■本報記者 蘇詩鈺

    5月13日，離岸人民幣貶值失守6.90關(guān)口，日內(nèi)貶值逾500點，創(chuàng)去年12月份以來新低。在岸人民幣收報6.8721，貶值603點，上一交易日收報6.8118。此外，《證券日報》記者從中國外匯交易中心了解到，人民幣對美元中間價下調(diào)42個基點，報6.7954，并創(chuàng)自2019年1月24日以來新低。

    那么，結(jié)合經(jīng)濟(jì)基本面來看，匯率出現(xiàn)下跌有哪些原因？東方金誠首席宏觀分析師王青5月13日對《證券日報》記者表示，進(jìn)入5月份以來，在美元指數(shù)保持基本穩(wěn)定的背景下，人民幣出現(xiàn)一定幅度貶值。這背后主要有兩個原因：首先，4月份包括進(jìn)出口、金融等宏觀數(shù)據(jù)略有回落，市場對未來經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期出現(xiàn)分化，對人民幣走勢形成一定擾動。其次，近期中美經(jīng)貿(mào)談判波瀾再起，匯市情緒波動較大，短期內(nèi)對人民幣匯率形成一定壓力。由此，市場對前期經(jīng)濟(jì)增長和經(jīng)貿(mào)談判的樂觀預(yù)期都有所修正，成為近期驅(qū)動人民幣下行的主要因素。

    王青表示，當(dāng)前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面并未出現(xiàn)明顯變化，減稅降費及支持實體經(jīng)濟(jì)的“寬信用”政策逐步顯效，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長韌性明顯，基本面繼續(xù)對人民幣匯率形成有效支撐。當(dāng)前中美經(jīng)貿(mào)談判仍在繼續(xù)，匯市情緒或存在過度反應(yīng)現(xiàn)象；此外，包括逆周期因子在內(nèi)，監(jiān)管層政策工具箱豐富，短期內(nèi)人民幣出現(xiàn)持續(xù)大幅貶值的可能性不大。經(jīng)歷短期較快下行后，人民幣匯價有望重返雙向波動格局。

    此外，中國銀行國際金融研究所研究員王有鑫5月13日對《證券日報》記者表示，從去年的經(jīng)驗看，10%關(guān)稅稅率通過人民幣適度貶值、出口退稅和企業(yè)減稅降負(fù)等措施得以化解，今年在稅率提高和征稅范圍擴(kuò)大基礎(chǔ)上，匯率調(diào)整依然會是一個不錯的政策工具。因此，從呵護(hù)實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的角度看，今年匯率破7可能就成為順理成章的事情，也符合政策導(dǎo)向。

    就央行貨幣政策下一步會出現(xiàn)哪些變化，王青告訴記者，月初資金面轉(zhuǎn)向周期性寬松，央行上周仍持續(xù)開展小幅逆回購操作。在當(dāng)前外部不確定性上升過程中，央行此舉有助于引導(dǎo)市場預(yù)期，穩(wěn)定市場情緒。整體上看，目前貨幣政策松緊適度，重點支持民營、小微企業(yè)等宏觀經(jīng)濟(jì)薄弱環(huán)節(jié)的結(jié)構(gòu)性政策取向保持穩(wěn)定。

    王青表示，下一步，央行將繼續(xù)加大定向滴灌力度，還可能陸續(xù)實施包括TMLF（定向中期借貸便利）、再貸款再貼現(xiàn)等定向支持民營、小微企業(yè)的結(jié)構(gòu)性貨幣政策。與此同時，若外部不確定性對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)運行形成較大影響，貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)力度會相應(yīng)加大，但出現(xiàn)“大水漫灌”的概率依然很低。

（策劃 蘇詩鈺 ）