在多只白馬股一季度業(yè)績不及預期之際，市場對隆基股份的關注度陡然增加。4月20日晚間，隆基股份（601012）發(fā)布2021年一季報，當季實現(xiàn)凈利潤25億元，同比增長34.24%，回擊了市場不良傳聞。

    對于光伏行業(yè)而言，由于硅料價格持續(xù)上漲，一季度整個行業(yè)都經(jīng)歷了十分艱難的博弈。在4月21日舉行的業(yè)績說明會上，隆基股份董事長鐘寶申等公司高管就硅料價格、組件價格以及技術進步等熱點問題進行了回應。

    同時，公司認為，今年850億元的收入計劃是在對市場形勢進行了充分評估后確定的，有信心實現(xiàn)這一計劃。4月21日，隆基股份股價全天震蕩，收盤漲0.04%。

    困局

    在硅片、電池等下游環(huán)節(jié)擴產(chǎn)迅猛，而硅料短期內(nèi)又沒有新增產(chǎn)能的情況下，去年下半年以來，硅料價格從6萬元/噸的水平一路扶搖直上，目前已經(jīng)來到13萬元~14萬元/噸的區(qū)間。市場無硅可用、搶貨以及價格的持續(xù)攀升被視作引發(fā)這輪產(chǎn)業(yè)鏈動蕩的最主要因素。

    隆基股份最核心的兩項產(chǎn)品是硅片和組件，2020年末的產(chǎn)能分別為85GW和50GW，其中，硅片與硅料直接相關。在業(yè)績說明會上，鐘寶申坦言，硅片受制于硅料，有多少硅料就會開多少工，“公司現(xiàn)在沒有硅料庫存，已經(jīng)停了2000多臺單晶爐設備”。

    實際上，隆基股份此前已經(jīng)與包括新特能源、亞洲硅業(yè)、保利協(xié)鑫等硅料廠商簽訂了長單采購合同。鐘寶申提到，公司當前的采購策略主要是跟長單簽約方保持協(xié)商，讓上游廠商按照協(xié)議供應硅料。龍頭尚且缺乏硅料，更別說二三線光伏廠商了。

    不過，鐘寶申提到一個情況，硅料廠商為了滿足市場需求，陸續(xù)推出新的擴產(chǎn)計劃，與此同時，硅片賽道也涌入了不少新的參與者。鐘寶申指出，這些有新擴產(chǎn)計劃的硅料廠商為了保障未來的銷路，希望下游硅片廠商給予更多的采購承諾與保障；這種情況下，硅片領域的新進入者出于希望彎道超車的考慮，就頻頻與硅料供應商簽署采購長單，金額令人咋舌。

    “對于隆基而言，采購硅料的環(huán)境還是很艱難的，我們在跟客戶溝通。我們認為隆基未來還會努力地保持自己的市場份額，并且相信隆基完全有這個能力。因此，我們在跟上游供應商講，（針對長單協(xié)議）大家面對的風險就是這種承諾有多少能夠變?yōu)楝F(xiàn)實。”鐘寶申說道。

    關于隆基是否會進一步將產(chǎn)業(yè)鏈延伸至硅料環(huán)節(jié)的疑問，鐘寶申表示，雖然硅料現(xiàn)在很緊張，但是隆基目前沒有在硅料方面進一步投資的計劃。“我們認為，介入硅料的廠家很多，短缺只是階段性供需不平衡導致的，隨著硅料企業(yè)的主動投資，未來市場供需會緩和。”

    技術

    從去年以來，圍繞光伏行業(yè)技術迭代的討論越來越多，異質(zhì)結、TOPCon等被視作取代單晶PERC的下一代電池技術，圍繞硅片的大尺寸化以及組件功率不斷提升等都是市場關注焦點。

    鐘寶申透露，到今年年底，隆基股份將投產(chǎn)兩種新技術路線的電池，一種用于地面電站，另一種用于分布式電站。他并未表明隆基股份采用的新的電池技術路線究竟是什么，但他表示，新的電池技術轉化效率會比現(xiàn)有量產(chǎn)技術有顯著提高。

    至于電池技術迭代的影響，鐘寶申指出，企業(yè)之所以有動力去研發(fā)新的電池技術路線，是因為相比現(xiàn)有技術，新技術在轉化效率等方面有提升。但是，現(xiàn)階段的提升可能不及PERC技術興起時對上一代技術的提升幅度。在他看來，這就意味著，現(xiàn)有電池產(chǎn)能將有很長的生命周期來運行。言下之意，隆基股份現(xiàn)有電池產(chǎn)能規(guī)模雖然大，但不會在短期內(nèi)被新技術顛覆。

