本報記者 李正

    “這兩天生豬市場價格回調并未對公司生豬養殖業務的經營造成太大影響。”天康生物負責人向《證券日報》記者表示，公司在河南、甘肅等地的新建養殖基地今年已經陸續投產，預計公司的生豬出欄量會繼續增長，釋放產能。

    Choice數據顯示，截至12月13日收盤，生豬主力合約報17745元/噸，當日跌幅1.25%，12月6日-12月13日累計下跌15.72%。將時間線拉長來看，較2022年10月14日創下的階段性歷史高點24300元/噸，該合約價格已累計下跌26.97%。

    黑崎資本創始合伙人陳興文在接受《證券日報》記者采訪時表示，今年的豬肉市場打破了以往“入冬必漲”的規律，主要系生豬供給寬松、堂食需求端增長乏力以及投資者擔憂未來豬價高位缺乏支撐等因素所致。

    生豬市場“旺季不旺”

    現貨市場方面，生意社數據顯示，12月13日生豬（外三元）現貨參考價報20.97元/公斤，近一周（12月7日-12月13日）累計下跌8.83%；較10月24日創下的年內高點27.72元/公斤已累計下跌24.35%。

    中國銀行研究院研究員葉銀丹在接受《證券日報》記者采訪時表示，雖然已經進入傳統的消費旺季，但今年生豬市場卻出現了“旺季不旺”的情況。

    葉銀丹介紹，近段時間不少地區的餐飲企業仍未能正常營業，一些已經正常營業的餐飲企業經營情況也并不樂觀，在一定程度上影響了豬肉消費，導致豬肉整體需求釋放較為緩慢，無法對豬價維持高位形成支撐。

    “供應方面，臨近年底，集團化規模豬場為完成年度出欄任務，往往選擇沖量，導致生豬供應量短時內大幅度增加。而豬價出現持續松動后，散養戶前期的壓欄情緒也出現轉向，紛紛開始賣豬。同時，由于豬肉價格維持高位制約了豬肉消費，屠企為了穩住銷量只能盡量壓低豬肉價格，并將價格壓力傳導至養殖企業。養殖企業出欄積極性提高后，屠企也會進一步把握機會壓價。”葉銀丹說。

    北京工商大學經濟學院教授洪濤向《證券日報》記者表示，從此前的供給情況看，豬肉價格不存在維持高位基礎。

    “目前，我國生豬存欄總體穩定，產能處在合理水平，不支持豬肉價格維持高位。此前國家保供穩價措施仍在持續顯效。”洪濤同時表示，此輪期貨、現貨豬價雙雙驟降，也存在心理因素影響，除了豬企恐慌出欄心理因素導致短期供給快速增加以外，部分投資者的看空心理因素同樣明顯。

    對于未來豬價的走勢分析，葉銀丹認為，預計冬至（12月22日）以前，在規模養殖場沖量以及二次育肥集中出欄增加供給規模的情況下，各大豬企供應量逐漸加大，疊加餐飲消費處于恢復初期，豬肉需求釋放較弱，預計短期內豬價將維持震蕩或小幅走弱態勢。而冬至后到春節前，規模養殖場集中放量期結束，多數二次育肥和散戶手里的庫存豬也消化殆盡，供給端利好將會顯現，疊加元旦、春節備貨對需求提振或較為明顯，餐飲等需求進入明顯恢復期，屆時豬價將迎來強勢。

    分析人士看好未來生豬養殖板塊投資價值

    事實上，正如上述天康生物方面負責人所說，雖然近期豬價出現大幅回落，但是生豬養殖企業的銷售情況并未受到較大影響。

    天康生物近日披露的11月份銷售簡報顯示，公司2022年11月份銷售生豬17.78萬頭，銷量環比增長22.71%，同比增長45.02%；銷售收入3.82億元，銷售收入環比增長3.24%，同比增長66.81%。

    與天康生物類似，多家A股市場頭部生豬養殖企業近期披露的銷售簡報顯示，公司今年以來的生豬銷售業務實現了不小的提升。

    有頭部公司在投資者互動平臺回復投資者問詢時表示，預計明年行業產能將進一步增加，使豬價下行，但由于產能基數不大，所以預計全年均價未必低于今年。公司生豬出欄量將繼續保持增長，養豬業務盈利也會有較好的增長。

    值得關注的是，A股市場生豬養殖（申萬）板塊估值并未受到豬價大幅下挫的影響，反而出現了回升。

    Choice數據顯示，截至12月13日收盤，上述板塊指數報6718.69點，當日漲幅3.71%，近一個月（11月14日-12月13日）以來累計上漲1.7%。

    對此，IGP中國首席經濟學家柏文喜認為，經過長時間調整，目前生豬養殖板塊估值已經回歸了行業基本面，作為持續性和基礎性消費板塊，其未來投資價值不言而喻，隨著行業競爭與產業整合，更具有成長性的頭部企業將更加值得關注。

    融智投資基金經理助理劉寸心表示，隨著冬季腌臘等剛性需求持續，以及元旦、春節餐飲消費恢復帶來的需求釋放增加，預計未來豬肉需求將會穩中有升，對生豬養殖企業形成利好。同時，目前生豬養殖板塊估值已具備安全邊際，未來有望在需求增長的情況下迎來走強。

（編輯 李波 上官夢露）