聯并購事項，引發市場關注。

    9月12日晚間，元力股份公告稱，公司與實控人盧元健、董事長許文顯簽署《股權轉讓協議》，公司擬以1.07億元受讓二人持有的三元循環100%股權。其中，盧元健所持90%股權對應轉讓價款9630萬元，許文顯所持10%股權對應轉讓價款1070萬元。此次交易價格較標的公司當前凈資產增值超過30%。

    資料顯示，三元循環主營硅膠的生產、銷售，現擁有年產2.5萬噸硅膠的生產能力，同時從事硅膠、活性炭生產過程中產生的硫酸鈉、磷酸鈉的回收利用。三元循環旗下三元熱電，主要業務為利用節能、高效的循環流化床蒸汽鍋爐為園區企業提供蒸汽，將工業余熱回收轉化實現熱能循環、梯級利用等。

    元力股份表示，通過注入極具協同性的差異化資產，不僅能夠擴大公司資產規模、豐富產業形態、形成新的利潤來源，而且有助于充分發揮源循環綜合利用的優勢，促進主營業務的成本降低，從而增強公司盈利能力、實現股東價值最大化。

    14日，深交所對此收購案發出關注函，對三元循環的實質性業績情況、經營獨立性，以及實控人對其的借款等情況發出追問。

    據公告，元力股份不僅要向公司實控人盧元健、董事長許文顯二人支付1.07億元的股權轉讓額，此后還需要支付給實控人盧元健1.5億元，用于償還三元循環所欠債務。數據顯示，截至今年6月末，三元循環的總負債為1.82億元。而盧元健截至目前向三元循環提供了周轉借款尚有余額1.5億元，占三元循環總債務的八成以上。

    元力股份表示，經過數年的建設和運營，三元循環已開始實現盈利。

    事實上，三元循環業務增長的背后，離不開與元力股份之間不斷增加的關聯交易。

    財務數據顯示，三元循環2020年凈利潤為-1493.08萬元，今年上半年經審計的凈利潤為898.37萬元，7月至8月未經審計的凈利潤為348.48萬元。2020年和2021年上半年，元力股份與三元循環的關聯交易金額分別為3443.77萬元、3309.67萬元，占三元循環當期營業收入的46%、49%。

    對此，深交所要求元力股份結合行業發展態勢和三元循環自身業務經營情況，說明三元循環今年上半年業績扭虧為盈的原因及未來業績是否具有可持續性，補充披露三元循環和三元熱電最近一年一期的前五大客戶與供應商名稱與交易金額，并說明三元循環和三元熱電的經營是否獨立，交易完成后關聯交易規模的變動趨勢，以及相關主體是否存在對關聯方的重大依賴等。同時，補充披露收益法評估對三元循環和三元熱電未來業績的預測情況，以及業績預測基于的主要假設和重要參數情況。