本報記者 劉琪

    5月17日，央行發布了2019年第一季度中國貨幣政策執行報告。報告指出，2019年以來，中國經濟運行總體平穩、好于預期，新舊動能轉換步伐加快，經濟增長保持韌性。工業、服務業較快增長，投資增長加快，消費價格漲勢溫和，就業形勢總體穩定。但外部經濟環境總體趨緊，經濟仍存在下行壓力，結構性矛盾還比較突出。

    報告指出，面對新情況和新變化，中國人民銀行按照黨中央、國務院部署，堅持穩中求進工作總基調，堅持金融服務實體經濟的根本要求，深化金融供給側結構性改革，繼續實施穩健的貨幣政策，適時適度逆周期調節，疏通貨幣政策傳導，著力解決融資難、融資貴問題，為供給側結構性改革和高質量發展營造適宜的貨幣金融環境。

    一是，通過降低存款準備金率、靈活開展公開市場操作等，保持流動性合理充裕，貨幣市場利率平穩運行，貨幣信貸和社會融資規模合理增長。

    二是，在保持總量適度的同時，運用和創新結構性貨幣政策工具，加強宏觀審慎管理，促進信貸結構優化。調整普惠金融小微企業貸款考核口徑，擴大普惠金融定向降準優惠政策覆蓋面；創設并按季開展定向中期借貸便利操作（TMLF）；發揮好宏觀審慎評估（MPA）的逆周期調節和結構引導作用，進一步加大MPA在引導信貸支持民營企業和小微企業等方面的作用；創設央行票據互換工具（CBS）并開展首次操作，為銀行發行無固定期限資本債即永續債補充資本提供流動性支持。

    三是，繼續深化利率市場化改革，完善人民幣匯率形成機制改革。穩妥推進利率“兩軌合一軌”，完善市場化的利率形成、調控和傳導機制，更好服務實體經濟。人民幣匯率以市場供求為基礎雙向浮動，參考一籃子貨幣匯率變化，在合理均衡水平上保持了基本穩定。繼續在我國香港發行中央銀行票據，完善香港人民幣收益率曲線。

    總體來看，政策效果逐步顯現，有效應對了社會信用收縮壓力，保持了流動性合理充裕和貨幣信貸合理增長，改善了市場預期，促進了國民經濟實現平穩開局。2019年以來，M2和社會融資規模增速分別保持在8%和10%以上，與名義GDP增速基本匹配。第一季度人民幣貸款新增5.8萬億元，同比多增9526億元，多增部分主要投向了民營和小微企業等薄弱環節。3月末，CFETS人民幣匯率指數為95.04，人民幣匯率預期平穩。主要宏觀經濟指標保持在合理區間，第一季度，國內生產總值（GDP）同比增長6.4%，居民消費價格（CPI）同比上漲1.8%。

    報告還明確了下一階段主要的政策思路，中國人民銀行將堅持穩中求進工作總基調，落實“鞏固、增強、提升、暢通”八字方針，注重以供給側結構性改革的辦法穩需求，堅持結構性去杠桿，穩健的貨幣政策保持松緊適度，適時適度實施逆周期調節，根據經濟增長和價格形勢變化及時預調微調，注重保持貨幣信貸合理增長、優化信貸結構和防范金融風險之間的平衡。創新貨幣政策工具，發揮各部門的政策合力，從供需兩端共同夯實疏通貨幣政策傳導的微觀基礎。協調好本外幣政策，處理好內部均衡和外部均衡之間的平衡，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。深化金融供給側結構性改革，擴大對外開放，通過增加供給和競爭改善金融服務。在實施穩健貨幣政策、增強微觀主體活力和發揮資本市場功能之間形成三角良性循環，促進國民經濟整體良性循環。

（編輯 白寶玉 策劃 劉琪）