    有投資者關注到拉晶成本降低速度減緩這一趨勢，對此，鐘寶申認為，這是由于過去的技術進步可以通過多點突破實現(xiàn)，成本降低更快，但是現(xiàn)階段，多點技術突破的機會越來越小，光伏降本速度越來越慢也是符合產(chǎn)業(yè)規(guī)律的。

    此外，關于大尺寸組件的問題，鐘寶申指出，大尺寸組件主要面向地面電站，而地面電站從設計、招標再到交付需要經(jīng)過較長時間。“大尺寸組件是從去年下半年開始推廣的，今年上半年，大尺寸組件的交付比例是比較低的，下半年尤其是四季度以后，占比會提高。”

    鐘寶申預測，隆基股份今年大尺寸組件的交付比例將達到40%。不過，他并不贊同組件尺寸的無限擴大，“對隆基來講，我們不會再去擴大組件尺寸，這樣給客戶帶來的風險和收益會出現(xiàn)嚴重的不對等，基于風險考慮，目前我們的大尺寸組件基本上在2.6平方米左右。”

    市場

    光伏行業(yè)的終端市場集中在組件企業(yè)與發(fā)電企業(yè)之間，上游產(chǎn)業(yè)鏈價格的提高令組件企業(yè)成本壓力升高，不得不提高組件報價，但這在一定程度上又會對組件需求產(chǎn)生抑制。組件價格下一步會如何運行，市場供需情況究竟如何？鐘寶申對此也給出了判斷。

    他認為，由于各類原材料價格上漲，組件成本提升，但同時，組件產(chǎn)能的供應增速大于需求增速，因此，組件的價格很難給出準確的預測。“我們認為，今年到明年上半年，組件的整體價格會和現(xiàn)在差異不大，個別時段可能高一些、個別時段低一些，總體處在比較穩(wěn)定的狀態(tài)。”根據(jù)鐘寶申給出的指引，今年下半年組件價格大概會在1.75元~1.85元/W的水平。

    關于組件環(huán)節(jié)的盈利情況，鐘寶申認為，組件盈利水平的改善幅度取決于上游各個環(huán)節(jié)的供給情況。“如果構成組件的原材料價格下行或者沒有顯著漲幅，組件盈利會改善，但如果上游原材料價格繼續(xù)上漲，就要看其漲幅是怎樣的，因此，具體盈利還不好預測。”

    談到隆基自身的情況，鐘寶申表示，在公司管理層看來，一季度組件的盈利并不理想，主要是由于原材料漲價、物流費用上漲和交付困難等原因給業(yè)務帶來了較大的挑戰(zhàn)。“我們現(xiàn)在主要是從成本管控方面，想辦法提高運營效率，降低成本。”

    關于光伏需求的情況，鐘寶申指出，根據(jù)公司的評估和預測，今年全球光伏新增需求大概率會在160GW~180GW，明年將會在此基礎上整體增長20%~25%。值得一提的是，去年隆基股份組件出貨量為24.53GW，位居全球首位，公司今年的目標是出貨40GW。

    目標

    在2020年報中，隆基股份提出了今年實現(xiàn)850億元收入的計劃目標，如果該目標順利完成，意味著今年公司收入增速有望達到55.7%。

    鐘寶申透露，今年850億元的收入預算中，硅片收入210億元左右，組件收入565億元左右，其他收入約為70億元。至于當前硅料緊缺的情況是否會影響到預算目標的實現(xiàn)，鐘寶申表示，公司是在評估了市場形勢之后確定的此項經(jīng)營目標，相信能夠完成。

    對于隆基股份而言，今年的重要戰(zhàn)略就是拓展光伏新的應用市場。一季度，公司完成受讓森特股份27.25%的股份，并成為后者第二大股東，以此拓展BIPV業(yè)務；同時，與朱雀投資一道發(fā)起設立氫能子公司，進軍光伏制氫市場。

    鐘寶申表示，參與投資森特股份后，公司對于今年BIPV的出貨量也有一定要求，即要實現(xiàn)400MW左右的目標。他介紹，BIPV今年主要會應用在公共事業(yè)屋頂，比如機場、大型展覽館等，另外，還包括大型的工業(yè)和大型商業(yè)物流應用場景。

    據(jù)鐘寶申介紹，總體來看，BIPV的毛利率與組件毛利率有相關性，但由于BIPV是專有、專用產(chǎn)品，綜合毛利率會適當高于組件產(chǎn)品，但是，他也強調(diào)，由于組件毛利率的具體值不確定，BIPV產(chǎn)品的毛利率也存在變數(shù)。

    關于氫能，鐘寶申指出，隆基股份主要是從電解制氫的角度考慮而涉足該市場的，目標是為市場提供綠色的、低碳的氫能源，使綠氫成本大幅下降，至于氫能在后端的應用，隆基暫時沒有涉足，“我們的目標還是先把低成本的綠氫提供出來”。