本報記者 閆立良 見習記者 韓昱

    7月份以來，持續已久的能源通脹終于有所降溫，其間WTI原油和布倫特原油期貨價格一度跌破100美元關口。美聯儲將在當地時間7月27日進行議息會議，近期稍顯“降溫”的能源通脹情況，會使美聯儲減緩激進加息的腳步嗎？

    能源價格降溫不等于通脹快速回落

    “能源價格降溫無法帶動通脹快速回落，不會影響7月份美聯儲激進加息節奏。”東方金誠研究發展部相關人士在接受《證券日報》記者采訪時表示。美國銀行（BofA）在近期發布的研報中也持相似觀點，認為美聯儲將延續先前激進的加息路徑。

    前期推高油價的供需矛盾有所緩解，是最近國際油價下行的主要原因。

    在海外部分經濟體“衰退”預期影響下，國際能源需求減弱。以美國為例，EIA（美國能源信息署）在7月18日（當地時間，下同）發布的報告中稱，美國第二季度及7月初的汽油消費需求都較同期減少，從4月份第一周至7月份第一周，消費量同比下降3%。除2020年因疫情導致出行銳減，汽油消費需求跌入谷底外，該季度汽油消費量創2001年來最低值。

    同時，美國原油庫存也筑底回升，Wind數據顯示，在7月15日當周，API庫存（美國石油學會報告的庫存）增加186萬桶，是預期33.3萬桶的5倍左右，7月份以來3周皆環比上升。

    “隨著下半年海外經濟下行壓力加劇、油價基數抬高后沖高動力不足，對通脹的拉動作用大概率會降低，但主要可能在后期，尤其是第四季度緩解美聯儲的加息壓力。不過，當前國際原油的絕對價格仍然處于較高水平，加之夏季用油需求支撐下，油價波動中樞也將下行有底，短期內油價仍將維持在相對高位，這也意味著近期能源價格降溫無法帶動通脹明顯回落。”東方金誠研究發展部相關人士分析稱。

    此外，雖然近期美國的汽油零售價格也呈下降態勢，但幅度明顯小于期油降幅，較去年同期均值仍在高位。

    根據AAA（美國汽車協會）數據顯示，7月20日美國汽油零售均價跌破4.50美元/加侖，達到4.47美元/加侖，相較6月份峰值回落約10%，但仍比去年同期均值3.17美元/加侖高超40%。

    加息腳步不停大概率仍加息75個基點

    美國6月份的CPI數據顯示出令人擔憂的通脹普遍性及高粘性，食品、能源、核心商品及服務等分項均上漲。而6月份的非農數據顯示勞動力市場仍較強勁。

    “當前總需求的放緩速度尚不足以在短期內顯著壓低通脹，加息抑制需求并緩解通脹何時能夠奏效尚有不確定性。因此，在當前經濟韌性尚存情況下，美聯儲將充分利用這一窗口期繼續保持較為激進的加息節奏。”東方金誠研究發展部相關人士表示。

    在美國6月份CPI數據爆表后，市場認為美聯儲加大加息幅度到100個基點的概率陡增。

    但近期多位美聯儲官員紛紛發言“滅火”，認為加息75個基點是更合適的選擇。此前“鷹派”立場的美聯儲理事沃勒（Christopher Waller）就稱，基于當前的經濟數據，他將在議息會上支持75個基點的加息幅度，而且認為這已經是極為激進的幅度，足以發揮抑制通脹的作用。多位地區聯儲主席也表達了相似的觀點。

    東方金誠研究發展部相關人士也認為，對于美聯儲而言，加息100個基點的必要性不高，最新的7月份密歇根5年通脹預期為2.8%，創12個月新低，一定程度上也反映出了市場對美聯儲當前加息幅度的認可。在75個基點已被充分預期的情況下，加息落地不會造成市場大幅波動，也是較為合適的選擇。

（編輯 才山丹）