本報記者 杜雨萌

    盡管受到房地產(chǎn)開發(fā)投資下滑影響，但固定資產(chǎn)投資增速仍保持著較高的增長水平。8月15日，國家統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，1月份至7月份，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）319812億元，同比增長5.7%。

    東方金誠研究發(fā)展部高級分析師馮琳在接受《證券日報》記者采訪時表示，前7個月，固定資產(chǎn)投資增速雖較前值小幅下行，不過，仍保持著5.7%的增長水平，成為當(dāng)前經(jīng)濟(jì)保持修復(fù)勢頭的主要帶動因素。

    財信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家伍超明告訴《證券日報》記者，從主要分項看，當(dāng)前“基建發(fā)力、制造業(yè)支撐、地產(chǎn)拖累”的格局進(jìn)一步強(qiáng)化。

    “支撐當(dāng)前基建投資提速的主要原因在于資金和項目制約因素的全面緩解，尤其是以水利投資為代表的老基建明顯發(fā)力。”在馮琳看來，這顯示出當(dāng)前宏觀政策仍聚焦穩(wěn)增長取向。

    結(jié)合日前記者從水利部獲悉的數(shù)據(jù)來看，無疑印證了上述觀點。水利部數(shù)據(jù)顯示，今年前7個月，完成水利建設(shè)投資5675億元，較去年同期增加71.4%。截至7月底，新開工重大水利工程25項，南水北調(diào)中線引江補(bǔ)漢工程、淮河入海水道二期工程等標(biāo)志性重大水利工程相繼按期開工建設(shè)；在建水利項目達(dá)3.18萬個，投資規(guī)模1.7萬億元。

    中國銀行研究院研究員葉銀丹在接受《證券日報》記者采訪時表示，7月份基建投資的支撐領(lǐng)域主要是水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)，形成拖累的主要是交通運(yùn)輸、倉儲和郵政業(yè)。總的來說，7月份基建投資表現(xiàn)得符合預(yù)期，在前期加快專項債使用到位等政策的持續(xù)推動下，基建穩(wěn)增長的作用進(jìn)一步顯現(xiàn)。

    相較于基建投資增速的小幅加快，雖然前7個月制造業(yè)投資同比增長9.9%，但仍較前6個月回落0.5個百分點。且從當(dāng)月看，7月份制造業(yè)投資同比增長7.5%，較上月下降2.4個百分點。

    究其原因，伍超明認(rèn)為，一是國內(nèi)消費、地產(chǎn)需求低迷，加之PPI處于下行周期，企業(yè)預(yù)期轉(zhuǎn)差下，擴(kuò)產(chǎn)投資動能明顯回落；二是受全球經(jīng)濟(jì)放緩、需求下降影響，出口依賴型企業(yè)投資動力不強(qiáng)；三是退稅資金對資本開支的刺激作用趨于弱化。從行業(yè)看，中下游是制造業(yè)投資回落主因。

    談及基建投資、制造業(yè)投資以及房地產(chǎn)開發(fā)投資的分化表現(xiàn)，葉銀丹稱，這也印證了此前社融等金融數(shù)據(jù)反映出來的內(nèi)需不足、房地產(chǎn)下行壓力持續(xù)增大等問題，也反映出當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)內(nèi)需主要依賴基建投資這一事實。結(jié)合7月份消費、工業(yè)生產(chǎn)等其他數(shù)據(jù)表現(xiàn)來看，當(dāng)前由于疫情反復(fù)、市場主體信心不斷走弱等因素導(dǎo)致的內(nèi)需持續(xù)萎縮是經(jīng)濟(jì)面臨的最主要困難。

    展望未來，馮琳認(rèn)為，整體上看，在以降息為代表的宏觀政策發(fā)力背景下，短期內(nèi)固定資產(chǎn)投資增速下行勢頭將有所緩解，其中基建投資提速將較大程度上對沖房地產(chǎn)投資下滑帶來的影響。預(yù)計在政策發(fā)力及上年基數(shù)下行共同作用下，1月份至8月份固定資產(chǎn)投資同比增速有望回升至5.8%左右，在引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)修復(fù)過程中的作用會進(jìn)一步凸顯。

    英大證券研究所所長鄭后成在接受《證券日報》記者采訪時也表示，后續(xù)若不加大宏觀政策調(diào)節(jié)力度，預(yù)計第三季度乃至下半年固定資產(chǎn)投資增速大幅反轉(zhuǎn)的概率較低。在此背景下，預(yù)計下半年宏觀政策力度還將維持在較高水平。

    若從具體的分項數(shù)據(jù)看，伍超明認(rèn)為，下半年，基建穩(wěn)增長作用將進(jìn)一步增強(qiáng)。即在專項債加快使用、準(zhǔn)財政工具撬動配套資金、專項債限額用足用好、項目儲備建設(shè)提速等積極因素影響下，基建投資增速有望進(jìn)一步提高。預(yù)計剩余專項債集中使用或推動第三季度基建投資增速超過10%，但四季度或小幅回落，全年中樞在9%左右。全年制造業(yè)投資增速或在6%左右。

    國家統(tǒng)計局新聞發(fā)言人、國民經(jīng)濟(jì)綜合統(tǒng)計司司長付凌暉在國新辦8月15日舉行的新聞發(fā)布會上表示，下階段，要著力擴(kuò)大有效需求，發(fā)揮專項債作用，擴(kuò)大基礎(chǔ)設(shè)施投資，帶動相關(guān)制造業(yè)投資增長，推進(jìn)促消費政策實施，推動外貿(mào)促穩(wěn)提質(zhì)。

（編輯 上官夢露）