本報記者 劉琪

    11月20日，最新一期LPR（貸款市場報價利率）出爐。中國人民銀行（下稱“央行”）授權全國銀行間同業拆借中心公布，1年期LPR為3.45%，5年期以上LPR為4.2%。兩個品種LPR均與上月持平，符合市場預期。

    央行在本月15日開展MLF（中期借貸便利）操作時利率不變，已在很大程度上預示本月LPR也將保持不變。在分析人士看來，近期市場利率上行明顯，銀行凈息差壓力較大，報價行下調LPR報價加點的動力不足。

    東方金誠首席宏觀分析師王青對《證券日報》記者表示，在近期信貸投放保持較高水平、用于置換各類地方政府隱性債務的特殊再融資債券大規模發行的背景下，10月份以來市場利率繼續上行。

    據中國貨幣網數據，10月份以來截至11月17日，DR007（銀行間市場存款類機構7天期回購加權平均利率）均值為1.95%，已明顯高于當前短期政策利率（1.8%）。另外，11月份以來，1年期商業銀行（AAA級）同業存單到期收益率也整體高于MLF利率。

    “這意味著近期銀行在貨幣市場上的融資成本上升明顯，會削弱報價行主動下調LPR報價加點的動力。考慮到接下來增發萬億元國債即將開閘發行，市場利率還會面臨一定上行壓力。”王青表示，10月份存量首套房貸利率下調全面落地，不可避免會對銀行利息收入帶來一定影響。這意味著當前銀行凈息差在9月份降至1.73%、創有歷史記錄以來新低后，四季度還會有一定幅度下行。

    仲量聯行中國區首席經濟學家龐溟對《證券日報》記者表示，近期宏觀數據顯示國民經濟主要指標持續改善，經濟運行總體平穩，特別是固定資產投資規模繼續擴大，民營企業投資信心逐步修復，消費增速明顯回升。在此背景下，調降LPR的迫切性和重要性也進一步下降。

    在王青看來，隨著8月份房地產金融“政策包”的推出，近期樓市出現企穩跡象，但仍需政策支持力度繼續加碼。為推動樓市回暖，新發放個人住房貸款平均利率仍需進一步下調。作為房貸利率的定價基準，未來5年期以上LPR還有0.3個百分點至0.4個百分點的下行空間，進而引導新發放居民房貸利率更大幅度下調。預計接下來即使MLF操作利率保持不變，5年期以上LPR也很可能單獨下調。

    龐溟預計，未來一段時間內，促進實體經濟信貸成本、經營主體融資成本和個人消費信貸成本穩中有降仍具備相當條件。由于降準可以更好地降低金融機構的資金成本和凈息差壓力，促進金融從總量、價格和結構上持續支持實體經濟，未來數月內降準的可能性和必要性仍高于降息。