8月5日，在岸和離岸人民幣兌美元匯率雙雙出現大幅波動，并跌破7元關口，創階段新低。

    “破7”突如其來，但也在意料之中。分析人士指出，穩定不等于固定，適時打破人民幣匯率不會“破7”的市場信念，有助于引導市場形成理性預期，釋放宏觀調控空間，更好應對內外經濟金融形勢發展變化。還要指出的是，在前期積累的貶值壓力釋放后，預計人民幣貶值預期不會繼續強化，貨幣當局沒有放棄外匯管理底線思維，不必擔心人民幣持續深度貶值，也不必擔心會引起資本外流大幅沖擊本幣資產價格。人民幣匯率有望充分展開雙向浮動，在市場力量推動下有升有貶。

    “破7”之所以引起如此大的關注，在于“7”已被市場認定為人民幣匯率的心理關口。理性地看，“7”不過是個數字，在瞬息萬變的市場上，人民幣兌美元匯率處在7或處在6.9、7.1并無太大差異。但在過去多年的外匯市場交易和外匯調控實踐中，“7”逐漸被賦予特殊含義，人民幣“破7”與否逐漸成了影響市場預期的一件大事。

    不難看到，在2015年匯改后，人民幣就多次徘徊在“破7”的邊緣，但每次都有驚無險。每到人民幣“破7”的邊緣，相關部門總會強力出面，通過官員喊話、宏觀審慎管理甚至動用外儲、直接入市等進行調控。這一過程中，市場對于“7”的關注逐漸異化為不會“破7”的市場信念。

    央行2019年第一季度貨幣政策執行報告在提及下一階段政策思路時重申，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。8月5日，央行有關負責人在就人民幣匯率問題答記者問時亦表示，人民幣匯率完全能夠在合理均衡水平上保持基本穩定。前后對比可見，外匯政策沒有改變。

    那么，為何這次人民幣匯率“破7”？此處需澄清的一個誤區是，穩定不等于固定，“7”并非人民幣匯率的不可逾越的紅線，也不是貨幣當局非守不可的底線。

    事實上，作為貨幣之間的比價，匯率波動乃是常態。有波動，價格機制才能發揮資源配置和自動調節的作用。當前，我國實施的是以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度。既然是浮動的，人民幣匯率就不應固定在某一價位或不可逾越某一價位，人民幣匯率“動起來”“彈起來”是市場供求力量博弈的結果，也是浮動匯率制度的應有之義。

    正如央行有關負責人所說，人民幣兌美元匯率“破7”，是“受單邊主義和貿易保護主義措施及對中國加征關稅預期等影響”，這是市場供求和國際匯市波動的反映。

    當前，我國經濟發展面臨新的風險挑戰，國內經濟下行壓力加大。在開展經濟工作和宏觀調控時，關鍵是要“辦好自己的事”。刻意守“7”，只會讓政策執行變得被動。適時打破不會“破7”的市場信念，有助于引導市場形成理性預期，有利于穩步深化匯率市場化改革，也有利于釋放宏觀調控空間，更好應對內外經濟金融形勢發展變化。

    有一種普遍擔心是，貨幣貶值會打擊市場信心、引發資本流出。這其實是一種誤解，沒有區分貶值和貶值預期。有研究人士指出，在貨幣當局干預下，市場供求驅動的貨幣貶值如果沒有實現或沒有充分實現，貨幣貶值預期就會一直存在，而這會激勵資本流出且減少資本流入。這是貶值預期而不是貶值驅動的資本凈流出。如果按照市場供求驅動實現了充分的貶值，沒有了進一步的貶值預期，資本流出也就沒有了動力，資本流動反而可能會更加平穩。

    還有一種擔心是人民幣在市場供求的作用下會出現過度貶值。這里需指出的是，人民幣匯率不具備持續大幅貶值的基礎，而人民幣“破7”也不代表貨幣當局放棄外匯管理的底線思維。應看到，我國匯率政策依然是“有管理的浮動匯率制度”。

    短期來看，人民幣“破7”，難免對市場情緒有影響。但央行方面已表示，針對外匯市場可能出現的正反饋行為，要采取必要的、有針對性的措施，堅決打擊短期投機炒作，維護外匯市場平穩運行，穩定市場預期。人民銀行有經驗、有信心、有能力保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩定。

    長期來看，人民幣匯率走勢取決于基本面。研究人士指出，當前中國經濟所處的宏觀背景是經濟中高速增長、通脹較低、維持貿易順差、國際收支穩定、國內金融風險總體可控、外債已下降到較低規模。從國際經驗看，這種背景下貨幣出現大貶值的概率非常低。

    借用前述央行有關負責人的話來說，目前人民幣匯率既可能貶值，也可能升值，雙向浮動是常態。如此看來，市場參與者更應做好風險管理，而非賭匯價走勢。