本報記者 王思文

    如果將公募基金中權益基金經理的投資風格劃分為價值、成長、消費、周期四大類型，“周期派”基金經理應是其中的“小眾”，但近幾年“周期派”時常有績優基金經理出現，如去年冠軍選手萬家基金黃海、大成基金韓創等，其獲取超額收益的關鍵在于，準確地洞悉了周期市場及行業發展趨勢。

    近期，黃金、有色、周期成為市場廣泛關注的投資熱詞。在此背景下，超配周期股的基金產品也憑借優秀的表現受到市場關注。

    《證券日報》記者據Wind資訊數據統計，截至4月17日，今年以來全市場至少有17只周期類基金產品的復權凈值增長率超過10%。其中景順長城周期優選混合型證券投資基金年內收益率已達27.73%，萬家周期驅動股票型發起式證券投資基金年內收益率達到21.22%。年內收益率超過15%的基金還有德邦周期精選混合型發起式證券投資基金、金鷹周期優選靈活配置混合型證券投資基金、宏利價值優化型周期類行業混合型證券投資基金、博時周期優選混合型證券投資基金等。

    管理上述基金的多位基金經理均有深厚的周期行業背景，例如景順長城周期優選基金經理鄒立虎，此前曾任職于期貨公司，重點研究宏觀經濟和大宗商品領域，是市場上少有的同時擁有周期股研究功底和大宗商品投資管理經驗的基金經理。鄒立虎表示，結合多重因素來看，周期類板塊當下正處于具備天時地利人和的階段。

    從投資者角度看，通常A股市場周期類板塊呈現估值偏低、較高ROE、分紅比率偏高等特點，且周期性行業和宏觀經濟相關性較強，具體包括石油石化、基礎化工、電力及公用事業、煤炭、有色、鋼鐵、建筑建材、房地產、交通運輸等基礎大宗原材料和建筑材料行業。

    民生加銀周期優選混合基金基金經理芮定坤在接受《證券日報》記者采訪時表示：“隨著海外制造業供應鏈重構，對大宗商品的實質需求將會持續增加，國內的PMI數據也在好轉，我們預計國內需求繼續恢復，雖然供給端中期處于收縮周期，行業特點決定了很難短期補上。但是目前庫存處于歷史極低位置，我們判斷大宗商品與美元指數可能階段性脫鉤，年度甚至更長時期或維持景氣周期階段。未來大宗商品值得關注。”

    萬家周期驅動股票型發起式證券投資基金基金經理葉勇同時表示：“資源品價格上行大周期是一個漫長的過程，中間受到需求端擾動或者短期漲幅過大影響，必然會出現回調，有時候這個回調幅度還很大，大到幾乎可以讓人誤以為大宗商品上行周期已經結束。但是，如果從中長期視角來看，大宗商品價格依然運行在震蕩上行的區間通道中。”

    事實上，周期股的投資也離不開對宏觀經濟周期的研究和分析。鄒立虎認為，市場估值受到宏觀環境的影響巨大，不能脫離宏觀背景刻舟求劍地看待優秀公司估值。