在風險層面，全球風險重心將從危機十年的復蘇風險加速轉向后危機時代的換擋風險。在政策層面，全球政策轉型將繼續演進。走出危機陰影之后，各國政府有望進一步推動供給側改革，通過改善勞動力市場、激勵科技創新、提振全要素生產率等舉措，加快增強長周期復蘇動力。跨境技術交流是全球經濟持續增長的重要基石。近年來，中國和韓國已在諸多領域躋身世界前列，成為全球重要的科技創新源泉。中國有望加速成為跨境科技交流的輻射極。

    自今年1月國際貨幣基金組織（IMF）大幅上調全球經濟增速預期以來，全球市場接連遭遇系統性調整、貿易摩擦升級和中東局勢的沖擊。本周二，IMF發布最新經濟預測，維持全球增速預期不變，認為一季度外部沖擊影響有限。

    根據IMF最新發布的全球經濟展望報告（WEO），全球經濟真實普遍的復蘇趨勢得到確認，尤其在三個方面得到充分彰顯。

    其一，全球經濟復蘇動力穩固。IMF最新預測數據顯示，今明兩年全球經濟增速預測值均為3.9%，較1月預測值未衰減。這一穩定的增速，從相對變動來看，較去年10月預測值提升了0.2個百分點，提升幅度為近十年罕見。絕對水平不僅大幅超出危機十年（2008年至2017年）的年均增速3.4%，亦高于1980年至2017年的歷史年均增速3.5%。

    其二，復蘇的真實普遍特征持續強化。作為主動收緊貨幣政策的先行者，美國經濟雖然在一季度承受了金融市場的巨大壓力，但增長動力不弱反強。繼1月IMF上調美國經濟增長預期后，本次報告再度將今明兩年美國增長預測值上調0.2個百分點。加之德國、法國、意大利和西班牙的復蘇回暖，今年發達國家增長預測值較1月上調0.2個百分點。“金磚五國”中一度疲弱的巴西、南非重新振作，兩國今年預期增速依次較1月提升0.4個和0.6個百分點。2019年新興市場總體預測增速較1月預測值上調0.1個百分點。

    其三，外部風險沖擊影響有限。一方面，雖然當前貿易摩擦陰霾籠罩，但IMF最新預測數據顯示，今明兩年全球外貿總量有望加速回暖，增速較1月預測值分別攀升0.5個和0.3個百分點。這表明，貿易摩擦實際的經濟沖擊有限，難改復蘇大勢。另一方面，由于年初以來地緣局勢的惡化，中東和北非地區的今年預期增速下調0.2個百分點，但這對全球總體復蘇格局影響甚微。

    對此，我們認為，這場金融市場的系統性調整，本質上將夯實全球經濟長期增長動力。在短期洗禮之后，真實普遍的復蘇將重塑全球經濟新格局。

    全球經濟的風險重心和政策應對亦正在發生重大轉變。在風險層面，全球風險重心將加速遷移，從危機十年的復蘇風險，轉向后危機時代的換擋風險。隨著全球貨幣政策正常化的持續推進，美國等發達國家的金融環境可能過快收縮，導致投資者情緒逆轉、金融市場震蕩，并對新興市場造成外溢沖擊，今年2月全球市場的系統性調整有可能重演。危機期間遺留的全球貿易失衡尤待消解，各國內向型政策可能進一步推動貿易摩擦升級。而在中東地區，地緣局勢顯著激化，軍事沖突的風險或將持續存在。

    在政策層面，全球政策轉型將繼續演進。走出危機陰影之后，各國政府有望進一步推動供給側改革，通過改善勞動力市場、激勵科技創新、提振全要素生產率等舉措，加快增強長周期復蘇動力。為打破貨幣幻覺、應對換擋風險，全球貨幣政策將保持“美國主動收緊、歐日被動收緊”的大趨勢，宏觀審慎監管政策有望得到進一步加強，從而及時修復央行資產負債表，控制宏觀杠桿水平，平抑內外債務風險。

    本次WEO報告的分析性章節還表明，如果以發動貿易戰保護本國制造業，實際作用有可能是飲鴆止渴。一方面，制造業的衰退未必會損失經濟增長或加劇不平等，關鍵在于制定適宜的政策加以應對。報告建議，對內而言，需要降低工人流向服務業的轉型成本。對外而言，則需要降低服務業的貿易壁壘。從這一研究可推斷，面對當前美國制造業的困境，合意的政策路徑當是“加快轉型+提速開放”，而非通過貿易戰重啟“零和博弈”。另一方面，勞動參與率不足是制約發達國家復蘇的重要阻礙，對美國經濟的影響尤為顯著。但是，在勞動參與率的眾多影響因子中，經濟結構調整（服務業代替制造業、全球化等因素）對美國勞動參與率的總影響是正向的。無論如何，積極的公共政策和教育培訓，才是提振勞動參與率的最有效措施。由此，特朗普政府通過逆全球化方式來改善就業，雖然可能會短期增加就業供給，但將長期抑制勞動參與率。此升彼降之下，就業率或許會在一定時期內變得非常亮麗，然而這種“好看”的就業率，實際是一種新的結構性扭曲，將抵減美聯儲加息對就業市場結構性矛盾的修復。

    在這個轉折關頭，如何增強全球經濟的持續增長動力，無疑是牽動各國神經的焦點。本次WEO報告著重強調，跨境技術交流是全球經濟持續增長的重要基石。其研究顯示，全球化進程加速了知識和技術的跨境傳播，進而在更廣闊的范圍內推動創新、提升生產率、增強競爭，最終促進全球經濟增長和各國共享增長。2004年至2014年期間，科技跨境流入每年對新興市場的勞動生產率帶來約0.7個百分點的增長，占增長總量的40%。回顧全球科創格局，1995年至2014年，美、日、德、法、英五國占據主導地位。但近年來，中國和韓國已在諸多領域躋身世界前列，成為全球重要的科技創新源泉，并對五國集團產生正向溢出。美國以知識產權為借口筑起貿易壁壘，對自身來說，阻礙了與中國這一新興科創中心的互惠交流；對全球而言，削弱了科技跨境流動，將危害全球經濟的長周期復蘇。

    中國正在積極承擔新興科創大國的國際責任。去年中國提交PCT國際專利的申請量已升至全球第二，增速則為全球最高。今年一季度，中國對“一帶一路”沿線國家進出口增長12.9%，對東盟、拉美和非洲等新興市場進出口分別增長13.7%、14%和12.4%，均高于外貿總體增速。“一帶一路”互聯互通和國際產能合作的日益深化，將有力推動科技進步在新興市場的正向擴散，為提振區域經濟全要素生產率、夯實全球復蘇潛力作出重要貢獻。通過對內加強創新驅動、對外打造全面開放新格局，中國有望加速成為跨境科技交流的輻射極，進而增強對全球經濟的核心穩定器作用。