本報記者 劉琪

    繼4月6日國常會提出“要適時靈活運用多種貨幣政策工具，更好發揮總量和結構雙重功能，加大對實體經濟的支持”后，4月13日召開的國常會進一步明確部署，直接“點名”降準。

    此次國常會決定，針對當前形勢變化，鼓勵撥備水平較高的大型銀行有序降低撥備覆蓋率，適時運用降準等貨幣政策工具，推動銀行增強信貸投放能力，進一步加大金融對實體經濟特別是受疫情嚴重影響行業和中小微企業、個體工商戶的支持力度，向實體經濟合理讓利，降低企業綜合融資成本。

    民生銀行首席研究員溫彬在接受《證券日報》記者采訪時認為，本次國常會對金融工作的部署十分及時和必要，既能夠起到穩定市場預期的作用，又有助于促進貨幣政策發揮逆周期調節功能，穩定經濟大盤。

    “在去年7月份和12月份降準之后，如今再次推出降準工具，向市場釋放了金融持續加大力度支持穩增長的明確信號。本次降準釋放的長期資金，不僅有助于降低金融機構資金成本，從而引導實體經濟融資成本下降，發揮逆周期調節作用，而且有助于銀行等機構擁有充足資金配置國債、地方政府專項債等，配合財政政策靠前發力。”溫彬說道。

    在東方金誠首席宏觀分析師王青看來，部署降準釋放貨幣政策＂加力＂信號，背后是近期經濟下行壓力加大，需要宏觀政策適時對沖。他對《證券日報》記者表示，降準有三個作用：一是，直接增加銀行放貸能力，助力寬信用；二是，通過為銀行降低資金成本，引導LPR下調，企業和居民貸款利率也會隨之下行，不過往往需要連續降準兩次，才能達到LPR最小5個基點的下調步長要求；三是政策信號意義，即除了推出科技創新和普惠養老再貸款等定向支持政策外，總量型貨幣政策也在加碼。

    就降準時間來說，從以往經驗來看，在國常會“預告”降準后，一般會在短期內落地。以最近的一次為例，去年12月3日國務院總理李克強視頻會見格奧爾基耶娃時提出“適時降準”后，央行在12月6日宣布于2021年12月15日下調金融機構存款準備金率0.5個百分點。

    溫彬預計央行將盡快部署降準的實施安排，本月15日是一個可選窗口，一方面可用釋放的一部分資金置換到期的中期借貸便利（MLF）；另一方面，在本月實施降準，也處于美聯儲再次加息和縮表之前的窗口期。如果降準在本周落地，本月降息的概率會相應降低，但銀行會持續向實體經濟合理讓利，降低綜合融資成本，本月也可能通過壓降點差的方式降低LPR報價。

    國泰君安研報認為，降準最快在本周五（4月15日）落地。形式上，“全面降準”概率大，甚至不排除“全面+定向”降準同時落地，不能排除降準降息“雙降”的可能性，對于降息而言，國內降息空間仍然較足。

    “部署降準并不意味著政策性降息的可能性被排除。考慮到當前地產下行和疫情波動的態勢，降息更能起到扭轉樓市預期，直接降低實體經濟融資成本的作用。”王青表示，2019年以來的政策操作顯示，下調MLF利率無須事前“預告”，預計本月15日或本月政治局會議后，降息可能落地。同時考慮到當前強出口對人民幣匯率形成有效支撐，美聯儲5月份加息提速不會對國內央行降息有實質性制約。

（編輯 才山丹）