本報(bào)記者 劉琪

    近期召開(kāi)的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議為2020年貨幣政策定下基調(diào)——穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度，保持流動(dòng)性合理充裕，貨幣信貸、社會(huì)融資規(guī)模增長(zhǎng)同經(jīng)濟(jì)發(fā)展相適應(yīng)，降低社會(huì)融資成本。這讓市場(chǎng)對(duì)降準(zhǔn)充滿(mǎn)預(yù)期，而日前國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)在成都考察時(shí)表示，國(guó)家將進(jìn)一步研究采取降準(zhǔn)和定向降準(zhǔn)等多種措施，降低實(shí)際利率和綜合融資成本，推動(dòng)小微企業(yè)融資難融資貴問(wèn)題明顯緩解，無(wú)疑讓降準(zhǔn)的可能性進(jìn)一步提升。

    新一輪的降準(zhǔn)何時(shí)能落地？分析人士普遍認(rèn)為，1月份是合適的降準(zhǔn)窗口。“降準(zhǔn)或定向降準(zhǔn)在明年1月初實(shí)施的可能性比較大。”中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)數(shù)字經(jīng)濟(jì)研究院執(zhí)行院長(zhǎng)盤(pán)和林在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，一是臨近春節(jié)，市場(chǎng)資金需求量大，特別是銀行的現(xiàn)金需求規(guī)模要高于往常，降準(zhǔn)可以彌補(bǔ)該流動(dòng)性缺口；二是明年1月份地方債有望集中發(fā)行，疊加銀行年初信貸投放規(guī)模較大因素，這些都需要大量中長(zhǎng)期資金注入，降準(zhǔn)可以向銀行釋放低成本資金，為市場(chǎng)提供充足的流動(dòng)性。

    盤(pán)和林認(rèn)為，從近幾年的降準(zhǔn)頻次來(lái)看，央行不會(huì)單純因?yàn)榇汗?jié)來(lái)臨而降準(zhǔn)，但考慮到2020年“提前批”專(zhuān)項(xiàng)債將于1月上旬發(fā)行，央行大概率會(huì)在1月初降準(zhǔn)。

    從資金面來(lái)看，據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，明年1月份將有6000億元逆回購(gòu)到期，以及2575億元TMLF到期，合計(jì)到期資金量達(dá)8575億元。東北證券研報(bào)中指出，綜合來(lái)看，1月份流動(dòng)性缺口較大，預(yù)計(jì)超過(guò)3.5萬(wàn)億元，降低準(zhǔn)備金率釋放流動(dòng)性是比較合理的選擇。

    “2019年四季度央行并未降準(zhǔn)，而根據(jù)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議關(guān)于降低實(shí)際融資成本、保持流動(dòng)性合理充裕等方面的要求，以及此次李克強(qiáng)總理的表態(tài)，明年貨幣政策力度和方向?qū)?huì)在大多時(shí)間內(nèi)保持靈活適度的同時(shí)，一定程度偏向略寬松。”蘇寧金融研究院高級(jí)研究員陶金對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，預(yù)計(jì)明年1月份將實(shí)施定向降準(zhǔn)，同時(shí)存在全面定向降準(zhǔn)的概率，進(jìn)而一方面繼續(xù)保持銀行體系流動(dòng)性，另一方面注入定向流動(dòng)性，增強(qiáng)貨幣傳導(dǎo)到信用和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的實(shí)際效能。

    回購(gòu)今年，央行在元旦后實(shí)施了降準(zhǔn)。今年1月4日，央行下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)，分兩次執(zhí)行，累計(jì)釋放資金約1.5萬(wàn)億元。

    另外，在今年5月15日，央行對(duì)聚焦當(dāng)?shù)亍⒎?wù)縣域的中小銀行實(shí)行較低的優(yōu)惠存款準(zhǔn)備金率，釋放長(zhǎng)期資金約2800億元，全部用于發(fā)放民營(yíng)和小微企業(yè)貸款。與此同時(shí)，還確立了“三檔兩優(yōu)”的存款準(zhǔn)備金率新框架。

    此外，央行于9月6日宣布全面下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)（不含財(cái)務(wù)公司、金融租賃公司和汽車(chē)金融公司）；并額外對(duì)僅在省級(jí)行政區(qū)域內(nèi)經(jīng)營(yíng)的城市商業(yè)銀行定向下調(diào)存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)，于10月15日和11月15日分兩次實(shí)施到位。此次降準(zhǔn)增加了商業(yè)銀行長(zhǎng)期穩(wěn)定資金來(lái)源，共釋放長(zhǎng)期資金約9000億元。