從證監會發布上市公司股權激勵管理辦法至今，A股上市公司股權激勵逐步從一個新生事物發展成為當前被投資者所熟知的約束與激勵并重的“金手銬”。截至2019年底，1579家A股上市公司公告了股權激勵方案，約占A股上市公司總數的40%以上，且多家上市公司已實施了兩期以上的股權激勵計劃。

    上海榮正投資咨詢股份有限公司董事長鄭培敏在接受《證券日報》記者采訪時談道：“股權激勵，已日益被優秀上市公司視為利用資本市場優勢爭奪人才的必備利器。監管部門和各市場主體也都逐步接受股權激勵作為公司治理和市值管理的重要組成部分。”

    股權激勵常態化

    根據上海榮正咨詢提供的數據顯示，2019年A股股權激勵計劃總體公告個數達337家，較2018年、2017年有大幅縮減，總公告數量較2018年下跌17.60%，其中首期公告數量為178個，較2018年減少29.37%，多期公告數量為159個，較2018年增加1.27%。

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    隨著股權激勵的整體發展，越來越多的上市公司逐步認識到制定長期激勵機制的必要性。在2019年的股權激勵市場中，多期股權激勵計劃公告占比大幅提高，從2018年的38.39%提高到2019年的47.18%。

    在推出首期激勵計劃之后，更多的上市公司逐步推行多期股權激勵計劃。截止2019年12月31日，A股市場共有516家上市公司公告了第二期股權激勵計劃；167家上市公司公告了第三期股權激勵計劃；48家上市公司公告了第四期股權激勵計劃；14家上市公司公告了第五期股權激勵計劃；7家上市公司公告了第六期股權激勵計劃；2家上市公司公告了第七期股權激勵計劃，1家上市公司公告了第八期股權激勵計劃。

    對此，鄭培敏表示，“這說明股權激勵已然進入了‘常態化’時代，股權激勵成為上市公司改善公司治理、提高治理能力的有效手段。同時，股權激勵作為企業長期激勵的一個重要組成部分，其長期性體現在一期計劃推出后一定時間即可推出二期激勵計劃，多期計劃可以重疊進行；保障了企業長期激勵制度的健全與完善、保證了符合條件的企業員工有效的參與”。

    制造業為推動股權激勵最廣泛行業

    從A股各板塊角度來看，主板仍是股權激勵計劃公告數量最多的板塊，達到136個，占總公告數量的40.36%；創業版股權激勵計劃公告數量為119個，占總公告數量的35.31%；中小板股權激勵計劃公告數量為74個，占總公告數量的21.96%；科創板開板以來公告了8個股權激勵計劃，占總公告數量的2.37%。

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    “各板塊上市公司都將股權激勵作為人力資本體系建設的重要一環，如何激勵與穩定公司核心團隊對于上市公司的發展至關重要。股權激勵將為各板塊，特別是高科技人才聚集、具有高成長性需求的公司發揮不可估量的作用。”鄭培敏對記者說道。

    從地區分布來看，沿海開放城市、華東及華南地區實施股權激勵計劃的數量要遠大于西南和東北部地區。廣東省在2019年上市公司公告股權激勵計劃數量最多，達87個計劃，占比25.82%；北京市、上海市、江蘇省、浙江省緊隨其后。

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    從行業分布來看，2019年A股上市公司公告股權激勵計劃數量最多的行業依然是制造業，達221個計劃，占比65.58%；信息傳輸、軟件和信息技術服務業僅次于制造業，公告31個計劃，占比9.20%；其次是交通運輸、倉儲和郵政業，公告12個計劃，占比在3.56%。

    鄭培敏在接受采訪時說道，“制造業成為推動股權激勵業務最廣泛的行業，一方面是因為該行業本身上市公司體量最大，另一方面也是因為中國傳統制造業在面臨現代工業的轉型升級過程中對核心人才的需求日益攀升。而得益于互聯網產業的發展及信息化資源的普及，信息傳輸、軟件和信息技術服務業成為僅次于制造業的、推動股權激勵業務的第二大行業”。

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    值得一提的是，在2019年度A股市場股權激勵計劃激勵工具選擇上，上市公司依然普遍傾向于采用限制性股票作為激勵工具。在公告的337個股權激勵計劃中，有198個計劃選擇限制性股票作為激勵工具，占比達到58.75%；88個計劃選擇股票期權作為激勵工具，占比26.11%；51個計劃選擇股票期權與限制性股票的復合工具，占比15.13%。

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    “公司更傾向于采用限制性股票與法律環境及個人觀念有關。”中銀律師于強偉在接受《證券日報》記者采訪時分析道，《公司法》沒有規定期權作為公司的一種權益形式，但股票是一種法定認可的概念。在向激勵對象進行股權激勵時，無論是公司還是被激勵對象，經常會認為股票相比期權對個人更有價值，即使名稱叫限制性股票。另外，在公司內部管理方面，限制性股票和期權有一定差別。限制性股票操作相對簡單，只要滿足業績指標即可取得；而期權還有行權環節，行權取得股票后才能賣出。對激勵方案的制定方和參與方來說，限制性股票比期權更加直觀，操作更為便捷。”