■本報記者 劉琪

    6月27日，央行官網發布消息，為提升銀行永續債的市場流動性，支持銀行發行永續債補充資本，增強金融服務實體經濟的能力，中國人民銀行于2019年6月27日開展了央行票據互換（CBS）操作，操作量25億元，期限1年，費率0.25%。

    公告顯示，本次操作面向公開市場業務一級交易商公開招標，中標機構既有股份制銀行、城商行、農商行等銀行類機構，也有證券公司等非銀行金融機構。本次操作中一級交易商換出的銀行永續債，包括6月份以來民生銀行和華夏銀行新發行的永續債，以及1月份中國銀行發行的存量永續債。中國人民銀行換出的央行票據票面利率為2.45%，與首次操作相同。

    值得一提的是，本次CBS操作與央行首次CBS操作僅時隔4個月。

    1月24日，央行網站發布消息，為提高銀行永續債（含無固定期限資本債券）的流動性，支持銀行發行永續債補充資本，中國人民銀行決定創設央行票據互換工具（CentralBankBillsSwap，CBS），公開市場業務一級交易商可以使用持有的合格銀行發行的永續債從中國人民銀行換入央行票據。同時，將主體評級不低于AA級的銀行永續債納入中國人民銀行中期借貸便利（MLF）、定向中期借貸便利（TMLF）、常備借貸便利（SLF）和再貸款的合格擔保品范圍。

    而在今年2月20日，央行開展了首次CBS操作，費率為0.25%，操作量為15億元，期限1年。對比來看，央行首次CBS操作量為15億元，昨日發行的第二期比首期增加了10億元，期限、費率方面相同。

    央行指出，開展CBS操作的主要目的，是在銀行永續債發行初期提高其市場接受度，改善市場預期，啟動和培育市場，并不在于要用央行票據換多少永續債。目前央行已經將銀行永續債納入MLF、TMLF、SLF等工具的合格擔保品范圍。通過央行上述擔保品安排和CBS操作，可以推動銀行間市場成員相互之間融資也接受銀行永續債作為擔保品，進一步提升銀行永續債的市場流動性。

    并且，央行強調，CBS并不是量化寬松（QE）。首先，央行開展CBS操作是“以券換券”，不涉及基礎貨幣吞吐，對銀行體系流動性的影響中性。雖然一級交易商可以將換入的央行票據作為抵押品，與其他市場機構開展交易或參與央行相關操作，但這并不意味著只要一級交易商換入央行票據就可以自動從央行獲得資金，兩者并不存在直接聯系。其次，在CBS操作中，銀行永續債的所有權不發生轉移，仍在一級交易商表內，信用風險由一級交易商承擔。

    央行表示，將綜合考慮市場狀況和一級交易商的合理需求，采用市場化方式穩慎開展CBS操作。