訂單已排到10月份

    在6月12日、13日連續閃崩后，股價少有大起大落的瑞貝卡，6月29日復牌再度跌停，引發市場無限遐想。

    連遭跌停是否因公司基本面發生突變？這家假發行業龍頭有著怎樣的業務規劃？帶著問題，6月30日筆者專程前往位于河南許昌的瑞貝卡總部，希望通過實地探訪發掘公司生產經營實際狀況。

    訂單已排到10月份

    位于許昌瑞貝卡大道上的瑞貝卡總部工廠，距離河南省會鄭州不過一個多小時車程。雖然是周六，但工廠內生產依然井然有序進行。

    在瑞貝卡一生產車間內，女工們正埋頭忙碌，手下熟練地將發條釘縫在網套上，全力趕著工期。車間負責人告訴筆者，目前市場訂單量持續增長，新訂單已排到10月份，工廠也在加班趕制。

    面對筆者對于今年市場需求情況的提問，瑞貝卡總經理鄭文青坦言，今年公司訂單量明顯增長較快。實際從去年下半年以來，市場對公司產品的需求量就呈現逐步旺盛趨勢。

    她表示，瑞貝卡的價格和市場地位一直保持穩定向上態勢，最核心優勢還是在于技術實力。工廠生產往往存在慣性，一種單一產品生產時間久后，如果效率和業績都很好，就會不愿意向新的產品去開拓。而在最初面對全球市場時，瑞貝卡的定位就是求新求變的時尚風格，推新速度快，生產靈活。久而久之，這也成為公司的技術優勢。公司研發團隊人員能夠快速捕捉流行熱點，也吸引到更多商家積極合作。

    除了自身優勢外，當前國內外市場環境的變化，也為瑞貝卡產品需求增長奠定基礎。

    對于瑞貝卡而言，之前美國地區一直是公司在營收中占比近60%的第一大市場。2012年后，由于受美國經濟疲軟等因素影響，市場人發產品需求量出現削減態勢。不過從2018年以來，美國宏觀經濟增速頻頻釋放向好信號，需求預期已經展現。而在國內，瑞貝卡作為假發行業絕對龍頭，也正面臨消費升級帶來的長遠利好。

    “人至中年難免面臨脫發、蒼發困擾，但如果沒有很強的社會角色，人們對于自己頭發的關注度也會降低。而如今隨著生活水平提升，大眾對于外表認可的需求度越來越高，這就形成了假發的市場需求。”鄭文青稱，假發從某種概念上而言可以定義為奢侈品。隨著社會進步發展，人們經濟實力增強，對于假發的接受度和需求量必然會呈現快速增長趨勢。同時，國內的老齡化趨勢也會對假發行業形成利好。在新零售概念興起的大背景下，瑞貝卡落地全國的門店布局，將會給消費者帶來優質的購買體驗。

    2017年，瑞貝卡實現營業收入19.47億元，同比增長7.5%；凈利潤2.15億元，同比增長25.36%。2018年一季度，公司營業收入達4.64億元，同比增長1.9%；凈利潤4987萬元，同比增長15.23%。

    鄭文青告訴記者，2018年，公司將重點在美國進行渠道升級，新項目將會對全年營收和利潤形成積極影響。

    對美貿易未受影響

    對假發行業而言，北美市場是目前全球最大的消費市場。美國由于非裔人群數量較多，且非裔人群購買力水平顯著高于全球其他國家，因此成為全球最大的發制品消費國，也是瑞貝卡發力拓展的重要市場。

    近月來，中美貿易摩擦持續牽動市場神經。投資者普遍關切，美國作為瑞貝卡產品的重要出口國，公司是否會受到貿易戰帶來的沖擊？

    對此鄭文青表示，首先可以明確的是，美方已提出的2000億美元征稅清單中，并未涉及假發產品。而假發作為極其小眾的細分行業，且美國本土沒有假發生產企業，未來或也不會受到貿易戰的影響。 她分析認為，特朗普政府對多國執行貿易限制，其目的或是為削弱他國會對美國長久綜合國力形成沖擊的項目。這其中，作為基建商品的鋼鐵、鋁產品已受到沖擊，一些擁有政府背景的企業對美國投資也會受到限制，此外還會受到貿易戰沖擊，是與美國現有行業形成同業競爭的企業。而假發行業很大一部分成本在于人力成本。美國相較亞非國家低廉的成本優勢，不具備開拓假發生產業務的環境。同時，瑞貝卡作為民營企業，是在充分競爭的市場環境下進行出口貿易的，也不存在對美傾銷的目的，相信中美貿易摩擦不會對公司形成影響。

