■本報記者 趙彬彬 見習記者 王僖

    3月13日晚間，東阿阿膠披露2018年年報，公司去年實現營業收入73.38億元，同比減少0.46%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為20.85億元，同比微增1.98%。同時，公司擬向全體股東每10股派發現金10元（含稅），分紅總額達6.54億元。

    產品提價凈利潤增速下滑

    在A股市場上，東阿阿膠有“漲價王”之稱，去年12月20日，東阿阿膠每年圍繞冬至節氣主推的“阿膠滋補節”前期，公司突然宣布重點產品東阿阿膠出廠價上調6%，引發市場關注。

    據不完全統計，這是公司2010年以來第15次對旗下部分產品提價，另有數據統計，在2014年至2018年的5年里，阿膠的價格累計上漲幅度超過3倍，這一漲幅已經超過茅臺酒。

    對此，業內人士分析稱，由于此前公司在2018年三季報中凈利潤呈現同比下降1.75%的一幕，因此此次提價沖刺沖業績意圖明顯。就此次年報公布的數據而言，公司雖如愿保持了2005年以來的凈利潤連年增長趨勢。但梳理資料可發現，凈利潤1.98%左右的同比增速在東阿阿膠近幾年的業績中為最低，東阿阿膠2015年、2016年、2017年年報的凈利潤同比增速分別為19%、14%和10.36%。

    而公司的營收同比增速更是從2015年的35.94%、2016年的15.92%、2017年的16.7%，一路下滑到2018年的-0.46%，繼2014年營業收入增速同比下降0.2%后，再現負增長。此外，東阿阿膠2018年扣除非經常性損益的凈利潤為19.15億元，同比下降2.32%，并且公司經營活動產生的現金流量凈額在2018年同比大降42.58%。

    對于此次業績放緩，東阿阿膠并未在年報中正面回應。公司認為，2018年是東阿阿膠的“重塑之年”，在經濟下行壓力巨大、市場競爭日趨激烈的情況下，公司依然取得了穩定的業績，公司投入資本回報率、凈利潤率等關鍵指標均居行業前列。

    驢皮成本高企

    只是，產品提價凈利潤卻下滑的背后，是公司近年來繞不過去的最主要制約，即驢皮原料不斷高企帶來的成本壓力。

    公司在年報中指出，由于農業機械化和運輸機械化的提高，及城鎮化進程的加快，國內毛驢的存欄量逐年下降。同時，毛驢規?；B殖進程較慢，將會導致阿膠原料驢皮價格的波動，上游原料供給與下游市場需求的矛盾將繼續存在。

    東阿阿膠總裁秦玉峰近期接受記者采訪時也提到，一方面國內驢皮存量持續下降，另一方面對假阿膠的檢測已經堵住了全部的漏洞，此前還檢測不出馬皮和騾皮，現在這個檢測問題也已經解決，正在走最后的程序，這意味著驢皮會更加緊張。

    不過，近年來，東阿阿膠沒少在驢皮原料上下功夫。公司創新“毛驢管理+金融服務+驢交所+深加工”的產業新模式，構建驢糧廠、屠宰場、驢交所、驢奶廠及覆蓋全產業鏈的產業集群，把毛驢當藥材養，實施活體循環開發，全面提升毛驢綜合價值。

    同時，公司還將毛驢養驢與產業扶貧有機結合，探索出一條毛驢產業發展與養驢脫貧協同發展的新模式。

    在今年全國兩會上，身為全國人大代表的秦玉峰也提出了關于積極參與環京津和“三區三州”產業扶貧暨推動三北地區養驢業發展的議案。秦玉峰說，“如可實施，不僅可以在產業鏈上游端，讓當地群眾致富脫貧，在產業鏈下游端，更可為阿膠產業提供原料保障。”

    除原料外，公司表示，2019年東阿阿膠還將圍繞三大主產品優化和拓展渠道。如阿膠持續轉向高端滋補客群，升級體驗旅游與熬膠兩大平臺；復方阿膠漿定位氣血雙補，突破“藥品化”傳統認知；阿膠糕將繼續深挖高收入消費人群，建立高端商超品牌形象店，實現會員體驗。而在新產品研發上，公司計劃以阿膠為核心，向“阿膠+”、“+阿膠”產品線延伸，推進化妝品系列產品研發。

    未來，在多重措施下，東阿阿膠營收能否恢復雙位數增長，本報將持續關注。