■本報記者 何文英

    在發(fā)起人股東之一宣布擬清倉式減持后，老百姓仍逆勢飄紅引發(fā)市場關(guān)注。

    7月23日晚間，老百姓公告稱，公司發(fā)起人股東之一澤星投資有限公司（以下簡稱“澤星投資”）擬減持其所持有的所有公司股份。公告顯示，澤星投資持有老百姓8534萬股，占公司總股本的29.78%。

    消息一出，老百姓7月24日以跌4.3%開盤，隨后逆勢上揚(yáng)，期間最高漲幅達(dá)到8.5%，最終收盤漲幅1.9%，全天成交量達(dá)到2.33億元。

    一位長期研究老百姓的分析師在接受《證券日報》記者采訪時表示：“此前市場早有傳聞澤星投資想退出，現(xiàn)在看來應(yīng)該是已經(jīng)找好下家了，靴子落地對老百姓反而是利好。”

    澤星投資蟄伏12年獲利12倍

    根據(jù)老百姓招股說明書，澤星投資在老百姓上市前便已蟄伏其中，且投資成本較為低廉。

    2007年，陳秀蘭、石展分別以1.62億元和1381萬元的價格將其持有的湖南老百姓醫(yī)藥連鎖有限公司（簡稱“老百姓有限”）25.567%、2.18%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給澤星投資。同時，澤星投資以美元現(xiàn)匯折合成2.47億元對老百姓有限進(jìn)行增資。2010年，澤星投資又以891萬元受讓老百姓有限部分股權(quán)。

    在上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，澤星投資共持有老百姓46.42%股份，投資成本合計4.32億元。

    澤星投資當(dāng)時承諾：“在老百姓上市后的36個月內(nèi)不轉(zhuǎn)讓所持股份。”但其也明確表示：“擬在鎖定期滿后開始減持所持有的老百姓股份，屆時將結(jié)合市場情況，綜合考慮各方利益，盡量采取對市場影響較小的方式，在鎖定期滿后兩年內(nèi)減持所持全部老百姓股份。”

    根據(jù)最新減持公告，澤星投資確實(shí)遵守了此前承諾。公告顯示，澤星投資將以集中競價交易、大宗交易及協(xié)議轉(zhuǎn)讓多種退出途徑相結(jié)合的方式減持其所持的全部股份。

    事實(shí)上，這并非澤星投資首次減持老百姓股份。據(jù)此前公告，澤星投資曾在2018年7月25日至11月19日期間，以每股59元至78.47元的價格累計減持750.2萬股股份，占公司總股本的2.63%。按照期間內(nèi)老百姓股票交易均價61.43元/股計算，上述減持澤星投資共套現(xiàn)約4.61億元。

    而根據(jù)7月24日收盤價，澤星投資減持剩余的8534萬股預(yù)計獲利將高達(dá)51億元。綜合前次減持收益，澤星投資在老百姓蟄伏12年獲利達(dá)到12倍。

    “澤星投資限售期已滿，它也有BP，有退出分紅的需求，因此減持是很正常的。”老百姓董秘張鈺告訴《證券日報》記者。

    業(yè)內(nèi)仍看好醫(yī)藥零售前景

    通常情況下，上市公司遭遇戰(zhàn)略投資者清倉式減持是利空，股價會受到一定的影響。為何老百姓卻不跌反漲呢？

    對此，一位長期研究老百姓的分析師認(rèn)為：“在人口老年化、醫(yī)藥處方外流的趨勢下，醫(yī)藥零售行業(yè)仍具有很大的投資價值，而且老百姓基本面也一直不錯。”

    近年來，在政策、市場和資本的多方推動下，中國藥品零售市場保持增長態(tài)勢。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2018年中國藥品零售市場規(guī)模為3919億元，增速為7.5%，盡管較去年有所放緩，但仍高于終端市場整體增速及公立醫(yī)院終端增速。

    業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著中國醫(yī)藥分開政策的推進(jìn)，零售藥店有望成為藥品銷售的第一終端，整體市場空間或?qū)⑦_(dá)到6000億元級別。

    但在千億元市場前景下，處方外流、規(guī)范執(zhí)業(yè)藥師行為、藥店分類分級管理等政策的逐步落地，也給醫(yī)藥零售行業(yè)帶來了新的挑戰(zhàn)。依賴簡單的縱向合并已不再適應(yīng)新醫(yī)改的時代需求。從2017年開始，中國零售藥店數(shù)量則出現(xiàn)下滑，而藥店連鎖化率已經(jīng)超過50%，這意味著行業(yè)集中度越來越高，競爭也趨于白熱化。

    “這對于醫(yī)藥零售行業(yè)的龍頭企業(yè)是好事。一方面，市場、人才資源進(jìn)一步向頭部企業(yè)傾斜，形成強(qiáng)者愈強(qiáng)的局面；另一方面，隨著行業(yè)集中度的提高，一些中小零售藥店遭遇的生存困境將給行業(yè)龍頭帶來低價整合的市場機(jī)遇。”上述分析師說道。

    事實(shí)上，老百姓近年來的發(fā)展數(shù)據(jù)也側(cè)面印證了上述說法。數(shù)據(jù)顯示，2015年至2018年，老百姓營業(yè)收入年復(fù)合增長率達(dá)到27%，凈利潤年復(fù)合增長率為22%。

    2015年，老百姓上市當(dāng)年，其門店數(shù)量為1483家。上市后，老百姓通過“自建+并購”方式進(jìn)行門店網(wǎng)點(diǎn)布局。截至2018年年底，老百姓門店已達(dá)到3864家。

    上述分析師認(rèn)為：“綜合來看，無論從基本面還是行業(yè)，老百姓的后續(xù)投資價值仍然值得關(guān)注。澤星投資應(yīng)該已經(jīng)是找好了下家，如果有更具實(shí)力的戰(zhàn)略投資者接盤，對老百姓來說未嘗不是好事。”