僅12月以來，就有115只債券基金暫停大額申購，四季度以來限購債基則高達271只

    正值年末基金規模沖刺階段，作為“沖量利器”的債券基金卻在近期頻現“閉門謝客”。

    Wind數據顯示，截至12月17日，僅12月以來，就有115只債券基金宣布暫停大額申購（A、C份額分開計算，下同），而如果拉長時間來看，四季度公告限購的債券基金高達271只。

    整體來看，上述限制大額申購的基金大多具備兩個特征，一是今年業績較好，二是機構持有比例較高，業內人士分析，防止大額申購攤薄收益是債券基金限購的主要原因；此外，基金分紅前也往往需要限制大額申購。

    月內百余只債基限購

    近來，股市持續震蕩，風險收益水平較低的債券基金受到資金青睞，純債基金密集限購。Wind數據顯示，僅12月以來，就有115只債券基金宣布暫停大額申購，其中不乏天弘添利、興業收益增強等今年的績優產品。

    例如，僅12月17日，就有天弘添利C、匯添富豐潤中短債、信達澳銀安益純債、富國頤利純債等10只債基暫停大額申購，限購金額大多在20萬至1000萬不等。

    其中，天弘添利C將其申購上限從200萬調低至20萬，而在此前，11月25日，天弘添利還將其E份額的大額申購上限也降至20萬元。截至12月16日，天弘添利C年內收益率為41.57%，在債券基金業績榜中排名第三，從持倉來看該基金大比例配置了可轉債。

    此外，自11月25日起，興業收益增強A也暫停了大額申購，單日申購額度上限為500萬元。該基金同樣在今年積極參與了可轉債的投資機會，截至12月16日，該基金年內收益率為13.53%，同期二級債基平均收益僅有7.58%，遠超同類基金平均水平。

    而近期限購金額最低的是寶盈盈潤純債基金，12月13日，寶盈盈潤純債基金發布公告，將其單日限購金額調整為100元，在此之前該基金的限購金額為10000元。

    保業績和穩分紅是主因

    公募基金公司的主要收入來源按規模計提管理費，基金規模越大，基金公司的收入也就越豐厚，再加上年末正值規模沖刺的時候，債券基金又是沖量利器，為什么基金公司還要對債基限購呢？

    有基金評價人士解釋道，上述限制大額申購的基金大多具備兩個特征，一是今年業績較好，二是機構持有比例較高，不排除部分產品系機構定制產品。為了實現機構資金既定的投資收益目標和風險偏好，基金公司往往在年末限制大額申購，可以防止資金進入攤薄收益，維護基金的穩定運作。

    例如，上述寶盈盈潤純債的機構持有比例長期保持在95%以上，此外，2021年中報顯示，天弘添利C、興業收益增強A的機構持有比例也均高于80%以上。

    而除了“保業績“方面的考慮，上述業內人士還表示，基金往往也會在分紅前限制大額申購，預防大額資金利用基金分紅免收所得稅套利，以此保護基金份額持有人利益。

    例如，鵬揚泓利A自12月16日限制1000萬元及以上的大額申購，與此同時，該基金還發布了分紅公告，計劃以12月21日為權益登記日進行分紅；類似的，中銀豐進定期開放、西部利得祥逸A等多只債基均在分紅前公告暫停大額申購。

    可轉債基金大幅領跑

    回顧2020年的債市，從上半年的先抑后揚到下半年的窄幅震蕩，特別是下半年以來，債券市場情緒圍繞二次降準的預期反復博弈，截至12月7日，十年期國債收益率2.91%，中債綜合全價指數年內上漲1.83%。

    Wind數據顯示，截至12月16日，全市場一共有4209只債基，今年以來整體平均收益率為4.15%，其中可轉債基金大幅領跑，華商豐利增強定開A、前海開源可轉債、廣發可轉債A等多只基金收益超40%，其中華商豐利增強定開A以45.59%的收益位居第一，收益不亞于眾多權益類基金。

    但與此同時，也有百余只債基年內收益告負，最高虧損幅度超20%，全市場債基年內業績首尾相差超60%。

    展望2022年債市，諾德基金債券研究員王憲彪認為，在宏觀經濟依舊處于結構轉型階段，宏觀經濟數據對債券市場的影響相對弱化，市場轉而對宏觀經濟政策變動更為敏感。其中，他預計明年財政刺激可能會加碼，地產投資下行和出口也不太能像2021年表現得如此強勁，而貨幣政策大概率要繼續維持穩中偏松態勢。整體而言，預計2022年貨幣和財政政策對債券市場較為友好。

    而對于可轉債市場，有債券基金經理提示了風險，認為在經過前期大幅上漲后，轉債的性價比已經較低，市場可能在近期發生較大幅度的波動，高估值的小盤標的風險明顯較高。