    除國際貿易形勢外，海外業務占比較大的瑞貝卡，美元兌人民幣匯率的波動也將對公司的盈利水平產生影響。公司2017年年報表示，由于主營業務收入主要來自出口，生產所需要的部分原材料來自進口，公司進出口貿易主要以美元、英鎊、奈拉、蘭特等外幣為報價和結算貨幣。由于境外消費者對發制品的消費具有一定的剛性需求，一定程度上的人民幣匯率變動不會對發制品的消費量產生較大影響，但人民幣匯率的變動會對公司收入和外幣資產價值產生影響，因匯率變動產生的匯兌損益也將直接影響公司的利潤水平。據測算，假如當期美元兌人民幣平均匯率每增加0.1元，按照公司每1億美元的美元銷售收入，人民幣銷售收入將增加人民幣一千萬元；同時根據公司現有美元債權情況，會產生人民幣一千萬元以上的匯兌收益。同時，從某種程度上來說，美元兌人民幣匯率升值刺激外需，增強出口競爭力。

    進入6月份后，受到美國經濟走強、美元指數抬升以及全球范圍內貿易摩擦等綜合影響，美元對人民幣匯率出現連續升值。6月29日，美元兌人民幣中間價報6.6166，突破6.6關口，至2017年12月13日以來最高水平，對公司將產生正向影響。

    持續發力渠道升級

    6月29日，瑞貝卡公告稱，公司正在籌劃非公開發行股票，募投項目涉及境外投資及營銷網絡建設，項目金額將在7至8億元左右。而此前在5月24日瑞貝卡還公告稱，公司在維持對美國原有經銷商供貨模式的基礎上，決定進一步拓展新的銷售渠道，覆蓋多層次消費群體，擬在美國投資設立全資銷售子公司（下稱“美國子公司”），投資額為2000萬美元。美國子公司成立后，主要從事發制品的銷售及進出口貿易。后續公司將視美國子公司的經營及市場情況，決定是否追加投資，追加的投資額不超過8000萬美元。

    在美國市場已經營多年的瑞貝卡，為何選在此時拓展渠道？此舉又會對公司形成怎樣影響？

    鄭文青表示，由于歷史傳承以及全球發制品產業轉移等原因，美國終端銷售渠道被經銷商壟斷，包括瑞貝卡在內的眾多國內企業在北美市場目前主要采取ODM/OEM經營模式，即俗稱的貼牌銷售。近年來由于美國經濟疲軟，加之跨境電商的沖擊，傳統經銷商渠道中高端商品已失去銷售市場，所售產品集中于一些毛利率較低的底端發制品。

    她表示，公司經過充分市場調研，發現隨著美國經濟復蘇，市場對于高端人發制品的需求量增加，而現有經銷商渠道無法匹配高端產品的溢價。因此，瑞貝卡決定通過自有專賣店的打造，修復公司在美市場的高端產品線，拓展市場影響力，同時提升營收、利潤水平。上述自有門店渠道搭建完成后，預計未來三年將為公司帶來3億美元營收，實現公司在美業績翻倍增長。

    出于對公司業績持續增長的信心，7月1日晚間瑞貝卡公告稱，控股股東河南瑞貝卡控股有限責任公司（下稱“控股公司”）擬在1個月內，以自有資金通過上交所集中競價和大宗交易方式增持公司股份，增持股數占公司總股本的比例不低于1%，不超過2%，本次增持不設價格區間。

    此前在2018年2月9日至2018年3月9日期間，控股股東已以2193.51萬元增持公司398.94萬股，占總股本的0.35%。截至公告日，控股公司持股占總股本的32.69%。